ממקום בטוח למבחן לחץ: מחירי זהב וכסף חווים את העלייה בחום

נפילת הזהב, הכסף מתנדנד עם הפחד ממסר מרחפת דרך הנכסים

בתאריך 5 בפברואר, מצבים בטוחים נמצאים במחסור כשהמתכות היקרות, מניות בארה”ב, והכלכלת הקריפטו בהנהגת הביטקוין (BTC) מדווחות על נסיגות חדות. בבדיקה אחרונה, אונקיה של זהב 0.999 עדין עומדת במחיר של $4,899, בעוד הכסף מוחלף במחיר של $77.38 לאונקיה.

לפי אנליסט קיטקו ג’ים וויקוף, המכה הכפולה של דולר מתחזק ומחירי הנפט הצוללים יוצרת מצב מובחן למחירים היורדים של זהב וכסף. “מדד הדולר האמריקאי הגבוה ומחירי הנפט הגולמי הנמוכים היום הם אלמנטים חיצוניים דוביים עבור מפות המתכות היקרות,” כתב וויקוף ביום חמישי.

שתי המתכות חוו שבוע קשה לאחר שהגיעו לשיאים בשבועיים האחרונים. זהב ויתר על 9.87% במהלך חמישה ימי המסחר האחרונים, בעוד הכסף נחלש ב-3.36% באותו פרק זמן. שווקים נראים יותר ויותר מועדים, ומדד התנודתיות של CBOE (VIX) קפץ ב-20% במהלך היום האחרון, מסמן עליה חדה בתנודתיות השוק.

הלחץ היורד האחרון משקף מקבץ של גורמים לטווח הקצר לוחצים על הזהב והכסף. אחת הסיבות שהוזכרה תדיר היא החלטת ה-CME להעלות את דרישות השוליים — זהב ל-8% מ-6% וכסף ל-15% מ-11% — מהלך שמטרתו לקרר מינוף שגרם לסוחרים מוארכים יתר על המידה לפרוש.

יחס גבוה בין נייר לזהב פיזי בחוזים עתידיים ונגזרות רק הגביר את המתח לטווח הקצר, עם COMEX ופתיחת העמדות המשתנה מוסיפות לתנועה. כפי שציין וויקוף בניתוחו ביום חמישי, מחירי הנפט הגולמי הרכים יותר, נסיגה רחבה יותר בסיכון והחולשה המתפשטת במתכות הבסיס כמו נחושת הגבירה את הלחץ.

למרות שמחירי המתכות היקרות נסו לעלות מעט השבוע ככל שהציידים הזדמנויות נכנסו, התנודתיות צפויה להישאר בטווח הקצר בנוכח האי ודאות שנשארה מתקופת טרמפ הקשורה למכסים, לחץ הפדראלי וחובות פיסקליים. האנליסטים מדגישים שהמהלך נראה כתפוחה זמנית בתוך מגמת שוק של שור רחב יותר ולא כהיפוך מבני אמיתי.

בינתיים, הזהב והכסף נמצאים בהפסקה מתוחה, לכודים בין מכירה בכפייה לבין צבירה סבלנית. התנודתיות לא סיימה לדבר, והאנרגיות המדיניות נשארות בלתי מוחלטות. האם הנסיגה הזו תתברר כמטוהרת או פשוט מטרידה תלוית במה שיישבר ראשון: מינוף, ביטחון או לחץ מקרו. עד אז, המתכות נסחרות פחות כמפלט ויותר כנקודת שאלה, ממתינות לחזרה לביטחון כשהבהירות תשוב מחדש.

שאלות נפוצות ❓

• מדוע ירדו מחירי הזהב והכסף ב-5 בפברואר? דולר אמריקאי חזק יותר, מחירי נפט נמוכים יותר, עליות השוליים ומכירות בשל הורדת הסיכון הרחיבו את הלחץ על המתכות היקרות.
• כמה ירדו הזהב והכסף השבוע? הזהב ירד כמעט ב-10% במהלך חמישה מפגשים, בעוד הכסף צנח ביותר מ-3% באותו פרק זמן.
• האם שינויי השוליים של CME השפיעו על מחירי המתכות? כן, עליות דרישות השוליים הכריחו סוחרים ממונפים להפחתת עמדות, מה שהוסיף ללחץ המכירה.
• האם זה היפוך מגמה עבור מתכות יקרות? האנליסטים רואים בנפילה זו כתפוחה זמנית בתוך מגמה ארוכת טווח של שור, ולא כהיפוך מבני אמיתי.