מומחה דן בדחיפת מטבע BRICS—האם מערכת בגיבוי זהב היא הפתרון האולטימטיבי?

מטבע של מדינות BRICS והפחתת התלות בדולר—מומחה חושף את האמת הקשה מאחורי ההייפ

התנופה הולכת וגוברת למטבע משותף של מדינות BRICS ככל שהגוש הכלכלי מתרחב, הכולל כיום את ברזיל, רוסיה, הודו, סין, דרום אפריקה, איחוד האמירויות הערביות (UAE), איראן, מצרים, אתיופיה ואינדונזיה. מדינות אלו מבקשות להפחית את התלות שלהן בדולר האמריקאי ולחזק את הברית הכלכלית בין המדינות.

בעוד שהקונספט של מטבע משותף עורר עניין, קיימים עדיין אתגרים משמעותיים. גארי סמית’, מנהל תיק לקוחות בחברת Columbia Threadneedle האמריקאית לניהול נכסים, ניתח את הבעיות הללו בפוסט מ-18 בפברואר שפורסם על ידי Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF), וקבע:

צעד חד לשימוש במטבע משותף למדינות BRICS אינו מעשי. אפשר שהמשטר של שער חליפין קבוע אך ניתן לכיוון יהיה דרך מעשית יותר למטבע חדש.

אחד האתגרים הגדולים ביותר הוא ניהול שער החליפין. סמית’ הדגיש חששות מההתאמות שיהיו נחוצות לכל מטבע סחר חדש של BRICS. נשיא ברזיל, לואיז אינאסיו לולה דה סילבה, דיבר בתמיכה במטבע הסדרי סחר חדש של BRICS, שיתפקד לצד המטבעות המקומיים, להפחתת התלות בדולר מבלי להחליף את המערכות המוניטריות הלאומיות לגמרי. עם זאת, כיול מתמיד למניעת עיוותים בשערי החליפין יכול להפוך את היישום למסובך.

“הלולה הציע שבאניפול של סחר בין מדינות BRICS למטבע מחוץ לדולר ניתן יהיה לעשות התאמות דומות. משקלות של כל מטבע יצטרכו להתפס באופן קבוע כדי לשקף תנועות במטבעות גלובליים (לעיתים קרובות מול הדולר) ולמנוע ארביטראז’,” סמית’ פירט.

כמה הציעו מטבע מגובה זהב כתחליף, במיוחד לאור המפיקים הגדולים של זהב בגוש המדינות. סמית’ הסביר:

מטבע מגובה זהב עשוי למשוך את המפיקים הגדולים של זהב כמו סין, רוסיה ודרום אפריקה. אם מטבע מגובה זהב יחליף את המטבעות המקומיים, אז מדינות BRICS ימצאו עצמן בגרסה של תקן הזהב.

סמית’ הסביר שמטבעות מגובי זהב בעבר נפלו בשל הדפסת כסף שנוצרה ממלחמות, מה שמעלה שאלות אם רוסיה תצמצם את ההוצאות הצבאיות שלה כדי לשמר עיגון. ניהול ההמרה בין מדינות עם רזרבות זהב שונות יהיה קשה, הוסיף. תנודתיות יומית בערך המטבע עשויה להכריח את המדינות להתערב ולתרום זהב מכלכלות חלשות יותר, מה שעלול להוביל לספקולציות מייצבות במקום ליציבות.

בינתיים, הרנמינבי הסיני זכה לאחיזה כמטבע מסחר מועדף. “המטבע של מדינות הבריקס שהתקדם ביותר במונחים של שימוש מוגבר בעסקאות בינלאומיות הוא הרנמינבי הסיני. מכיוון שסין היא השותפה העסקית הגדולה ביותר עבור 120 מדינות אחרות, היא נמצאת בעמדה הטובה ביותר להפוך למטבע הדה-פקטו של BRICS,” סמית’ חיווה דעתו. למרות ההתלהבות מהפחתת התלות בדולר, סמית’ נשאר ספקני לגבי קצב השינוי, ומזהיר: “למרות הרצון להתרחק מהדולר המנופח מציאותי וגובר, המהלך יהיה קשה אפילו עבור זרימות סחר המתרחשות בתוך קבוצת BRICS. כוח האחיזה חזק. בקצה יימצא תפקיד גדול יותר לרנמינבי ולזהב. תעשיית ניהול הנכסים לא תיקח על עצמה צורך לספק מוצרים מבוססי מטבע BRICS במשך כמה עשורים, אם בכלל.”