סטפן רוסט, מנכ”ל טרופלציה, אומר כי אגף היעילות הממשלתית (D.O.G.E.) צריך לשקול מחדש כיצד הממשלה האמריקאית מודדת ומנהלת את בריאות הכלכלה באמצעות מדדים בזמן אמת.
מומחה: D.O.G.E. זקוק לנתונים בזמן אמת לקבלת החלטות כלכליות
מאמר זה פורסם לפני יותר משנה. חלק מהמידע עשוי לא להיות עדכני.
נכתב ע"י
שתף
צריך ל-D.O.G.E. לקדם מדיניות תגובתית יותר
סטפן רוסט, מנכ”ל טרופלציה, אומר כי המכתב הפתוח שלו ל-D.O.G.E. נועד לעודד את מנהיגיו, אילון מאסק וויווק ראמאסוואמי, לשקול מחדש כיצד הממשלה האמריקאית מודדת ומנהלת את בריאות הכלכלה. רוסט טוען כי הסוכנות החדשה שנוצרה יש לה כישורים יוצאי דופן להשגת מדדים בזמן אמת ומורכבים על אינפלציה ופריון.
מנכ”ל טרופלציה אמר לביטקוין.com ניוז כי היכולת הזו עשויה להפוך את הסוכנות החדשה ל”מסוגלת לראות שינויים כמעט מיידיים בכוח הקנייה, שוקי עבודה ודפוסי צרכנים.” כפי שיש להם את המידע הזה, ניתן למקבלי ההחלטות האמריקאים לקדם “מדיניות תגובתית יותר, שבה ההחלטות אינן מבוססות רק על העבר אלא מואפלות על ידי צורכי ההווה.”
רוסט מקווה גם כי המכתב שלו יגרום ל-D.O.G.E. לאמץ גישה מונעת נתונים, תומכת בטכנולוגיה, בהתאם לעקרונותיה “החושבים קדימה”.
בנוגע לסיכויים הכלכליים של ארה”ב תחת דונלד טראמפ, רוסט מזהיר כי החוב הלאומי עלול לפגוע במדיניות הרפובליקנים המתמקדת בדהרולציה ושיעורי מס חברות תחרותיים. לצורך השגת מטרותיה, רוסט חוזה כי ממשלת טראמפ תצטרך לפתח איזון חשבונאי יותר.
בהערות נוספות, דיבר רוסט על מדדים למשקיעים להקדים את האינפלציה ושיתף את מחשבותיו על השפעת הורדת שיעורי הריבית על שוק הקריפטו. להלן תשובותיו של רוסט לכל השאלות שנשלחו.
ביטקוין.com ניוז (BCN): כאשר דונלד טראמפ מתפקד לתפקיד הנשיא ה-47 של ארה”ב, מהן הציפיות שלך מהנהלתו, במיוחד בכל הנוגע להוצאות הפדרליות, אינפלציה ושיעורי ריבית?
סטפן רוסט (SR): ארה”ב נמצאת בנקודת מפנה שבה אינפלציה, הוצאות ממשלתיות ושיעורי ריבית יגדירו את המסלול הכלכלי של האומה, לא רק במהלך תקופת כהונתו של טראמפ אלא כנראה בעשור הבא. החוב האמריקאי לבדו מכביד על המדינה; אני מאמין שמשהו כמו 46% מכל גידול החוב בהיסטוריה של ארה”ב נצבר במהלך תקופתה של ג’נט ילן בפד וכמזכירת האוצר.
בעבר, מדיניותו של טראמפ התרכזה בדהרולציה, שיעורי מס חברות תחרותיים ודריבתה של השקעה באמצעות תוכניות הוצאות אסטרטגיות. אבל עם חוב לאומי ברמות כה גבוהות ושרשראות אספקה גלובליות עדיין מתאימות מחדש לאחר הפרעות חסרות תקדים, הממשלה הנכנסת תצטרך ללכת על קו דק.
אם ההנהלה תמשיך בהוצאות פדרליות משמעותיות בלי עלייה מקבילה בפריון, עשוי להתפתח לחץ אינפלציוני מתמשך. יחד עם זאת, הפד הראה נכונות גוברת לפעול בעצמאות ויכול לבחור לשמור על מדיניות מוניטרית מתוחה יותר – במילים אחרות, שיעורי ריבית גבוהים במידה קלה – כדי לשמור על האינפלציה תחת שליטה, גם במחיר של דיכוי ההלוואות העסקיות והאטת שוק הנכסים.
הציפייה שלי היא שנראה איזון חשבונאי יותר מחושב. הבית הלבן עשוי לקרוא להשקעות בתשתיות שנועדו להניע את הפריון, בתקווה לקזז את הלחץ האינפלציוני בטווח הבינוני. עם זאת, האינפלציה לא תיגזר מהרצון הפוליטי לבדו. היא תשקף את עמידות שרשראות האספקה הגלובליות, יציבות שוק האנרגיה, דינמיקת שוק העבודה, ומהירות ההון הנכנס לטכנולוגיות חדשות – כולל טכנולוגיות בינה מלאכותית ודיתרכזיות.
BCN: יש שטוענים שהורדת שיעורי ריבית יכולה להוביל להוצאות צרכניות מוגברות והשקעה בנכסים מסוכנים יותר, כמו קריפטו. עד כמה מדויקת הטענה הזו, וכיצד היא חלה על המצב הנוכחי בשוק הקריפטו האמריקאי?
SR: יש הרבה אמת בתיאוריה הזו: אתה רק צריך להסתכל אחורה ל”צ’יקים הממריצים” שניתנו במהלך הסגר, רבים מהם הושקעו מחדש ברובינהוד או במה שCoinbase הציע. כשכסף הופך לגרום להשגה, קל יותר להוציא אותו בחופשיות – במיוחד כאשר אתה מאמין, בצדק או שלא, שאתה תעשה רווח שבו תוכל לשלם בקלות על ההלוואה שלך עם ריבית נמוכה.
וכשהריבית נמוכה, זכור, ההחזרים על חשבונות חיסכון מסורתיים ואג”חים גם הם יורדים, מה שהופך אותם לפחות אטרקטיביים. מדוע שתרצה להרוויח 2% בשנה בהשקעת הכנסה קבועה ישנונית כשאתה יכול פשוט לעשות Long לסולנה או לקנות ביטקוין? אינני מציע שכל צרכן חושב במונחים אלו, אבל קל לראות מדוע קריפטו משגשג בסביבה של ריבית נמוכה.
הורדת ריבית לרוב יוצרת מצב ירוק בשווקים, שם משקיעים מוכנים יותר לקחת סיכונים במרדף אחר תשואות גבוהות יותר. שינוי זה במצב הרוח משפיע לא רק על הצרכנים אלא גם על המשקיעים המוסדיים, שעשויים להקצות יותר לנכסים בעלי סיכון גבוה, כולל קריפטו. כשכמות גדולה של משקיעים מפנים את התנהגות הסיכון הזה, זה יכול ליצור מומנטום חיובי – והופך את סוחרי המי-מטבע עשירים בטירוף, מה שמגביר עוד יותר את ה-FOMO.
BCN: מהם המדדים המרכזיים שעל משקיעים לחפש כדי להקדים את המשחק בזמן מעקב אחרי אינפלציה בנסיבות כלכליות מאתגרות?
SR: אינפלציה היא מורכבת, מונעת על ידי חסמים בשרשראות אספקה, מחירי סחורות, עלויות עבודה, תנודות מטבע ושינויי דפוס צרכנים. אני ער לכך במיוחד מעבודתי עם טרופלציה שאינפלציה היא לא רק דבר אחד: היא הכל. היא השכירות שאנחנו משלמים, היא הדלק שאנחנו שמים במכוניות שלנו, המשלוחים שאנחנו מזמינים, והמזון שאנחנו קונים. רק על ידי ראיית התמונה הכללית נוכל להעריך את המידה שבה האינפלציה עלולה לשחוק את כוח הקנייה שלנו ולהקטין את החסכונות שלנו.
מסיבה זו, מדדי אינפלציה שמאגדים נקודות נתונים הם בעלי ערך במיוחד בהשגת הבנה של המחיר האמיתי של אינפלציה, כן גם מחשבונים אישיים וכלים דומים שמאפשרים לאנשים לזהות בזמן אמת כמה השורה התחתונה שלהם מושפעת. זה גם שימושי להיות מסוגל להיוועץ במדדים שעוקבים אחרי נכסים חלופיים, כולל ביטקוין, זהב ונפט, שמאפשרים לאנשים לזהות את המידה שבה הם מסוגלים לקבל החלטות כלכליות שתענק להם להילחם בהשפעות השליליות של אינפלציה על ידי השקעה בשווקים שלא תלויים בכמות הדולר שהפד בוחר להדפיס.
גם חשוב לזכור שאינפלציה אינה רק על מחירים עולים; היא על האיזון בין הכנסות לעלויות. עליות בשכר שלא מגיעות עם עליות מקבילות בפריון יכולות להחריף את האינפלציה. לחלופין, שיפורים בפריון יכולים לקלוט שכר גבוה יותר בלי לגרום להעלאת מחירים. זה מועיל לעקוב אחרי היחסים הללו כדי להעריך האם הלחץ האינפלציוני מחזורי או מבני.
BCN: כתבת לאחרונה מכתב פתוח למחלקה ליעילות ממשלתית (D.O.G.E.) של ארה”ב, שמוביל אותה אילון מאסק וויווק ראמאסוואמי. האם תוכל לספר לקוראים שלנו מה היה המכתב ומה הבעיות שרצית להפנות את תשומת לבו של D.O.G.E.?
SR: המכתב הפתוח שלי למחלקה ליעילות ממשלתית (D.O.G.E.) היה גם קריאה לדיאלוג וגם אתגר לדמיין מחדש כיצד אנחנו מודדים ומנהלים את הבריאות של הכלכלה שלנו. דרכי איסוף הנתונים ועיצוב המדיניות המסורתיות יכולות להרגיש כמו ניווט ספינה רק על ידי הסתכלות בתרשים של אתמול. רציתי ש-D.O.G.E. יכיר בכך שאנחנו מחזיקים בכישורים יוצאי דופן להשגת מדדים בזמן אמת ומורכבים של אינפלציה, פריון וזרימות הון.
בזמן שבו מערכות אקוסיסטם מבוזרות, ניתוח מונע בינה מלאכותית ונתונים ברשת יכולים לספק מידע מיידי, שקוף ועמיד בפני זיופים, זה בלתי נסבל להסתמך רק על דוחות ממשלתיים מושהים או הנחות מאקרו-כלכליות עייפות. המטרה שלי הייתה להראות שפלטפורמות כמו Truflation מציעות עדשה עשירה ודינמית יותר. באמצעות כלים אלו, מדיניות יוצרי החלטות כמו גם העם האמריקאי יכולים לראות שינויים כמעט מיידיים בכוח הקנייה, שוקי עבודה ודפוסי צרכנים.
בסופו של דבר, התקווה שלי היא ש-D.O.G.E. יאמצו גישה מונעת-נתונים, תומכת בטכנולוגיה, בהתאמה לעקרונות החושבים-קדימה שלו שנותנים גיבוי לדרך הישנה, הנוקשה של עשיית הדברים. בהכרת התשתית הדיגיטלית של היום כמהותית כמו כבישים או נמלים, D.O.G.E. יכול לעזור להנחות את האומה לתקופה של מדיניות חכמה ותגובתית יותר, שבה החלטות אינן מואפלות רק על ידי העבר אלא גם בצרכים של ההווה.
BCN: Truflation, פרויקט שאתה קשור בו, הציג לאחרונה מדד “ההגנה” למעקב אחר נכסים בעולם האמיתי (RWAs). מדד זה מספק מדד אגרגטיבי של ביצועי RWA לאורך זמן. דיווחים טוענים שהפיתוח יסייע למשקיעים להפחית את הסיכון להפסד מאינפלציה. האם תוכל להסביר את ההיגיון שעומד מאחורי מדד “ההגנה” החדש וכיצד הוא יכול לסייע למשקיעים לניווט באתגרים?
SR: מדד “ההגנה” של Truflation עוקב אחרי המחירים של חמישה סוגי נכסים מהותיים, הכוללים מניות, מתכות יקרות, סחורות ומטבעות. הוא כולל נכסים כמו נפט, זהב, כסף, ביטקוין, ו-S&P 500, כל אחד מהם במשקל שונה – 10% מהמדד נוצר מ-BTC לדוגמה. המדד הוא משאב יקר להערכת כיצד נכסים אלטרנטיביים יכולים לעזור להגן על משקיעים מול הלחצים האינפלציוניים.
בנוסף, מדד “ההגנה” של Truflation מספק דרך ליעילה לתזמר נכסים מהעולם האמיתי. פרוטוקולי DeFi יכולים להשתמש בפיד המחירים מהנכסים בתוך המדד כדי לפתח מוצרים פיננסיים מבוזרים. הם יכולים אפילו לשלב נכסים אלו לסל מגוון, סחיר כטוקן אחד או מדד ברשת. עבור המשקיעים, זה נוח מפני שהוא מספק חשיפה למספר נכסים מהותיים (RWAs) בצורת מאוחדת ונוחה, מה שחוסך את הצורך לקנות ולנהל כל נכס בנפרד.
BCN: כמנכ”ל לשעבר של Bitcoin.com, פלטפורמת הקריפטו הגלובלית המובילה, האם תוכל לשתף קצת תובנות מהתקופה שלך בתפקיד? אילו היו כמה מההישגים המרכזיים שלך, וכיצד השפיעה חווייתך ב-Bitcoin.com על התפקיד הנוכחי שלך כמנכ”ל Truflation?
SR: ב- Bitcoin.com הייתה לי ההזדמנות לעבוד לצד כמה מהאבות המייסדים, שכבר היו שם מההתחלה או קרוב לכך של ביטקוין. כשהפכתי למנכ”ל, זו הייתה תקופה שבה מלחמות הסקאלה של ביטקוין עדיין רעשו, התעשייה הייתה הרבה יותר קטנה ממה שהיא כיום, והדין והדברים עדיין היו נשלטים על ידי קומץ דמויות מהפכנית ולרוב ליברטריאניות. האתוס הזה חלחל לתוכן שהפקנו בחדר החדשות של Bitcoin.com, שם אני גאה בעובדה ששאפנו בעקביות לפרסם את האמת ללא פחד או העדפה.
יש מקום לומר, במחשבה שנייה, ש-Bitcoin.com מצא את עצמו מתפשט מדי בשלב מסוים בניסיון להתרחב ליותר מדי ורטיקלים. אני גאה שעזרתי לחזק את הפעילות שלו עם חדר החדשות במרכזו, ושמח לראות שהיא נותרת מגדלור של אמת ואחד מאתרי המדיה הוותיקים ביותר בקריפטו, מה שהוא הישג מוצלח מאוד.
אחת מהלקחים היקרים ביותר שלמדתי מהתקופה שלי ב-Bitcoin.com הייתה שטוב להתקשר עם אנשים חכמים שלעיתים יש להם דעות מאוד שונות. כשזה הגיע להקמת Truflation, לא הייתי מעוניין לגייס קבוצה של אנשים שמסכימים תמיד: רציתי למצוא אנשים שיאתגרו אותי, יספקו חשיבה ביקורתית ורעיונות מקוריים. לא משנה אם הרעיון מקורו מהמתמחה או מהמנכ”ל, זה לא חשוב מאיפה הרעיון מגיע: אם הוא מחזיק משקל, הוא תקף. אנחנו צריכים לבנות במהירות ולהתרחב במהירות וזה מה שאנחנו עושים!
