מנכ"ל Terminal Finance: הקוד פותר כשלים של CEX; DEX מגייס $280 מיליון לפני השקה

ההבדל המבני: קוד במקום משמורת

לאחר כישלונות בורסות מרכזיות (CEX) וחשדות לממשל אטום לאחר התרסקות השוק ב-10 באוקטובר, הדיון על חוסן מבוזר הגיע לשיא חדש. על רקע זה, שלב פיננסים, בורסה מבוזרת נקודתית (DEX) חדשה שחונכה על ידי Ethena, הכריזה כי חצתה את קו 280 מיליון דולר בערך נעול במקדמות הפקדה (TVL), מאמתת את הפניה ביושר המבני, המונח על תשואה, של הפיננסים המבוזרים (DeFi).

הביקוש המוצלח לפני ההשקה מדגיש את התיאבון הגובר למקומות מסחר שבהם הסיכון נשלט על ידי קוד, ולא על ידי מדיניות.

סם בניאקוב, מייסד שותף ומנכ”ל של שלב פיננסים, עומד על כך שההבדל המרכזי בין DeFi ל-פיננסים מרכזיים הוא בעיקר מבני ואלגוריתמי, ולא פוליטי בלבד. בפנייה לכישלונות שנראו ב-CEX — כמו הפסקות מסחר שרירותיות או מימושים אטומים — אמר בניאקוב:

המשתמשים תמיד מחזיקים במפתחות שלהם. שלב אף פעם לא לוקח משמורת, כך שאין ישות מרכזית שיכולה להקפיא, להחזיק מחדש, או להגביל גישה באופן סלקטיבי.

עיצוב זה ללא משמורת מבטל את הסיכון של צד אחד אשר פגע ב-CEX, שבו בעיות פנימיות של כושר פלטרם יכולות לסכן ישירות כספי משתמשים. יתרה מזאת, השימוש של DEX בחוזים חכמים מבטיח ביצוע דטרמיניסטי; עסקאות מתבצעות בשרשרת ככתובת.

“הפרוטוקול לא יודע על זהויות; הוא מיישם את אותם כללים לכל כתובת. אין רשימות לבנות, אין עצירות סלקטיביות, אין זכויות למפיקי שוק מיוחדים בשכבת ההתאמה,” הוסיף בניאקוב, מדגיש את השקיפות וההוגנות שהאנשה מבטיחה.

לפי הודעה לעיתונות, העניין לפני ההשקה בשלב פיננסים הוביל לשלושה אגרות הפקדה שלו להשיג את מכסה הקשה שלהם: 225 מיליון מטבע יציב USDe, 10,000 WETH ו-100 WBTC.

TVL של 280 מיליון דולר זה מבטיח שה-DEX מתחיל עם נזילות עמוקה, כאשר אירוע יצירת הטוקן (TGE) מצופה ליישר קרוב להשקה. מעל 10,000 ארנקים נטען כי השתתפו בשלב ההפקדה.

נגניבת תשואות ואינטגרציה של Ethena

השאיפה להיות DEX דה פאקטו של האקוסיסטם של Ethena, שלב נבנה כדי לסחור במטבעות יציבים דומים לתשואה ונכסים מוסדיים. הנכסים המרכזיים להצמדה שלו יכללו את המטבע הסינתטי של Ethena USDe, גרסתו הנושאת תשואה sUSDe, ו-USDtb (מטבע יציב הנתמך על ידי קרן מונגנת של Blackrock’s BUIDL), שמאפשר מסחר כנגד נכסים כמו ETH ו-BTC.

החידוש המרכזי של שלב הוא מנגנון נגניבת התשואה הפרטי שלו. מערכת זו לוכדת את התשואה הייחודית המיוצרת על ידי נכסים כמו sUSDe ומשולבת אותה חזרה לכלכלת ה-DEX.

בניאקוב ציין כי עיצוב זה מציב רף חדש ליעילות: “על ידי תכנון ה-DEX סביב דולר נושא תשואה, שלב נהנה משיפורים כלכליים כברירת מחדל. זה הופך את תהליך ההזנקה לנזילות ליעיל יותר באופן משמעותי למפיצי טוקנים ומציב רף חדש לפריון ההון ב-DeFi.”

ראש האסטרטגיה של Ethena, ניק צ’ונג, אישר את החשיבות האסטרטגית, באומרו, “אנחנו גאים שהצוות של שלב הוא חלק ליבה מהאקוסיסטם של Ethena,” ממצב את ה-DEX כמרכיב קריטי בהענקת ערך נוסף למשתמשים דרך נכסי Ethena.

שלב פיננסים מקווה להתרחב על פני בלוקצ’יינים מרובים לצד הצמיחה של Ethena, להתבסס במהירות כמרכז הנזילות הראשי למטבעות יציבים נושאי תשואה בדור הלאה של DeFi.

שאלות נפוצות

• מהו שלב פיננסים? שלב פיננסים הוא בורסה מבוזרת נקודתית (DEX) שמתוכננת להחלפות מסחר במטבעות יציבים נושאי תשואה ונכסים מוסדיים, ומחונכת על ידי Ethena.
• מהי המשמעות של $280M TVL של שלב פיננסים? הערך הנעול (TVL) המוצלח ביותר לפני ההשקה של מעל ל-280 מיליון דולר על פני אגרות USDe, WETH ו-WBTC מרמז על מוכנות להשקה אדירה ונזילות עמוקה.
• כיצד מונעים DEXs כמו שלב פיננסים כשלונות CEX כמו ממשל אטום? על ידי היותם ללא משמורת, DEX מבטיחה שהמשתמשים תמיד מחזיקים במפתחות שלהם ומסתמכת על חוזים חכמים לביצוע מסחר שקוף ודטרמיניסטי ללא שליטה מרכזית.
• מהו מנגנון נגניבת התשואה? נגניבת תשואות הוא החידוש הקנייני של שלב פיננסים אשר לוכד את התשואה הייחודית מנכסים כמו sUSDe ומחדיר אותה מחדש כדי לשפר את כלכלת ה-DEX הכללית ואת יעילות ההון.