מניית Circle צונחת ב-20% בעוד שכללי התשואה של חוק Clarity וביקורת על Tether מטלטלים את הביצועים

CRCL סופגת מכה כפולה מטיוטת מדיניות אמריקאית ומחדשות על ביקורת של מתחרה

Circle Internet Financial (NYSE: CRCL) ראתה את מניותיה צונחות בכ־20% במהלך יום המסחר ב־24 במרץ 2026, כשהן מחליקות משיאים מוקדמים סמוך ל־125 דולר לשפל סביב 101 דולר — בירידה החדה ביותר מאז ההנפקה לציבור ביוני 2025.

נפח מסחר כבד ליווה את הירידה, עם יותר מ־30 מיליון מניות שהחליפו ידיים, כאשר המניה נעה בין 102 ל־108 דולר עד אמצע אחר הצהריים (EDT), בהתאם למקור הנתונים.

גל המכירות מחק חלק מהעליות האחרונות של החברה, אף ש־CRCL עדיין רחוקה בהרבה משיאים קודמים סמוך ל־300 דולר שנרשמו מוקדם יותר במסלול שלאחר ההנפקה. שני זרזים נחתו בבת אחת — ואף אחד מהם לא עשה ל‑Circle חסד.

ראשית, מחוקקים הפיצו נוסח מעודכן הקשור ל־Digital Asset Market Clarity Act, הצעת חוק רחבה למבנה שוק הקריפטו שמתקדמת באיטיות בוושינגטון. הטיוטה האחרונה מהדקת את הכללים סביב תשואות על מטבעות יציבים, ואוסרת במפורש ריבית, תגמולים או כל החזר “שקול כלכלית” על יתרות פסיביות של מטבעות יציבים כגון USDC או USDT.

תמריצים מבוססי פעילות הקשורים למסחר, הלוואות או אספקת נזילות עדיין יורשו, אך הנרטיב של כסף קל שמקורו פשוט בהחזקת מטבעות יציבים נראה כמי שנדחק החוצה. עבור Circle, זה חשוב.

החברה מרוויחה הכנסה מהרזרבות המגבות את USDC, שמושקעות ברובן באג”ח אוצר של ארה״ב, ומשתפת כלכלת תמריצים בין פלטפורמות שמחלקות תמריצים — כלומר כללים מחמירים יותר על תשואות פוגעים ישירות במנוף צמיחה מרכזי. הנוסח המעודכן נשען על סעיפים מוקדמים יותר מ־GENIUS Act ונחשב באופן רחב כמתיישר עם אינטרסים בנקאיים מסורתיים, תוך צמצום התחרות מצד דולרים דיגיטליים נושאי תשואה.

מנהלים ואנליסטים בתחום הקריפטו סימנו במהירות את הנוסח כמגביל, ושיח השוק קישר אותו כמעט מיד לירידה במניית CRCL. ואז הגיע המכה השנייה.

Tether, מנפיקת המטבע היציב הדומיננטי USDT, הודיעה כי התקשרה עם פירמת ראיית חשבון מארבע הגדולות לביצוע הביקורת המלאה הראשונה על הדוחות הכספיים שלה, הכוללת רזרבות, התחייבויות ובקרות פנימיות. במשך שנים עמדה Tether תחת ביקורת בנוגע לשקיפות, כשהיא מסתמכת על הצהרות אימות (attestations) ולא על ביקורות מלאות, ולכן המהלך מסמן מעבר לסטנדרטים חזקים יותר של גילוי.

שינוי כזה עשוי לצמצם אחד מיתרונות המפתח של Circle. USDC נשען זמן רב על מיצוב “רגולציה תחילה” ועל יתרון נתפס בשקיפות, במיוחד בקרב משתמשים מוסדיים, אך USDT שעובר ביקורת מלאה עשוי ליישר את מגרש המשחקים.

חלק מהמשתתפים בשוק דיברו בישירות, וכינו את ההתפתחות כדובית עבור Circle, במיוחד אם Tether תצמיד לביקורת שאיפות עמוקות יותר לשוק האמריקאי. העיתוי הגביר את ההשפעה. הידוק רגולטורי מצד אחד וחיזוק אמינות למתחרה מצד שני יצרו סערה מושלמת שסוחרים לא היססו לתמחר.

ובכל זאת, התמונה הרחבה נשארת נזילה. חוק Clarity עדיין לא הושלם, והמו״מ בסנאט נמשך, כך שסעיפים מרכזיים — כולל מגבלות תשואה — עדיין עשויים להשתנות לפני שיהפכו לחוק.

בינתיים, היסודות של Circle, כולל צמיחת ההיצע במחזור של USDC והאחיזה המוסדית, נותרו בעינם, גם אם הסנטימנט ספג מכה. לעת עתה, המסר מהשוק ברור: פרטי המדיניות חשובים, והתחרות לא מחכה.

שאלות נפוצות 🔎

• מדוע מניית Circle ירדה היום?
  מניית Circle ירדה בעקבות נוסח חדש בהצעת חוק בארה״ב שמגביל תשואות על מטבעות יציבים, וכן בעקבות הודעת Tether על ביצוע ביקורת מלאה.
• מה אומר חוק Clarity על מטבעות יציבים?
  הטיוטה האחרונה אוסרת תשלום ריבית או תגמולים על יתרות פסיביות של מטבעות יציבים כמו USDC.
• מדוע הביקורת של Tether חשובה ל‑Circle?
  ביקורת מלאה עשויה להפחית את יתרון השקיפות של Circle מול USDT של Tether.
• האם חוק Clarity כבר סופי?
  לא, הצעת החוק עדיין נמצאת במו״מ בסנאט ועדיין לא נכנסה לתוקף כחוק.