מצר הורמוז במוקד ככל שזרמי הנפט הגולמי העולמיים ניצבים בפני איום של שיבוש

מחירי הנפט צפויים לעלות לאחר פעולה צבאית של ארה״ב נגד איראן

הנשיא דונלד טראמפ אישר ב-28 בפברואר כי כוחות אמריקאיים, בשיתוף פעולה עם ישראל, החלו במבצעי לחימה משמעותיים נגד איראן, ובכך החריפו בחדות את המתיחות באחד ממסדרונות האנרגיה הקריטיים ביותר בעולם. ההודעה הציבה את הסיכון הגיאופוליטי בחזית שולחנות המסחר מניו יורק ללונדון וברחבי אסיה.

נפט ברנט סגר את השבוע סביב 73 דולר לחבית, עלייה של כ-16% מתחילת השנה, כאשר משקיעים תימחרו את הפוטנציאל לשיבושי אספקה. מספר תרחישי שוק מצביעים כעת לעבר נפט ב-80 דולר אם זרמי השילוח דרך מצר הורמוז יעמדו בפני איומים אמינים או שיבושים.

כ-20% מהנפט הגולמי הנסחר בעולם — כ-13 מיליון חביות ליום — וחלק דומה של גז טבעי נוזלי עוברים דרך מצר הורמוז, מה שהופך אותו לאחד מצווארי הבקבוק הרגישים ביותר מבחינה אסטרטגית בכלכלה העולמית. אפילו שיבוש חלקי, אומרים אנליסטים, עשוי לחלחל במהירות אל שווקי הדלק, ההובלה והביטוח.

במזכר ששיתף עם Bitcoin.com News ביום ראשון, נייג׳ל גרין, מייסד ומנכ״ל Devere Group, אמר כי התמחור מחדש הנוכחי נטוע בסיכון תפעולי ולא בספקולציה טהורה.

״שוקי האנרגיה נכנסים לשלב של תמחור מחדש שמונע מסיכון תפעולי ולא מספקולציה,״ אמר גרין. מנהל Devere Group הוסיף:

״כאשר קרוב לחמישית מזרמי הנפט הגולמי העולמיים עוברים במסדרון ימי יחיד, אפילו הסתברות שולית לשיבוש מחייבת פרמיית סיכון מבנית גבוהה יותר.״

הוא הוסיף כי אספקה פיזית אינה חייבת להיעצר כדי שהמחירים יעלו. ״עלויות ביטוח, ניתוב מחדש של ספינות ואגירה זהירה בלבד יכולים להדק את ציפיות האספקה. קיבולת הייצור העולמית העודפת נותרת מרוכזת בידי קומץ יצרניות במפרץ,״ אמר מייסד Devere Group, בעוד שהמלאים המסחריים בכלכלות ה-OECD נמצאים מתחת לממוצעים ארוכי הטווח.

גרין הסביר כי שיבוש מתמשך של מיליון חביות ליום — כ-1% מהאספקה העולמית — יספיק כדי לשנות איזונים בשוק שכבר מתומחר לצמיחה מתונה בביקוש. הוא ציין עוד כי שווקים מעבר לנפט מגיבים במקביל. תשואות אג״ח האוצר האמריקאיות שיקפו ביקוש לנכסי מקלט במפגשים האחרונים, בעוד שהזהב התחזק כאשר משקיעים מגדרים סיכון גיאופוליטי, הבחין גרין.

הזהב רשם עלייה של 5.5% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. הדולר האמריקאי והין היפני מושכים זרמי הגנה, פירט הניתוח של גרין, ומטבעות של שווקים מתעוררים בעלי פרופילי תנודתיות גבוהים ניצבים שוב תחת לחץ. גרין ציין כי עלייה של 10 עד 15 דולר בנפט הגולמי עלולה לסבך את התחזית לאינפלציה ולריביות בארצות הברית ומחוצה לה.

״בנקים מרכזיים שציפו לשקול הפחתות ריבית בהמשך השנה יעמדו בפני חישוב מורכב יותר אם האנרגיה תחלחל חזרה למחירי הצרכן ולציפיות האינפלציה,״ חשף בניתוחו.

במקביל, ברית מפיקות הנפט הידועה בשם OPEC+ נעה לצעד מתון של הגדלת ההיצע. ערב הסעודית, רוסיה, עיראק, איחוד האמירויות הערביות, כווית, קזחסטן, אלג׳יריה ועומאן נפגשו וירטואלית ביום ראשון, 1 במרץ, והסכימו לחדש את הפחתת ההדרגתיות של חלק מקיצוצי התפוקה הוולונטריים שלהם.

הקבוצה אישרה התאמת ייצור של 206,000 חביות ליום לאפריל, כחלק מתוכנית רחבה יותר להפסיק בהדרגה 1.65 מיליון חביות ליום בקיצוצים וולונטריים נוספים שהוכרזו לראשונה באפריל 2023. גורמים רשמיים הצהירו כי ניתן להשהות או להפוך את ההגדלות בהתאם לתנאי השוק, ואישרו מחדש את מחויבותם לעמידה מלאה במסגרת הצהרת שיתוף הפעולה, המנוטרת על ידי הוועדה המשותפת לניטור שרי.

בניתוחו, גרין הסביר עוד כי כלכלות אסיה חשופות במיוחד. מנהל Devere Group פירט כי הודו, דרום קוריאה ויפן תלויות במידה רבה בזרמי האנרגיה מהמפרץ, כאשר הודו משיגה כמעט מחצית מיבוא הנפט הגולמי שלה דרך מצר הורמוז.

ברשתות החברתיות, לא מעט מפרסמים משוכנעים שמשקיעי נפט וגז בקושי יכולים לחכות לצלצול הפתיחה של יום שני. בנוסף, מוקדם יותר בבוקר יום ראשון, דווח על ידי מספר חשבונות כי איראן תקפה את מכלית הנפט Skylight סמוך למצר הורמוז האסטרטגי, פצעה ארבעה אנשי צוות והובילה לפינוי, כך מסר מרכז הביטחון הימי של עומאן. רבים טוענים כי אפילו איום של סגירת מצר הורמוז ״ככל הנראה יביא לזינוק במחירי הנפט מעל 100 דולר לחבית״.

בין אם ההסלמה האחרונה תתברר כקצרה ובין אם תיגרר לעימות ממושך, שוקי האנרגיה נסחרים כעת על בסיס סיכון לא פחות מאשר יסודות. כאשר מסדרון שילוח מרכזי נמצא תחת זכוכית מגדלת וקובעי המדיניות כבר מלהטטים בלחצי אינפלציה, המפגשים הקרובים יבחנו כמה פרמיית גיאופוליטיקה משקיעים מוכנים לשקלל בו־זמנית בנפט, באג״ח ובמניות.

שאלות נפוצות 🔎

• כיצד תקיפות ארה״ב באיראן משפיעות על מחירי הנפט בארצות הברית?
  פעולה צבאית של ארה״ב מעלה את הסיכון לשיבוש אספקה דרך מצר הורמוז, ומגדילה את מחירי הנפט הגולמי העולמיים שמשפיעים על מחירי הבנזין ועלויות האנרגיה בארה״ב.
• מדוע מצר הורמוז חשוב לשוקי האנרגיה העולמיים?
  כ-20% מהנפט הגולמי הנסחר בעולם עובר מדי יום דרך מצר הורמוז, מה שהופך אותו לנתיב אספקה קריטי.
• מה החליטה OPEC+ לאחר שהסכסוך עם איראן החריף?
  OPEC+ אישרה הגדלת ייצור של 206,000 חביות ליום לאפריל, תוך שמירה על גמישות להתאים את התפוקה בהתאם לתנאי השוק.
• האם מחירי נפט גבוהים יותר יכולים להשפיע על האינפלציה והריביות בארה״ב?
  עלייה מתמשכת במחירי הנפט הגולמי יכולה לחלחל לעלויות האנרגיה לצרכן, ועלולה לסבך מגמות אינפלציה והחלטות ריבית של בנקים מרכזיים.