נציבת ה-SEC מתארת את הטוקניזציה כהתפתחות של השוק ולא כהפרעה רגולטורית

ה-SEC שוקלת טוקניזציה כששלב הבא באבולוציית השווקים

נציב ניירות ערך של ארה”ב (SEC) מארק ט. אויאדה נשא דברים בפורום הנגזרות בניהול נכסים 2026 על אגרות חוב וטוקניזציה באוסטין, טקסס, ב-9 בפברואר. הוא הציג כיצד הרגולטורים מעריכים את הטוקניזציה כנתיב למודרניזציה של שוקי ניירות הערך תוך שמירה על הגנות למשקיעים.

אויאדה מציב את הטוקניזציה כחלק מקשת ארוכה של התפתחות שוק המוארת על ידי הטכנולוגיה, ולא כסטייה ממבנים קיימים. הוא הצהיר:

“היום, אנו שוקלים את האפשרות של העברת עמדות ניירות ערך ממסדי נתונים מסורתיים למערכות מבוססות בלוקצ’יין, והטוקניזציה המייצגת את הזכויות והחובות האלה בשרשרת.”

הוא תיאר את הטוקניזציה כשיטה לקידוד בעלות וזכויות חוזיות ישירות לאסימונים דיגיטליים המוקלטים במערכות מבוזרות, שיכולה לפשט הנפקה, מסחר ותהליכי אחרי-מסחר. בהתייחסו לפוטנציאל התועלות, אויאדה הסביר, “יישום נכון של הטוקניזציה יכול לחזק את האבטחה, השקיפות והבלתי-הפיכלות על ידי קידוד זכויות על אסימונים דיגיטליים והקלטת המקור שלהם במערכות מבוזרות.” הוא הדגיש כי רווחים אלה תלויים בתכנון קפדני ואינם מסירים את החלת חוקי ניירות הערך הפדרליים, בציין כי מכשירים מבוססי טוקניזציה נותרו ניירות ערך בכפוף למחויבות רגולטורית קיימת.

פונה לפילוסופיה רגולטורית, אויאדה תיאר גישה שמתמקדת בחדשנות עם מסלולי שמירה וכללים טכנולוגיים-ניטרליים המתמקדים בתוצאות ולא בתהליכים. הוא תיאר כיצד הנציבות הסתמכה על כלים של מעורבות כגון שולחנות עגולים, הנחיות צוות, קבצים למתן תגובות ציבוריות, והקלה מכוונת כדי לחקור מבנים שוקיים בשרשרת, ללא שימוש בפעולות אכיפה לאותת על כיוון מדיניות.

נציב ה-SEC ציין:

“הטוקניזציה יכולה לעזור למודרניזציה שוקי הון, לא רק על ידי האצת המחזור הסופי אלא על ידי הגברת השקיפות בבעלות – מתמודדת עם אתגרים נוכחיים בזיהוי בעלי מניות ופעולות תאגידיות.”

הוא קישר בין השקיפות המשופרת וההסדרה המהירה להפחתת החיכוך וחיזוק שלמות השוק. אויאדה סיכם כי ניסויים מדודים, שקיפות ונאמנות לסמכות החוקית יכולים לאפשר לטוקניזציה לחזק את תשתית השוק, לשפר את היעילות ולתמוך בשווקים הוגנים, מוסדרים ויעילים יותר ככל שמערכות דיגיטליות מאומצות באופן נרחב יותר.

קרא עוד: נציב ה-SEC: טוקניזציה מבטיחה, אך אין פטור ‘קסום’ מהחוקים

שאלות נפוצות ⏰

• מה אמר נציב ה-SEC מארק אויאדה על הטוקניזציה?
  אויאדה אמר שהטוקניזציה יכולה למודרניזציה של שוקי ניירות הערך תוך שמירה מלאה על חוקי ניירות הערך הפדרליים.
• כיצד רואה ה-SEC מערכות ניירות ערך מבוססות בלוקצ’יין?
  ה-SEC רואה מערכות בלוקצ’יין כעדכון אפשרי למסדי נתונים מסורתיים אם מעוצבים עם מסלולי שמירה מתאימים.
• האם הטוקניזציה מסירה ניירות ערך מפיקוח ה-SEC?
  לא, אויאדה הדגיש שמכשירים מבוססי טוקניזציה עדיין ניירות ערך תחת מחויבות רגולטורית קיימת.
• מדוע הסדרה מהירה יותר חשובה בשוקי טוקניזציה?
  הסדרה מהירה יותר יכולה להפחית חיכוך, לשפר שקיפות ולחזק שלמות כללית של השוק.