מפת הדרכים של ביטקוין: מסלול תיאורטי להפחתת הגירעון של 36 טריליון דולר של אמריקה

להפוך ביטקוין לטריליונים: הרעיון השנוי במחלוקת למחיקת החוב הלאומי של ארה”ב

טענתו הנועזת של סיילור, העומדת במרכז ה-Keynote שלו ב-11 במרץ, מסתמכת כנראה על תוכנית תיאורטית מפורטת הדורשת שיתוף פעולה נדיר בין מחוקקים, רגולטורים וגורמים פיננסיים. הניתוח הזה בוחן את האסטרטגיה המרובדת שארה”ב עשויה לנקוט כדי להפוך את החזון הזה למציאות.

האם ביטקוין יכול למחוק את החוב של ארה”ב?: מניתוח התוכנית מאחורי ההצעה המעניינת הזו

ראשית, אוצר ארה”ב יצטרך כנראה להמיר חלק מרזרבותיו לביטקוין. זה יכול לכלול הקצאת משאבים מחדש מנכסים מסורתיים כמו זהב או אחזקות במטבע חוץ. פיטר שיף לא יהיה מרוצה. ייתכן שחקיקה תפתח בה גם יוזמת כריית ביטקוין של הפדרל, המנוצלת משאבים אנרגטיים של האומה ליצירת הכנסות ביטקוין. רזרבה כזו תגדל בערך באופן פרופורציונלי לשיפור במחיר הביטקוין. אומדנים גסים מעריכים שכ-30-40% מהחשיפה הגלובלית מתרכזת בארצות הברית.

לאחר מכן, הממשלה האמריקאית תשתמש ככל הנראה ברזרבת הביטקוין לטווח הארוך, דומה לאסטרטגיית החברותית. אם מחיר BTC יעלה לכ-5 מיליון דולר למטבע — עלייה פי 100 מרמות תחילת 2025 — כמות של כ-7.2 מיליון ביטקוין (בערך שליש מההיצע הכולל של ביטקוין) עשויה לכסות את החוב. להשגת מחיר זה תידרש היפרביטקויניזציה קיצונית: אימוץ גלובלי של BTC כמטבע רזרבה, בדחיית משטרי פיאט לא יציבים.

כדי למנף את האחזקות, האוצר יוכל לבצע מכירה הדרגתית, להפוך את BTC במנות קטנות כדי להימנע מחוסר יציבות בשוק. ההכנסות היו מיועדות ישירות לתשלום הנושים או לרכישת אג”ח ממשלתיות. לחלופין, ניתן להנפיק אג”ח מגובה בביטקוין, תוך שימוש ברווחי ביטקוין עתידיים כערבות למימון מחדש של חוב בריבית נמוכה יותר. עם זאת, היפרביטקויניזציה עשויה לדרדר את השקל העוצמתי — משתנה שדורש ניתוח מדוייק בתוך החשבון הפיסקלי התיאורטי הזה.

3 עמודים: ביקוש מתמשך, הגנה מתמדת והערכת ערך

היתכנות התוכנית הזו נשענת על שלושה עמודים: ביקוש מתמשך לביטקוין ממוסדות ומדינות, מסגרות רגולטוריות שמגנות על אחזקות BTC של ארה”ב מסיכונים גיאופוליטיים, וקנה זמן ארוך טווח כדי להקטין את התנודתיות. מבקרים טוענים שההשלכות הן היפותטיות, אך תומכים מציינים את ההיצע המוגבל של ביטקוין וההחזרות ההיסטוריות שלו על פני תקופות של ארבע שנים כהצדקה.

למרות שהצעתו של סיילור קיימת בתחום השערות — ושהחזון שלו עשוי לסטות מהמודל התיאורטי ביותר שלנו — הנאום שלו על הפוטנציאל הפיסקלי של ביטקוין מחזק את המשיכה ההולכת וגוברת של המטבע הקריפטוגרפי בתוך הדיבייטים על כלכלת מדינות. האם המחוקקים יהיו מוכנים לקחת סיכון של יציבות כלכלית לאומית על נכס מבוזר — עם כל מתמטיותו הניתנת לחיזוי — נשארת שאלה מחלוקתית, שלא עשויה להיפתר ללא שינויים דרסטיים בפרדיגמות מוסדות הכסף העולמיות.