מניית Figure Technology Solutions ירדה ב-60% מהשיאים — ברנשטיין מכנה זאת הזדמנות קנייה

נקודות עיקריות:

• ברנשטיין שמרה על דירוג Outperform ל-FIGR עם יעד מחיר של 67 דולר, שמשמעותו יותר מ-100% אפסייד לעומת טווח של כ-31 עד 32 דולר.
• Figure Technology Solutions דיווחה על היקף הנפקות (originations) ברבעון 1 של 2026 בסך 2.9 מיליארד דולר, יותר מכפול משנה לשנה, כאשר היקפים חודשיים חצו את רף מיליארד הדולר במרץ 2026.
• צפוי כי Figure Connect תטפל ב-56% מסך היקפי ההלוואות בשנת 2026, כאשר FIGR מחזיקה בכ-75% נתח שוק בשוק האשראי הפרטי המוטוקן (tokenized) בהיקף 17 מיליארד דולר.

ניתוח מניית FIGR: יעד המחיר של ברנשטיין ל-67 דולר ומה המשמעות עבור משקיעי Figure Technology

האנליסטים בברנשטיין פרסמו את ההערה בחודש שעבר, והפחיתו את היעד מ-72 דולר תוך שמירה על הדירוג השורי. החברה תיארה את הירידה של כ-60% במניות המקושרות לקריפטו, כולל FIGR, כהזדמנות קנייה נדירה שנובעת מלחצים גיאופוליטיים ומלחצי סנטימנט זמניים, ולא מהידרדרות ביסודות העסקיים.

ביום שני, התחזית של ברנשטיין הייתה חיובית יותר, כאשר האנליסטים פירטו של-Figure ייתכן שיש יותר מ-100% אפסייד. Figure Technology Solutions, לשעבר Figure Technologies, נוסדה ב-2018 על ידי מייק קאגני, ממייסדי SoFi, וג׳ון או. החברה שממוקמת ברינו, נבדה, משתמשת בבלוקצ׳יין הקנייני שלה Provenance כדי להעמיד הלוואות, לבצע טוקניזציה לנכסי אשראי, ולהפעיל את Figure Connect — זירה שמקשרת בין יוזמי הלוואות לבין הון מוסדי.

החברה הונפקה לציבור ב-נאסד״ק בספטמבר 2025. מאז, ברנשטיין ואנליסטים רבים אחרים פרסמו סדרה של הערות שהולכות ומעמיקות על המניה. באוקטובר 2025 היא החלה לסקר את המניה עם יעד מחיר של 54 דולר. עד ינואר 2026 היא העלתה את היעד ל-72 דולר והכתירה את FIGR כבחירה המועדפת שלה לשנה.

היקפי ההעמדה (origination) עלו באופן עקבי. ברנשטיין ציינה כי היקפי ההלוואות החודשיים חצו לראשונה את רף מיליארד הדולר במרץ 2026, והגיעו ל-1.2 מיליארד דולר — עלייה של 33% מחודש לחודש. ההעמדות ברבעון 1 של 2026 הסתכמו ב-2.9 מיליארד דולר, יותר מכפול לעומת אותה תקופה שנה קודם לכן, מה שמעמיד את החברה על קצב שנתי ממוצע של כ-12 מיליארד דולר.

ברנשטיין צופה שהיקף ההלוואות לכל שנת 2026 יעמוד על 12.8 מיליארד דולר, עלייה של 53% משנה לשנה. קווי אשראי כנגד הון עצמי בבית (HELOC) צפויים להוות כ-11.1 מיליארד דולר מתוך הסכום הכולל, כאשר קטגוריות חדשות יותר — כולל הלוואות רכב, הלוואות לעסקים קטנים, והלוואות מעבר למגורים — יתרמו כ-1.7 מיליארד דולר.

Figure Connect, זירת הטוקניזציה של החברה, עומדת במרכז תחזית הצמיחה הזו. ברנשטיין מצפה שהפלטפורמה תטפל ב-56% מסך ההיקפים בשנת 2026, לעומת 46% בשנת 2025. הפלטפורמה עיבדה כ-54% מההיקפים ברבעון 4 של 2025. Figure מחזיקה בכ-75% נתח שוק בשוק האשראי הפרטי המוטוקן בהיקף 17 מיליארד דולר.

ההכנסות צמחו ב-48% ב-12 החודשים האחרונים נכון למועד ההערה במרץ. ברנשטיין צופה שיעור צמיחה שנתי מצטבר (CAGR) של EBITDA בשיעור 48% בין 2025 ל-2027, ומיישמת מכפיל הערכה של 25x על EV/EBITDA ל-2027 כדי להגיע ליעד של 67 דולר.

תוצאות רבעון 4 של 2025, שדווחו בפברואר, הראו צמיחה ברווח של 156% והכנסות בסביבות 160 מיליון דולר. ביום שני, ברנשטיין אישרה מחדש את דירוג ה-Outperform שלה ונתנה ל-Figure יעד של 67 דולר. מניות FIGR עלו ב-6.9% במהלך החודש האחרון והמניה ירדה ב-5% בחמשת ימי המסחר האחרונים.

אנליסטים אחרים זהירים יותר. מיזוהו הפחיתה את יעד המחיר שלה מ-55 ל-45 דולר ב-26 במרץ, תוך שמירה על דירוג outperform. בנק אוף אמריקה הוריד את דירוג המניה ל-underperform בפברואר עם יעד של 42 דולר. Needham הורידה את היעד שלה מ-71 ל-55 דולר אך שמרה על דירוג buy. Piper Sandler העלתה את היעד ל-75 דולר עם דירוג overweight בינואר.

מבין 11 אנליסטים שנעקבו על ידי Marketbeat, שניים מדרגים את המניה כ-strong buy, חמישה מדרגים אותה כ-buy, אחד מחזיק, ושלושה פרסמו דירוגי sell. יעד המחיר הממוצע עומד על 53.75 דולר. זה נמוך כעת מיעד ה-67 דולר הנוכחי של אנליסט ברנשטיין.

נתוני Marketbeat מראים שמשקיעים מוסדיים נטלו פוזיציות חדשות קטנות. וולס פארגו הגדילה את אחזקתה ב-3.5% ברבעון 4 של 2025 ל-18,429 מניות. Global Retirement Partners, ‏Strs Ohio, ‏MetLife Investment Management, ו-Flagship Harbor Advisors הקימו כל אחת פוזיציות חדשות במהלך אותו רבעון.

מניות FIGR נסחרו בטווח של 31 עד 34 דולר בתחילת אפריל 2026, בירידה של כ-24% מתחילת השנה ועד היום וכ-60% מהשיא של 52 השבועות האחרונים.