מוסדות שמניעים את שלב הפריצה של שוק נכסים אמיתיים בטוקניזציה, אומר נציג קו-קוין

אימוץ מוסדי: הקטליזטור הראשי

לפי תיקי לום, ראש המחלקה לפיתוח עסקי גלובלי ללקוחות VIP ומוסדיים ב-Kucoin, האימוץ המוסדי הוא הגורם הקריטי ביותר שמניע את הצמיחה של שוק הנכסים הממולל בעולם האמיתי (RWA). הוא מסביר שלמרות שהרעיונות של RWA אינם חדשים, ההתעוררות האחרונה בדיון קשורה ישירות למוסדות הפועלים כקטליזטורים להתרחבות.

לום טוען שמוסדות מביאים הון רב, מומחיות ואמינות, שבאים בתורם להאיץ שני מניעים נוספים: הרחבת מחלקות הנכסים ושיפור היעילות של הבלוקצ’יין. הוא מציין שכאשר שחקנים גדולים כמו UBS או Blackrock נכנסים לשוק, זה מאמת את התחום ויוצר מעגל צמיחה סגול.

כדי לתמוך בהערכה זו, לום מציין את הניסיון הראשון של Kucoin, כשהוא מדגיש שותפות עם ניהול נכסי UBS שבו הבורסה הכירה במוצר הטוקניזציה של UBS, uMINT, כקולטרל למסחר. יוזמה זו, לדבריו, ממקמת את Kucoin כחלוץ בהבאת נכסים מהעולם האמיתי לתוך יישומים בעולם האמיתי.

רגולציות להאצת צמיחה

לום גם מאמין שחוק GENIUS שעבר לאחרונה הוא “משנה משחק לסטייבלקוינס ובצינית ל-RWAs.” על פי החקיקה, יוקם מסגרת פדרלית להנפקת סטייבלקוינס כדי לקבוע זכאות ולווסת מי יכול או לא יכול להנפיק אותם. המסגרת גם שואפת ליישר קו עם רגולציות מדינה ופדרליות כדי להפחית פיצול.

“מאחר וסטייבלקוינס הם עמוד השדרה של נזילות RWA – מאפשרים שילוב קל, קולטרליזציה ויצירת תפוקה – אנו מצפים להשפעה משמעותית על התרחבות ואימוץ השוק,” מסביר לום.

הוא מוסיף שהחוק GENIUS, שממזער סיכונים רגולטוריים בזמן שהוא מעודד חדשנות בעסקאות בעלות נמוכה, יכול להאיץ את צמיחת שוק ה-RWA משווי שוק נוכחי של 24 מיליארד דולר ל-50 מיליארד דולר עד סוף השנה. כדי להתכונן לכך, Kucoin מקימה תשתית ברמת המוסדות ומאמצת שינויים רגולטוריים, אומר לום.

לום גם רואה את התקנה MiCA של האיחוד האירופי בשוקי נכסים קריפטוגרפיים – שתיושם במלואה עד 2025 – לצד שיפורי CRS 2.0 של סינגפור והנחיות SFC של הונג קונג על קרנות ממוללות כהתפתחויות רגולטוריות קריטיות שידחפו עוד יותר את האימוץ המוסדי של RWAs.

שותפויות אסטרטגיות של Kucoin

אפילו לפני העברת חוק ה-GENIUS, Kucoin כבר נקטה צעדים למשוך לקוחות מוסדיים לשוק ה-RWA הממולל. בנובמבר 2024, הבורסה שיתפה פעולה עם DigiFT, שאיפשר למחזקי הטוקנים המוסדיים על פלטפורמת DigiFT להשתמש בטוקנים של UBS uMINT כקולטרל מחוצה לבורסה על Kucoin.

שיתוף הפעולה מאפשר לשתי החברות להתמודד עם הביקוש הגובר לנכסי הכנסה על רמה גבוהה בשרשרת תוך הבטחת תאימות רגולטורית. פירוט היתרונות למשתמשי Kucoin, לום מציין:

“לסוחרים קריפטוגרפיים מקוריים, זה אומר נזילות משופרת – uMINT יכול להרוויח תשואות בזמן שהוא משרת כקולטרל, מה שמפחית עלויות הזדמנות; נגישות גבוהה למוצרים מוסדיים ללא יציאה מאקוסיסטם הקריפטו; ותיקים מגוונים עם תשואות מהעולם האמיתי, כל זה בזמן הנהנה מסביבת המסחר הבטוחה והידידותית למשתמש של KuCoin.”

בינתיים, לום טוען שהסכמה של Kucoin לקולטרל המסחרי של uMINT מורידה חסמים למוסדות להשתמש בנכסים ממוללים במסחר בזמן אמת, מדגימה את “היכולת של RWAs לייצר תשואות ולנהל נזילות.” מאז הודיעה על תמיכה ב-UBS uMINT, הבורסה קיבלה תגובות חיוביות ובקשות לשיתוף פעולה מחברות ניהול נכסים מסורתיות גדולות.

התמודדות עם סיכונים מערכתיים ומניעתם

בעוד ה-RWAs הממוללים הגבירה את צמיחת תעשיית הקריפטו על ידי הזרקת יציבות והון מוסדי, הם גם מציגים סיכונים מערכתיים פוטנציאליים שיש לפעול ביחד עם הרגולטורים כדי למנוע. לום מזהה את חסרון נזילות תחתית כאחד מהסיכונים הללו.

“לתצוגות שימוש שאינן בשלות עם RWAs, עלולים להתרחש חוסר טבואים נזילים – כאשר נכסים ממוללים נתקלים בלחצי פדיון שמקדימים את הנזילות של הנכסים הבסיסיים – ולהובילות לקפואי שוק או מכירות טורפות,” מזהיר לום.

הוא גם מזהיר שהקישור בין נכסים דיגיטליים ופיננסים מסורתיים יכול להנציח התפשטות. חששות אחרים כוללים ארביטראז’ רגולטורי שמוביל להונאות בלתי מבוקרות או הלבנת הון, וסיכוני ריכוז אם פלטפורמות דומיננטיות נכשלות.

כדי למנוע את הסיכונים הללו, לום אומר שתעשיית הנכסים הדיגיטליים חייבת להעדיף בחינות חכמות חכמות חכמות, נביאים מגוונים ובדיקת לחץ מתקדמות בשרשרת. רגולטורים, בתורם, צריכים לאכוף סטנדרטים גלובליים מתואמים, כולל נהלי זיהוי קפדניים יותר של לקוח (KYC) ופרוטוקולים למניעת הלבנת הון (AML), וכן דרישות רזרבה כספית למנפיקים.

לומ חושף כי שוק ה-RWA יגיע לשווי שוק של טריליונים דולרים בתוך מספר שנים. בעוד המוסדות צפויים לשלוט, הוא רואה את הבהירות הרגולטורית כמפתח למשוך יותר משתמשי קמעונאות.

“הבהירות הרגולטורית תשחרר שווקים מתעוררים, וחדשנות כמו סטייבלקוינס נושאי תפוקה תמשוך משתמשי קמעונאות,” אומר לום.