פרמיית הביטקוין של סטרטג'י אינה בת קיום, אומר השורטיסט ג'ים חאנוס

מכירת מניות Strategy לרכישת ביטקוין

המשקיע הוותיק ג’ים צ’אנוס חשף כי הוא מהמר על ביטקוין (BTC) כנגד מניות Strategy בו זמנית. המגנט של קרנות ההגנה לשעבר אמר כי הוא נוקט בגישה זו מכיוון שהוא רואה באסטרטגיה של Strategy הצעה סיכונית שיונקת ממשקיעים קמעונאיים נלהבים.

במהלך ראיון ב-CNBC, צ’אנוס, הידוע בתוצאותיו המרשימות ממכירות קצרות, חשף כי החברה שלו “מוכרת את מניות אסטרטגיה ורוכשת ביטקוין”. המטרה היא להרוויח ממה שהוא תופס כהערכת שווי מנופחת של החברה ביחס להחזקות הביטקוין המשמעותיות שלה. הערותיו של צ’אנוס הגיעו רק ימים ספורים לאחר ש-Strategy ביצעה רכישה משמעותית נוספת, שהביאה את החזקותיה ל-568,840 BTC.

תחת הנהגתו של המייסד המשותף והמנכ”ל לשעבר שלה, מייקל סלור, אסטרטגיה נתפסת יותר ויותר כחשיפה לפרוקסי לביטקוין בשוק המניות. בעוד שההחזקות של החברה ממומנות בעיקר דרך חוב, האסטרטגיה הזו הדהדה בקרב משקיעים קמעונאיים רבים, ותרמה לעלייה של אסטרטגיה ב-220% במחיר המניות שלה בשנה האחרונה. להקשר, BTC גדל ב-70% באותה תקופה.

עם זאת, צ’אנוס טוען כי פרמיה זו אינה ברת קיימא ומעידה על סערה ספקולטיבית. הוא הצביע על הופעתן של “חברות חיקוי” המנסות לחקות את האסטרטגיה של Strategy, ומגייסות הון על ידי פניה למשקיעים קמעונאיים עם הבטחה לחשיפה בלתי ישירה לביטקוין במסגרת תאגיידית. צ’אנוס דחה חשיבה זו כ”מגוחכת”.

הביטויים של המגנט של קרנות ההגנה לשעבר מהדהדים את אלו של פיטר שיף, כלכלן ומבקר ביטקוין שתוקף בעקביות את Strategy והתקשורת, אותה הוא מאשים בתמיכה במניות החברה. במתקפה האחרונה שלו, אמר שיף לעוקביו לקנות ביטקוין ישירות במקום לעשות זאת על ידי רכישת מניות Strategy.

“הדבר היחיד יותר מגוחך מאשר לקנות ביטקוין הוא לקנות מניות של חברה שמטרתה היחידה היא לרכוש ביטקוין. אם אתם רוצים לקנות ביטקוין, אז תקנו ביטקוין. אם אתם רוצים להשקיע בשוק המניות, קנו חברה עם עסק אמיתי,” הוא הצהיר.

הערכתו של שיף מתיישרת עם הטיעון המרכזי של צ’אנוס כי הצעת הערך של Strategy כפרוקסי לביטקוין היא פגומה. שני המשקיעים ממליצים כי אנשים המבקשים חשיפה לביטקוין צריכים פשוט לרכוש את המטבע הקריפטוגרפי ישירות, ולא לשלם פרמיה עבור חברה שנכסיה העיקריים הם המטבע הדיגיטלי עצמו.

“אנחנו עושים בדיוק מה ש-MicroStrategy ומייקל סלור עושים,” צ’אנוס הצהיר, והדגיש את ההבדל החד בין שווי השוק של החברה לערך הבסיסי של החזקותיה בביטקוין. “אנחנו מוכרים את מניות MicroStrategy וקונים ביטקוין ובבסיס קונים משהו בשווי $1 ומוכרים אותו ב-$2.5.”

השוויון של דעות בין מומחה למכירות קצרות כמו צ’אנוס לבין מבקר ביטקוין קולני כמו שיף מגביר עוד יותר את הביקורת על הגישה הלא קונבנציונלית של Strategy. למרות הביטחון של Strategy באסטרטגיית הביטקוין שלה לייצר ערך משמעותי, מספר גדל של משקיעים מנוסים מביעים ספקנות.