מיזוג Gryphon-American Bitcoin: האם כדאי לרכוש לפני ש-ABTC הנתמך על ידי טראמפ יוצא לשוק?

מיזוג Gryphon-Bitcoin האמריקאי

הפוסט האורח הבא מגיע מ Bitcoinminingstock.io, המרכז המקוון לכל הדברים הקשורים למניות כריית ביטקוין, כלי חינוך וניתוחים תעשייתיים. פורסם במקור ב-29 באוגוסט 2025, ונכתב על ידי הסופרת של Bitcoinminingstock.io סינדי פנג.

Gryphon Digital Mining (GRYP) קיימה לא מזמן אסיפה מיוחדת של בעלי מניות להצביע בעד המיזוג עם American Bitcoin Corp (ABTC), מיזם כרייה חדש בשותפות של אריק טראמפ, דונלד טראמפ ג’וניור, ו- Hut 8. מאז שהעסקה הוכרזה לראשונה ב-12 במאי, מניית Gryphon עלתה ביותר מ-200%, מה שמעיד על התרגשות השוק הגוברת סביב מה שרבים רואים כהזדמנות בעלת פרופיל גבוה במגזר כריית הביטקוין.

כשהעסקה מתקדמת כעת, בכפוף לתנאי סגירה, חלק מהמשקיעים תוהים: האם עלי לקנות עוד מניות Gryphon כדי להבטיח חלק גדול יותר בחברת הכרייה של טראמפ?

בואו נפרק את מה שקורה בפועל, מה כולל העסקה ואילו תרחישי סיכון/תגמול כדאי לשקול לפני הוספת מניות.

מהו Bitcoin האמריקאי?

American Bitcoin Corp. נוצרה ב-31 במרץ 2025 כאשר חברת בת של Hut 8 תרמה את כל הכורים מסוג ASIC שלה ל-American Data Centers Inc. (ADC)* תמורת נתח של 80%, ו-ADC נקראה מיד מחדש American Bitcoin Corp. מאז 1 באפריל 2025, הכורים של Hut 8 פעלו תחת המותג “American Bitcoin” בתוך מגזר Compute שלה. מאז גייסה החברה 220.1 מיליון דולר, רכשה ~1,726 ביטקוין וקנתה ~16,299 ASICs מדור חדש. בנוסף, ירשה הסכם לרכוש עד 17,280 יחידות של כורים מדגם U3S21EXPH מחברת הבת של Hut 8 בשם Zephyr.

*לפי PR wires, Dominari Holdings Inc. (Nasdaq:DOMH) הודיעה על יצירת ADC ב-18 בפברואר 2025. דונלד ג’. טראמפ ג’וניור ואריק טראמפ הם חברים מרכזיים המעורבים.

מטרתה המוצהרת: “לבנות את כורה הביטקוין המובדל הגדול והיעיל בעולם לצד עתודה אסטרטגית של ביטקוין”.

אריק טראמפ משמש כעת כראש אסטרטגיה, מביא יכולות תקשורת, כוח גיוס כספים וגישה להון פוליטי. לפי מנהלי ABTC, אריק ודונלד ג’וניור מביאים שני דברים: נרטיב וגישה מוסדית, בייחוד ממשפחות בינלאומיות ומקרנות פוליטיות תואמות.

בהגברת כוח הכוכבים, התאומים המיליארדרים טיילר וקמרון ווינקלווס השקיעו גם הם ב-American Bitcoin. לפי מנכ”ל Hut 8 אשר גנוט במהלך השיחה על תוצאות הרבעון השני, התאומים השתתפו בהנפקה פרטית שנמכרה, תורמים ביטקוין במקום מזומן כדי לתמוך במיזם.

כפי שדווח בהגשות הרבעון השני של Hut 8, ל-ABTC היה קצב Hash של 9.3 EH/s, עם תוספת של 14.02 EH/s צפוי כאשר 16,299 כורים BITMAIN שנרכשו לאחרונה יתחילו לפעול.

מבנה עסקת המיזוג

ב-12 במאי, Gryphon Digital Mining הכריזה על הסכם מחייב למזג עם American Bitcoin באמצעות עסקת מניות בשני שלבים. העסקה מאפשרת ל-ABTC להפוך לחברה ציבורית ללא הנפקה ציבורית ראשונית ולקבל גישה לנאסד”ק תוך עקיפת תהליך רגולטורי ממושך של רישום ישיר.

בשלב הסגירה, כל מניות Gryphon יומרו למניות Class A חדשות. בעלי מניות Legacy Gryphon יקבלו כ-2% מאחוזי הון הממוסמס. היתר 98% מוענק ללקוחות פנימיים של ABTC, כולל משפחת טראמפ, Hut 8 ותומכים מוקדמים נוספים.

החברה המשולבת תיישם מבנה מניות רב כיתתי, כאשר למניות Class B יהיו 10,000 קולות לכל אחת, דבר שייתן ל-ABTC שליטה אפקטיבית בהצבעה. חברת Hut 8 צפויה להחזיק בכ-64.37% מההון ו80% מכוח ההצבעה הכולל עם השלמת המיזוג.

לאחר המיזוג, החברה תיקרא מחדש American Bitcoin Corp, תאמץ את סמל המסחר של ABTC, ותמשיך להיסחר בנאסד”ק תחת הרישום הקיים של Gryphon. יותקנו מועצה חדשה והחברה תתפקד כישות ציבורית עצמאית מבחינה פיננסית מחוץ לדוחות הכספיים של Hut 8, תוך החלפת תשתיות בכרייה ופעולות.

האם 2% מסך המניות של ABTC הוא עסקה הוגנת?

הוגנות חלוקת ה-2% לבעלי מניות Gryphon תלויה בערך שתי הישויות. דוח הערכת השווי על ידי Marshall & Steven קבע שהיחס המחלף הוגן עבור Gryphon בהתבסס על מידע שהיה זמין באביב. הערכתם התמקדה אך ורק במחירי המסחר האחרונים ובערך נכסים ממשיים, ולא השתמשו בתחזיות ניהול או במודל תזרים מזומנים מוזל.

בעת הכתיבה, השווי השוק של Gryphon הוא כ$100 מיליון, הרבה מעל טווח הערכות השווי של $60–94 מיליון. עבור נקודת מבט מעודכנת, חשוב לכלול את קנה המידה התפעולי הנוכחי של ABTC ולבדוק מה מרמז על חילופי GRYP לערך ההון של ABTC.

הגילויים ברבעון השני של Hut 8 מצביעים על כך ש-ABTC יש כעת יותר מ-23.32 EH/s קצב חשה מותקן או מוזמן, בעקבות רכישות נוספות ממותג Bitmain, לעומת ה-9.3 EH/s המקורי בעת ההקמה. ציבור הכורים בטווח של EV/EH ישלוט באופן שמרני בערכים נודעים נמוכים עד בינוניים במיליארד בשווקים חיוביים, ופחות מזה משמעותית בשווקים חלשים. ניתוח לאחור פשוט משווי השוק של GRYP מבהיר את האתגר: עם GRYP בערך כ-$100.19 מיליון, והנתח של Gryphon מוחזק ב-2%, המחיר היום מרמז ש-ABTC חייבת להיות שווה בערך $5 מיליארד בערך הוני, קרוב לרישום, כדי שקונים חדשים יגיעו לתמורה שווה.

כדי להציג את התרחישים הללו בפרספקטיבה, הטבלה שלהלן מתרגמת מספר תרחישי הון של ABTC לערך של נתח ה-2% של Gryphon. היא מדגישה עד כמה ערך GRYP רגיש למסר של ABTC ברישום.

לוקח בחשבון את כל מה שנאמר, קצב החשה המורחב של ABTC והמתמטיקה של הגעת לתמורה שווה מציעים שבזמן ש-2% יכולים להיות רציונליים תחת תוצאות רישום מסוימות, המחיר הנוכחי של GRYP מצביע על כך שהשוק כבר מתמחר את ההון הראשוני של ABTC בערכים גבוהים.

האם כדאי לך לרכוש עוד מניות Gryphon לפני שהמיזוג ייסגר?

חלק מהמשקיעים רואים שבעלת GRYP כהזדמנות מוקדמת להשתתף ב”הימור הביטקוין” של משפחת טראמפ. עם זאת, ההחלטה האם להגדיל את החזקות GRYP שלך לפני שהמיזוג ייסגר צריכה לשקול את הפוטנציאל מול הסיכון להצלחה ובזמן הנכון.

אם העסקה תיסגר, הבעלות על מספר גדול יותר של מניות Gryphon תעניק למשקיעים חלק גדול יותר מהנתח של 2% בהון של ABTC. אבל לוח הזמנים המדויק לסגירה נותר לא ברור. המיזוג כפוף לאישורים רגולטוריים ותנאים טכניים שיכולים לעכב את התהליך עד מאי 2026. ככל שזה לוקח זמן רב יותר לסגור, כך גדל הסיכון שתחושת השוק סביב הנרטיב של “אוצר הביטקוין” של ABTC עשויה לדעוך. זה נכון בייחוד אם מחירי הביטקוין יהיו תקועים או ירדו. אם השווי הנוכחי של Gryphon כבר מכיל תוצאה מיטבית, כל ירידה בתחזית של ABTC עשויה להוביל לתוצאות מאכזבות עבור משקיעי GRYP לאחר המיזוג. מצד שני, אם ABTC תצליח לבצע את המפה שלה לפריסת תוספת של 14 EH/s עם אחסון בעלות נמוכה, תוך שהיא מנצלת את המותג טראמפ כדי להבטיח הון חדש, ורוכבת על גל חזק של מחירי ביטקוין, העלייה עשויה להיות משמעותית. ההון של ABTC עשוי להיסחר בפרמיום ביום הראשון, ולתגמל את בעלי GRYP שרכשו מוקדם.

קיים גם הסיכון שהמיזוג יכשל. אם העסקה תושהה, Gryphon עשויה להידרש לשלם עמלות סיום וייתכן שיהיה לה קשה להמשיך לפעול. לפי דוח הרבעון השני שלה, Gryphon הייתה רק $678,000 במזומן והפסד נקי רבעוני של $5.25 מיליון, מה שמעורר דאגות לגיטימיות בנוגע לנזילות. בתרחיש של אי-התגשמות העסקה, Gryphon עשויה להתמודד עם הוצאת מסחר מנאסד”ק, לחצים מהנושים או אפילו פשיטת רגל – סיכון שמודגש במפורש בהנפקת S-4 שלה.

בקיצור, רכישת עוד מניות GRYP לפני הסגירה היא החלטה ספקולטיבית המבוססת על הביטחון שלך בביצוע העסקה, הבטחת ה-ABTC לטווח הארוך, והרלוונטיות המתמשכת של הנרטיב של מותג טראמפ בנכסים הדיגיטליים.

מחשבות סופיות

מיזוג Gryphon-Bitcoin האמריקאי אינו מיזוג ורכישה טיפוסי בתחום כריית הביטקוין. הוא משלב אישיויות בעלות פרופיל גבוה (בני טראמפ), מהלך אסטרטגי מחברת כרייה רשומה (Hut 8), ונרטיב נועז של “מכרה + אוצר”. במובנים רבים, American Bitcoin נראה שהוא ממקם את עצמו כ-CleanSpark הבאה, עם יותר הון פוליטי, תוכנית אוצר נועזת והד תקשורתי. אין פלא שהשוק הגיב בהתלהבות.

אם העסקה תיסגר, ההשלכות ישתנו לכל מחזיק מניות. עבור Hut 8, ההפרדה עוזרת להגדיר מחדש את זהות הליבה סביב תשתיות אנרגיה, תוך שמירה על חשיפה לטווח ארוך לעלייה בביטקוין מבלי להכביד על המאזנים שלה. עבור Bitcoin האמריקאי, היא מאיצה את הגישה לנאסד”ק ולהון מוסדי דרך מיזוג הפוך, מה שמונע עיכובים וביקורת של רישום ישיר או הנפקה. עבור Gryphon, העסקה היא אולי קרש הצלה שמספק דרך יציאה מהאיומים על ההוצאה ממסחר וחשיבות תחרותית.

האם על המשקיעים לרכוש יותר GRYP עכשיו כדי להגדיל חשיפה ל-ABTC? רק זכור: חלק ה-2% בהון קבוע, והערך העתידי שלו תלוי בביצוע, תיאבון השוק ודינמיקות אחרי המיזוג. עם כל כך הרבה חלקים נעים, העלייה אמיתית, אבל כך גם האי-ודאות.

בכל מקרה, זה אחד העסקאות המרתקות ביותר בתחום הכרייה כרגע. אני אעקוב מקרוב כדי לראות איך זה מתפתח.