פרוטוקולים שמנים יוצאים, אפליקציות שמנות נכנסות

העריכה הזו היא מהמהדורה של השבוע שעבר של השבוע בסקירה עלון. הירשם לעלון השבועי כדי לקבל את העריכה ברגע שהיא מסתיימת.

ההיפותזה של הפרוטוקול השמן נשברת – ההכנסה היא הנרטיב החדש

נתחיל עם מקרו. במשך יותר מחודש, כותרות מקרו שלטו בכל תנועת שוק, עד לשבוע שעבר. דו״ח המשרות הלא חקלאי של ארה״ב על תוצאות טובות יותר מהצפוי ביום חמישי הרס תקוות להפחתת ריבית הפדרל ביולי וּדחף את ציפיות הקונצנזוס לשיח על פגישה בספטמבר.

בשינויים המקרו ארוכי הטווח, היו סימנים בשבוע שעבר להשפעת ההולכת ופוחתת של מדיניות מוניטרית ועליית מדיניות פיסקלית – הדומיננטיות הפיסקלית כפי שהיא נקראת.

הבנק המרכזי האירופי הראה את כוונתו להתערב בהקצאת הון, ואמר, “יש צורך דחוף להוביל את החיסכון הקמעונאי לשווקי ההון כדי לפתח את השווקים האלו ולממן עדיפויות של האיחוד האירופי.”

מייקל גרין, הידוע בעיקר בעבודתו החדשנית על השקעה פסיבית, הראה ש:

אם אירופה תנוע לעבר מודל הקרן הפסיבית/מועד תאריך יעד בסגנון 401K, קרי, תעביר חלק נכבד מההון כלפי מדינות אירופה, זה ישפיע באופן קבוע על ה”אקספציונליות האמריקאית”.

הבא בתור הוא ביטקוין. הביטקוין מתמזג בְּקרוב מתחת לשיא כל הזמנים כל השבוע. מוסדות ואוצרות תאגידיים ממשיכים להוסיף לְערמותיהם, אך סקר לא רשמי בטוויטר הקריפטו מרמז שרבים מחובבים מקומיים נותרים בהקצאה פחותה לאחר שפספסו את הריצה לעבר $100k. נראה כי המקומיים ממתינים ברובם להשתלטות על הדומיננטיות של ביטקוין ולהתחיל בעונה של מטבעות חלופיים אמיתיים.

אחד הקטאליזטורים הפוטנציאליים לעונת מטבעות חלופיים הוא אישור של קרנות ETF מבוססי מטבעות חלופיים בארה”ב. ג’יימס סיפרט ואריק בטלץ’ “מצפים לגל חדש של קרנות ETF במחצית השנייה של 2025.” כפי שציינתי כאן, אני לא חושב שעונת מטבעות חלופיים תקרה עד שביטקוין יעלה מעט יותר.

נראה כי זה רגע מתאים למעט ביטקוין קוויות תקווה. כאן יש שיחה המראה שוק, נזילות והחזקת בנקים מרכזיים של ביטקוין וזהב, מה שנותן אינדיקציה להזדמנות הצמיחה של ביטקוין.

בחדשות נוספות, שבוע שעבר נ”א עשתה דרכה לבלוקצ’יין. סולאנה ורובינהוד חשפו מניות טוקניזציה. הראייה ארוכת הטווח של מסחר בן 24 שעות, הרכב דיפי וגישה גלובלית הוא משכנע, אך היישום הראשוני הזה לֹא עמד בציפיות עבור כל משתמש אפשרי. העיפו מבט בהפוסט הזה כדי לקבל הסבר טוב.

עם זאת, לוחיות יישוב המאוחסנות ב-DTCC, יורוקליר או JASDEC יגיעו לבלוקצ’יין בשנים הקרובות. כְּשֶׁמניות יהפכו לפראימיטיבים אמיתיים בשרשת, דיבידנדים יכולים להיות מועברים באופן אוטומטי, מניות יכולות לשמש כקוולנטורה לדפי, ופעולות תאגידיות יכולות לרוץ על חוזים המבצעים את עצמם. האימוץ ירגיש כְאִלו הוא קפוא עד שלפתע זהו ברירת המחדל.

מדובר על שינויים המתרחשים באיטיות, אחד מאופני השינוי הגדולים ביותר המתרחשים כעת הוא האמונה שהיפותזת הפרוטוקול השמן אינה נכונה. הפוסט של ג’ואל מונגרו מ-2016 פרוטוקולים שמנים טען כי פרוטוקולים בשכבת הבסיס, ולא אפליקציות, ילכדו את רוב הערך בקריפטו. בווב 2, אפליקציות מגוגל ופייסבוק נטו את הערך בעוד שספקיות שירותי אינטרנט שמרו חלק קטן, וטכנולוגיות כמו HTML ו-TCP/IP קיבלו קמצוץ.

המעגל הזה התחיל לאתגר את הלוגיקה הזו. הרבה אסימוני שכבה 1 ושכבה 2 ביצעו גרוע למרות טכנולוגיה מרשימה, מכיוון שיצירת שרשרת הפכה כל כך קלה. ההודעה של רובינהוד על שכבה 2 הדגימה בשבוע שעבר את הקלות של התפשטות. בולד הנציח את הקלות הזו בקומיקס מצוין.

באותו זמן, נרטיב ממוקד הכנסות תופס עתיד. מספר משקיעים בקריפטו סוף סוף רוצים לראות תזרים מזומנים מוחשי שזורם לאסימונים. חברי הפודקאסט שלי נרטיב האסימונים גראהם סטון התבדח שבקריפטו, זה מרגיש מהפכני פשוט לשאול כמה כסף פרויקט מרוויח והאם הכסף הזה מגיע למחזקי האסימונים.