אותות ה-SEC מצביעים על שינוי בשווקי הקריפטו ככל שהוויכוח סביב מסגרת מניות מתוּקְננות הולך ומתחזק

וול סטריט והבלוקצ׳יין מתנגשים כאשר ה-SEC בוחן מסגרת למניות ממוספרות

רגולטורים מעריכים מסגרות חדשות לניירות ערך מבוססי בלוקצ׳יין. יו״ר רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) פול ס. אטקינס, הנציבה הסטר מ. פיירס, והנציב מארק ט. אויאדה דנו בטוקניזציה של ניירות ערך הוניים ב-12 במרץ במהלך ישיבה של ועדת הייעוץ למשקיעים (IAC) של ה-SEC, פאנל המייעץ לסוכנות בנושאי הגנת משקיעים ורגולציית שווקים.

אטקינס הדגיש את תפקיד הוועדה כאשר ה-SEC שוקל גישות רגולטוריות למניות מבוססות בלוקצ׳יין. הוא אמר:

“הוועדה תצביע על המלצות בנוגע לטוקניזציה של ניירות ערך הוניים.”

“אני רוצה להודות ל-IAC על המעורבות המושכלת בנושא הזה, וכן על ההכרה שלכם שטוקניזציה יכולה לשפר את יעילות הסליקה, להפחית את סיכון הסליקה, ולבטל מתווכים מיותרים,” הוסיף. הוא גם הצביע על מסגרת פיילוט אפשרית לטכנולוגיה, וציין: “כפי שדנתי בעבר, אני מצפה שהנציבות תשקול בקרוב פטור חדשנות כדי להקל על מסחר מוגבל בניירות ערך ממוספרים מסוימים, מתוך מטרה לפתח מסגרת רגולטורית לטווח ארוך.”

פיירס תיארה כיצד הרגולטורים מעצבים את הפטור כדי לאפשר ניסויים מבוקרים בניירות ערך מבוססי בלוקצ׳יין. היא אמרה: “צוות הנציבות עובד על פטור חדשנות כדי להקל על מסחר מוגבל בניירות ערך ממוספרים מסוימים—הרבה יותר צר מהפטור ה׳גורף׳ שהוזכר בטיוטת ההמלצה.”

פיירס ביקשה מהוועדה לשקול כמה שאלות מדיניות הקשורות להצעה, כולל האם דרישות הגילוי הקיימות של מנפיקים מסבירות מספיק את זכויות הבעלות בניירות ערך ממוספרים, והאם ברוקרים-דילרים או סוכנויות סליקה שמבצעים טוקניזציה לניירות ערך צריכים לעמוד בחובות גילוי נוספות. היא גם העלתה שאלות לגבי האופן שבו מניות ממוספרות יכולות לפעול במסגרת כללי מבנה השוק הנוכחיים, כולל האם סליקה אטומית תדרוש הקלות מדרישות הסליקה הקיימות T+1. הנציבה גם תהתה האם מסגרות רגולטוריות הבנויות סביב מתווכים עדיין מתאימות אם מערכות בלוקצ׳יין מאפשרות מסחר ישיר ללא ברוקרים, בורסות או סוכנויות סליקה, והאם יש לאפשר מודלים מרובים של טוקניזציה במסגרת הפטור.

אויאדה הציב את הדיון בתוך ההיסטוריה הרחבה יותר של ה-SEC בהיענות לחדשנות פיננסית. הוא ציין:

“טוקניזציה של ניירות ערך הוניים עשויה להיות הדוגמה הבאה לחדשנות שיכולה להביא תועלות משמעותיות למשקיעים אך אינה משתלבת באופן חלק במסגרת הרגולטורית הקיימת.”

הנציב הצביע על התפתחויות שוק מוקדמות כמו קרנות כספיות וקרנות סל (ETF), שפעלו בתחילה באמצעות פטורים של ה-SEC לפני שאומצו מבנים רגולטוריים קבועים.

שאלות נפוצות 🧭

• מדוע ה-SEC דן בניירות ערך הוניים ממוספרים?
  הרגולטורים בוחנים האם מניות מבוססות בלוקצ׳יין יכולות לשפר את יעילות הסליקה, להפחית סיכון, ולעצב מחדש את אופן המסחר במניות.
• מהו פטור החדשנות המוצע של ה-SEC?
  הוא יאפשר מסחר מוגבל בניירות ערך ממוספרים מסוימים כדי שהרגולטורים יוכלו לבחון כיצד שווקי בלוקצ׳יין פועלים לפני יצירת כללים קבועים.
• כיצד מניות ממוספרות עשויות להשפיע על מבנה השוק?
  הן עשויות לאפשר מסחר ישיר מבוסס בלוקצ׳יין עם סליקה מהירה יותר, ובכך להפחית את התלות בברוקרים, בורסות וסוכנויות סליקה.
• מדוע על משקיעים לעקוב אחרי הוויכוח ב-SEC לגבי טוקניזציה?
  כללים חדשים עשויים לפתוח שווקי מניות מבוססי בלוקצ׳יין ולהשפיע על האופן שבו מניות מסורתיות מונפקות, נסחרות ומסולקות.