רכישות הזהב של הבנק המרכזי מאטות כאשר ההסלמה באיראן מעצבת את אסטרטגיית הרזרבות

בנקים מרכזיים מכיילים מחדש את רכישות הזהב ככל שהסיכונים הגיאופוליטיים מתעצמים

רכישות הזהב של בנקים מרכזיים התמתנו בתחילת השנה, כך דיווחה מועצת הזהב העולמית ב-3 במרץ, כאשר המתיחות הגיאופוליטית המחריפה ממשיכה להשפיע על אסטרטגיית הרזרבות.

״אי-הוודאות הגיאופוליטית ממשיכה לשמש רקע מתמשך לביקוש מצד בנקים מרכזיים, כאשר התנודתיות הגבוהה בינואר הייתה יוצאת דופן בולטת,״ נכתב בדו״ח, תוך הוספה:

״10–15 הימים הקרובים עשויים להתברר כקריטיים בעיצוב הרקע הגיאופוליטי השנה, כאשר המתיחות בין ארה״ב לאיראן ממשיכה להסלים, עם מעט סימנים לפתרון דיפלומטי באופק.״

הרכישות נטו הסתכמו ב-5 טונות בינואר, ירידה מהממוצע החודשי של 27 טונות בשנת 2025. בעוד שמחירים תנודתיים וגורמים עונתיים האטו את המומנטום, המועצה ציינה כי חוסר יציבות מתמשך, לרבות החיכוך הגובר בין וושינגטון לטהרן, צפוי לתמוך בעניין של המגזר הרשמי בזהב עד 2026 ומעבר לכך.

הרכישות התרכזו במרכז ובמזרח אסיה, לצד מספר מוסדות נבחרים במזרח אירופה. הבנק המרכזי של אוזבקיסטן הגדיל את אחזקותיו ב-9 טונות, והביא את הרזרבות ל-399 טונות, או 86% מהרזרבות שלו נכון לינואר 2026. בנק נגארה מלזיה רכש 3 טונות, מה שסימן את ההתרחבות הראשונה שלו מאז 2018, בעוד שצ׳כיה ואינדונזיה השיגו כל אחת 2 טונות. סין וסרביה הגדילו הקצאות בטון אחת כל אחת, מה שהאריך את רצף הצבירה של סין ל-15 חודשים רצופים והעלה את הזהב לכמעט 10% מהרזרבות. רוסיה רשמה את הירידה הגדולה ביותר עם 9 טונות, והבנק הלאומי של בולגריה העביר 2 טונות לבנק המרכזי האירופי בעקבות הצטרפות בולגריה לאיחוד האירופי. קזחסטן והרפובליקה הקירגיזית קיצצו כל אחת טון אחת.

הדו״ח סיכם כי בסיס ביקוש מתרחב עשוי להתגלות כנושא מגדיר ב-2026, עם השתתפות מחודשת מצד מלזיה וחזרה מתוכננת להשקעות הקשורות לזהב מצד הבנק של קוריאה. על רקע החרפת המתיחות בין ארה״ב לאיראן ופיצול גיאופוליטי רחב יותר, הצבירה המתמשכת מאז 2022 מדגישה כיצד בנקים מרכזיים ממקמים את הרזרבות בעידן של סדר עולמי מתפתח.

שאלות נפוצות 🧭

• מדוע רכישות הזהב של בנקים מרכזיים הואטו בינואר?
  מחירים תנודתיים וגורמים עונתיים מיתנו את הרכישות למרות אי-הוודאות הגיאופוליטית המתמשכת.
• כיצד מתיחות בין ארה״ב לאיראן משפיעה על הביקוש לזהב?
  החרפת החיכוך מחזקת את האטרקטיביות של הזהב כנכס רזרבה אסטרטגי עבור בנקים מרכזיים.
• אילו אזורים מובילים את צבירת הזהב הרשמית?
  מרכז ומזרח אסיה, יחד עם מספר מוסדות נבחרים במזרח אירופה, הניעו את רוב הרכישות נטו.
• מה המשמעות של צבירה מתמשכת מצד בנקים מרכזיים עבור משקיעים?
  ביקוש מתמשך מצד המגזר הרשמי מאותת על תמיכה מבנית במחירי הזהב בטווח הבינוני.