מחקר BIS מראה כי העברות ביטקוין בעלות ערך נמוך מעצבות מחדש העברות כספים בשל עלויות גבוהות מסורתיות

אינפלציה גבוהה מדרבנת את האימוץ של ביטקוין ומטבעות יציבים בשווקים מתעוררים, מגלה מחקר של BIS

המסמך האחרון של הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) נייר עבודה מס’ 1265 מגלה כי זרימות הנכסים הקריפטו חוצות הגבולות הגיעו ל-2.6 טריליון דולר ב-2021, כמוהן כ-12% מהסחר הגלובלי בסחורות, כאשר המטבעות היציבים מהווים כמעט מחצית. המחקר, שנכתב על ידי רפאל אאור, אולף לווריק ויאן פאוליק, מנתח עסקאות ביטקוין, אתריום, ומטבעות יציבים ב-184 מדינות משנת 2017 ועד אמצע 2024. ארה”ב ובריטניה נותרו במרכז, אך הפעילות עברה לשווקים מתעוררים כמו הודו, אינדונזיה וטורקיה. החמרת הרגולציה בסין האיצה מגמה זו, כאשר טורקיה ורוסיה הופכות לשחקניות מרכזיות בזרימות המטבעות היציבים. צפיפות הרשת של נכסי הקריפטו עולה על זו של הבנקאות המסורתית, למרות שהריכוזיות נמוכה יותר. זרימות הקריפטו נוגעות יותר ויותר למצב הפיננסי הגלובלי, עם מדיניות מוניטרית מאומצת של ארה”ב וחוזקת הדולר מצמצמות את הנפח. מנגד, אינפלציה גבוהה והשתנות בשערי חליפין בשווקים מתפתחים מתואמות עם עליית השימוש בקריפטו. מטבעות יציבים, במיוחד USDT ו-USDC, משגשגים ככלי עסקי, בעוד ביטקוין (BTC) שומר על ערעור ספקולטיבי.

המחקר מזהה את הנכסים הקריפטו כאלטרנטיבה להעברות כספים יקרות. במסלולים עם עלויות מסורתיות גבוהות נצפתה עלייה של עד 25% במטבעות יציבים ובעסקאות ביטקוין קטנות. העברות ביטקוין בעלות ערך נמוך מתחת ל-$500 קשורות במיוחד להחלפת העברות כספים. “הניתוח שלנו מצביע גם על השימוש בנכסים קריפטוגרפיים כאמצעי עסקי,” מציינים מחברי ה-BIS. “זה ניכר ביותר עבור מטבעות יציבים ותשלומי BTC בערך נמוך. עלויות הזדמנות גבוהות יותר של שימוש במטבע פיאט, כמו אינפלציה גבוהה, מדרבנות עסקאות חוצות גבולות דו-כיווניות בנכסים קריפטוגרפיים הלא מגובים ומטבעות יציבים.” מחברי נייר העבודה מוסיפים:

יתר על כך, עלויות גבוהות של העברות כספים דרך מתווכים פיננסיים מסורתיים קשורות לעלייה משמעותית בזרימות הקרוס-בורדר של מטבעות יציבים ותשלומי BTC בערך נמוך מהכלכלות המפותחות לשווקים מתעוררים ושווקים מתפתחים.

מגבלות על זרימות הון המכוונות למערכת הפיננסית המסורתית השפיעו מעט על הקריפטו, לפעמים קשורות לעלייה בפעילות. ייתכן שהאנונימיות של רשתות הקריפטו תקל על עקיפת מגבלות, מציינים המחברים, תוך הדגשת אתגרים עבור רגולטורים גלובליים. למרות שגובר תפקיד הקריפטו בתשלומים, המסמך מזהיר בפני סיכונים מהשתלבותו עם הפיננסים המסורתיים. מחברי ה-BIS אאור, לווריק ופאוליק מציינים שמקבלי המדיניות מתמודדים עם אתגרים כפולים: קידום חדשנות והפחתת סיכונים מערכתיים, במיוחד בכלכלות מתעוררות.