ניו ג'רזי מאבדת את הניסיון לסגור את חוזי הספורט של Kalshi לאחר ערעור פדרלי

עיקרי הדברים:

• בית משפט לערעורים של המעגל השלישי קבע ברוב 2-1 ב-6 באפריל 2026 כי החוק הפדרלי מונע מניו ג’רזי לאכוף כללי הימורים מדינתיים נגד Kalshi.
• החלטה זו מעניקה ל-Kalshi הגנה של קדימות פדרלית (Federal Preemption) בכל רחבי ניו ג’רזי, שם מדווחת הפלטפורמה על היקף מסחר שבועי של למעלה ממיליארד דולר.
• ניו ג’רזי עשויה לבקש דיון נוסף בהרכב מורחב (en banc) או פנייה לבית המשפט העליון, כאשר לפחות 19 תביעות פדרליות נגד Kalshi עדיין תלויות ועומדות ברחבי המדינה.

Kalshi משיגה ניצחון בבית משפט פדרלי כאשר המעגל השלישי מבטל את צו ההפסקה של ניו ג’רזי

בית המשפט לערעורים של ארה”ב במעגל השלישי פרסם החלטה ברוב 2-1 ב-6 באפריל 2026, וקבע כי חוק הסחורות הפדרלי (Commodity Exchange Act) מקדים וגובר על ניסיונה של ניו ג’רזי לחסום את Kalshi מלהציע לתושבי המדינה חוזי אירועים הקשורים לספורט. הפסיקה מאשרת צו מניעה זמני שבית משפט פדרלי מחוזי העניק באפריל 2025, אשר מנע מחטיבת אכיפת ההימורים של ניו ג’רזי (New Jersey Division of Gaming Enforcement) לאכוף צו הפסקה (cease-and-desist) נגד החברה.

Kalshi, שנוסדה ב-2018 וקיבלה הסמכה מנציבות המסחר בחוזים עתידיים על סחורות של ארה”ב (CFTC) כ”שוק חוזים ייעודי” (designated contract market) בשנת 2020, מפעילה פלטפורמת שוק תחזיות שבה משתמשים סוחרים בחוזים הקשורים לתוצאות בעולם האמיתי. מאז תחילת 2025, ההיצע כלל גם אירועי ספורט כגון ה-סופרבול, גביע סטנלי וטורנירי ה-NCAA. החברה גובה עמלות על עסקאות במקום להחזיק פוזיציות נגד משתמשים.

חטיבת אכיפת ההימורים של ניו ג’רזי שלחה ל-Kalshi צו הפסקה במרץ 2025, בטענה שחוזי הספורט של הפלטפורמה מפרים את חוק ההימורים על ספורט של ניו ג’רזי (New Jersey Sports Wagering Act). גורמי המדינה העלו חששות בנוגע להימורים על ספורט מכללות ובנוגע לגישה של משתמשים מתחת לגיל 21 לפלטפורמה. Kalshi תבעה בבית משפט פדרלי, וטענה ל-סמכות שיפוט של ה-CFTC מכוח סעיף העליונות (Supremacy Clause).

שופט בית המשפט המחוזי האמריקאי אדוארד ס. קיל פסק לטובת Kalshi ב-28 באפריל 2025, וקבע כי סביר שהחברה תנצח משום שחוזי האירועים שלה נכנסים תחת סמכותה הבלעדית של ה-CFTC. ניו ג’רזי ערערה למעגל השלישי, ששמע טיעונים בעל פה ב-10 בספטמבר 2025.

רוב שופטי המעגל השלישי קבעו כי מאחר ש-Kalshi פועלת תחת פיקוח פדרלי כבורסה מפוקחת על ידי ה-CFTC, חוזי האירועים שלה מוסדרים לפי דיני הסחורות הפדרליים. חוקים מדינתיים בתחום ההימורים אינם יכולים לגבור על סמכות זו. החלטת בית המשפט מגינה על Kalshi מפני פעולות אכיפה של ה-DGE בניו ג’רזי.

ה-CFTC הגישה תביעות נפרדות נגד אריזונה, קונטיקט ואילינוי בשל ניסיונות מדינתיים דומים להסדיר פלטפורמות שוק תחזיות. פסיקת המעגל השלישי מתיישרת עם עמדת הסוכנות הפדרלית שלפיה חוזים אלה צריכים להיות כפופים לכללי השוק הפיננסי הלאומיים, ולא למשטרי הימורים מדינתיים.

בתי משפט מחוזיים ברחבי המדינה לא הגיעו למסקנות אחידות. Kalshi קיבלה סעד של צו מניעה בניו ג’רזי ובנבאדה. מנגד, היא נתקלה בפסיקות שליליות במרילנד, מסצ’וסטס ואוהיו. ערעורים תלויים ועומדים במעגלים הפדרליים השלישי, הרביעי, התשיעי ואחרים.

משקיפים משפטיים ציינו כי הפיצול יוצר תנאים לבחינה eventualית בבית המשפט העליון. פסיקת הקדימות של המעגל השלישי עשויה לשאת משקל בערעורים תלויים ועומדים אחרים, אף שהיא מחייבת רק בתי משפט בתחום סמכותו של המעגל.

Kalshi טענה בפומבי שהפלטפורמה שלה חוקית בכל 50 המדינות. החברה לא פרסמה תגובה ציבורית מיידית בעקבות החלטת 6 באפריל. משרד התובע הכללי של ניו ג’רזי סירב להגיב בסיקור קשור.

הפסיקה מאפשרת ל-Kalshi להמשיך לפעול בניו ג’רזי ללא התערבות מדינתית בכל הנוגע לחוזי ספורט. סוכנויות הימורים מסורתיות (sportsbooks), שמשלמות אגרות רישוי ומסים מדינתיים, העלו חששות לגבי התחרות מול פלטפורמות מפוקחות פדרלית שפועלות מחוץ למסגרות הללו. אימות גיל ושלמות ההימורים בספורט מכללות נותרו שאלות מדיניות פתוחות.

ניו ג’רזי יכולה לבקש דיון חוזר בפני ההרכב המלא של המעגל השלישי או להגיש עתירה לבית המשפט העליון. אף אחד מהצעדים לא יעצור אוטומטית את תחולת הפסיקה. החברה מעורבת בלפחות 19 תביעות פדרליות ברחבי המדינה. למתחרים אחרים כמו Polymarket יש תיקים משלהם. תוצאות התיקים הללו, לצד כל החלטות של בתי משפט לערעורים במעגלים אחרים, יקבעו עד כמה מתרחב טיעון הקדימות הפדרלית.