ב-7 באוגוסט 2025, רשות ניירות הערך של ארצות הברית הכריזה על סגירה רשמית של הסכסוך המשפטי הארוך שלה נגד Ripple Labs. ה-SEC וריפל סיימו רשמית את התיק על ידי הגשת הסכמה משותפת לביטול הערעורים שלהם בבית משפט השני בסדר.
ריפל וה-SEC מסיימים את המאבק המשפטי עם הסכמה משותפת לביטול הערעורים
נכתב ע"י
שתף
המאמר הבא נכתב על ידי אלכס פוראהנד ו-מייקל הנדסמן עבור Kelman.Law.
סיום שקט אבל סופי
הביטול מסיים את הערעור של SEC על פסק דין הסיכום החלקי של בית המשפט המחוזי מ-2023—שמצא כי XRP לא היה נייר ערך כאשר נמכר לציבור בבורסות—ואת הערעור הנגדי של ריפל המתנגד למסקנת בית המשפט כי מכירותיה המוסדיות הפרו את חוק ניירות הערך. לפי ההסדר, כל צד ישא בהוצאות המשפט שלו ובעלותיו. אין צפויה להמשיך ליטיגציה נוספת.
ממקרה גדול להסדר
ה-SEC התבעה לראשונה את ריפל בדצמבר 2020, בטענה שהחברה ביצעה הנפקת ניירות ערך לא רשומה על ידי מכירת XRP בשווי מעל 1.3 מיליארד דולר. המקרה הפך במהרה למוקד המרכזי לתעשייה, עם השלכות רחבות על האופן שבו יטופלו אסימונים לפי חוקי ארה”ב.
ביולי 2023, השופטת אנליסה טורס הוציאה פסק דין משמעותי פסק דין: מכירות פרוגרמטיות של XRP לקונים קמעונאיים בבורסות דיגיטליות לא היו עסקאות ניירות ערך. היא מצאה שלקונים כאלה לא הייתה ציפייה לרווחים ממאמצי הניהול של ריפל—עמוד טווח חשוב של מבחן הוואי. עם זאת, בית המשפט גם קבע שמכירות ישירות של ריפל למשקיעים מוסדיים היו הנפקות ניירות ערך לא רשומות. ריפל נקנסה לאחר מכן ב-125 מיליון דולר בקשר למכירות הללו.
למרות שהתוצאה הייתה טכנית תוצאתית מפולגת, היא נראתה באופן נרחב כניצחון לריפל ולתעשיית הקריפטו כולו. זה גם היה התיק הראשון הגדול ששאב הבחנה משפטית בין מכירות אסימונים בשוק המשני והנפקות ישירות, קו שה-SEC סירבה להכיר בו קודם לכן.
נסיגה אסטרטגית משני הצדדים
במקום להמשיך בליטיגציה בערעורים, גם ריפל וגם ה-SEC בחרו להפסיק. ה- ויתור המשותף משקף הכרה הדדית שהזמן—והסיכון—של תהליכים נוספים לא היו שווים את הפוטנציאל האפשרי.
ביוני, ריפל כבר אותתה על כוונתה למשוך את הערעור הנגדי שלה לאחר שהגיעה להסכמה עם ה-SEC על פתרונות סופיים. ההסדר כלל הגבלות על מכירות מוסדיות עתידיות ואמצעי ציות, בנוסף לקנס הכספי.
הצעד הסופי התרחש השבוע, כאשר שני הצדדים ביקשו לבטל את כל תביעות הערעורים הנותרות. עם סיום המקרה סופית, שני הצדדים יכולים לטעון לניצחונות חלקיים תוך כדי הימנעות מהאי וודאות של קרבות ערעורים ממושכים.
השלכות על תעשיית הקריפטו
למרות שהתיק לא יצר תקדים של בית המשפט העליון או פסק דין סופי של בית משפט לערעורים, הליטיגציה—ובמיוחד חוות הדעת של השופטת טורס—יעצבו ככל הנראה את אופן הטיפ
ול של בתי המשפט והרשויות בגישת הסיווג של אסימונים קדימה. זה אישש שלא כל עסקאות הקריפטו נופלות תחת מטריית ניירות ערך, במיוחד בשווקים משניים שבהם לרוכשים לעיתים קרובות אין זהות ברורה של המנפיק, קל וחומר הבטחות ניהוליות.
התיק גם הדגים את המגבלות האסטרטגיות של רגולציה על ידי אכיפה. לכל המאמץ של ה-SEC להגדיר את תעשיית הקריפטו באמצעות ליטיגציה, הם כעת מתמודדים עם פסיפס הולך וגובר של פסקי דין המסתבכים בטענות הסמכות שלהם. בינתיים, הקונגרס ממשיך לשקול חקיקה שיכולה להביא בהירות רבה יותר לטיפול בנכסים דיגיטליים.
מה קורה הלאה
עם סיום התיק של ריפל כעת רשמית, החברה חופשית להמשיך קדימה—גם בארה”ב וגם בחו”ל—ללא האיום של ליטיגציה פדרלית בניירות ערך. תעשיית הקריפטו, בתורה, יכולה לראות בתוצאה זו כאות אופטימי זהיר: שמשמעות חשובה, שבתי המשפט עשויים להיות פתוחים יותר למורכבויות טכנולוגיות ממה שהרגולטורים היו, ושהליטיגציה, למרות העלות, יכולה להניב גבולות משמעותיים בנוף שנשאר לא בטוח.
היועץ המשפטי הראשי של ריפל, סטיוארט אלדרוטי, ציין את המאורע בהצהרה קצרה בהצהרה ב-X:
“הסוף… ועכשיו חזרה לעסקים.”
למשתתפי השוק המנווטים בסביבה הרגולטורית המתפתחת הזו, הסאגה של ריפל מציעה גם סיפור אזהרה וגם מפת דרכים. חברת Kelman PLLC ממשיכה לעקוב אחר ההתפתחויות ברגולציה של קריפטו ברחבי השיפוטים והיא זמינה לייעץ ללקוחות בנוגע לנופים משפטיים מתפתחים אלה. למידע נוסף או לתיאום ייעוץ, אנא צרו קשר.
