נציבת SEC מותחת ביקורת על פרצות במטבעות ממים—מצביעה על פגמים קריטיים בהנחיות החדשות

נציבת ה-SEC מאתגרת את הפרצה הרגולטורית במטבעות מם

נציבת הוועדה לניירות ערך של ארה”ב (SEC) קרוליין א. קרנשהו, דמוקרטית, הביעה חששות לגבי הנחיות חדשות מהמחלקה למימון תאגידים בנוגע למטבעות מם, וטענה כי הן מייצגות באופן שגוי את תחום השיפוט של הסוכנות. בהצהרה שלה מ-27 בפברואר, קרנשהו ביקרה את ההנחיה על כך שרומזת שמטבעות מם עשויים ליפול מחוץ לפיקוח ה-SEC.

היא שאלה על היעדר הגדרה משפטית ברורה למטבעות מם, וטענה: “ההנחיה אינה מציעה הגדרה ברורה מחוק או אפילו ממילון בסיסי. בגדול, היא מתארת מטבע מם כמשאב המשקף מגמות מקוונות או חברתיות, עם ערך ספקולטיבי, הנוטה לחוות תנודתיות גבוהה. אך אלו הן סממנים כמעט אוניברסליים של נכסי קריפטו.” הנציבה הזהירה:

העדר הגדרה מועילה בלבד הופכת את ערך ההנחיה לשאלתי, למעט אולי כדרך לעסקים קריפטוגרפיים המנסים להימנע מפיקוח על ידי הצגת עצמם כמטבע מם.

בין מטבעות המם הפופולריים נמצאים האסימונים TRUMP ו-MELANIA, שהושקו על ידי הנשיא דונלד טראמפ והגברת הראשונה מלניה טראמפ, בהתאמה. האסימון TRUMP הושק בינואר, והגיע לשווי שוק של כ-15 מיליארד דולר זמן קצר לאחר השקתו. לאחר מכן, מלניה טראמפ השיקה את MELANIA, שגם היא משכה תשומת לב רבה בשוק הקריפטוגרפי.

קרנשהו, שמתמיד נוקטת בעמדה ספקנית ופרו-רגולטורית כלפי מטבעות קריפטוגרפיים, טענה בעקביות כי רבים מנכסי הקריפטו פועלים כניירות ערך על פי מבחן הוויאי ויש להיות כפופים לפיקוח ה-SEC. היא ביקרה את התעשייה על חוסר ציות, וטוענת כי חברות הקריפטו לעתים קרובות מנסות להימנע מרגולציה במקום לעסוק בצורה בונה עם החוקים הקיימים. הצהרתה האחרונה בנוגע למטבעות מם חיזקה את עמדתה, ודחתה את הנחיות ה-SEC שהציעו כי מטבעות מם אולי אינם ניירות ערך. היא הדגישה כי מקדמי מטבעות מם לעתים קרובות מרוויחים על חשבון המשקיעים הקמעונאיים והכחישה את הטענות כי שווי השוק בלבד מכתיב את ערכם. קרנשהו ממשיכה לדחוף לפיקוח מחמיר יותר ולבהירות משפטית בשווקי הקריפטו, ותומכת ברגולציות שמתאימות את הנכסים הדיגיטליים לחוקי הפיננסים המסורתיים.

בנוסף, קרנשהו קראה תיגר על ההנחיה שלפיה מחירי מטבעות המם מוכתבים אך ורק על ידי סנטימנט השוק ולא על ידי פעולות של המנפיקים. היא הדגישה כי פעמים רבות מנפיקים מנהלים מניפולציה על היצע, מבצעים רכישות חוזרות ונותנים הבטחות מפורשות לגבי פיתוחים עתידיים כדי למשוך קונים. היא הדגימה כיצד תרמיות כגון טקטיקות “פאמפ ודאמפ” ונפילות מטבעות מוסיפים להוכיח שמטבעות מם אינם בהכרח נבדלים מנכסי קריפטו אחרים.

הנציבה גם שאלה על יסודיות הניתוח של ה-SEC, וטענה: “מבין מאות מטבעות המם המוכרזים עצמיים בשוק, אין ספק שקיימת רציפות של הצעות ומכירות, חלקן עשויות להיות הצעות ומכירות של ניירות ערך וחלקן לא. אבל זה נראה רחוק מברור שמאמצים מתוחכמים כמו שתוארו מעלה, שיכולים להניב ציפיות סבירות לרווחים, נמצאים מחוץ לנורמה.” היא הביעה:

מתעורר תמיהה כמה ממטבעות כאלו נבחנו על מנת לנסח את התיאורים הכלליים של מטבעות מם שנקבעו בהנחיה.