מייסד ווינטרמיוט מביט בעין ביקורתית על כיוונה של תעשיית הקריפטו

גייבוי מותח ביקורת על מטבעות יציבים, בורסות פרפטואליות, ועיצוב טוקנים

בשרשור שפורסם על X ב-4 בפברואר 2026, גייבוי, מנכ”ל חברת ייצור השוק וינטרמוט, ביטל את הדיונים המתמשכים בין בלוקצ’יינים מתחרים כחסרי משמעות לרוב, ואמר שאף אחד מהם לא הביא פריצות דרך חשובות מספיק כדי להכריז על זוכים או מפסידים ברורים.

הוא גם שאל את ההשפעה הרחבה יותר של מטבעות יציבים, ותיאר אותם כהצלחה צרה שאינה משנה את המבנה הבסיסי של התעשייה. לפי גייבוי, מטבעות יציבים מחליפים בעיקר קבוצה אחת של מתווכים ריכוזיים באחרת, אפילו אם המערכות החדשות יותר פועלות ביעילות רבה יותר.

גייבוי שמר את כמה מהביקורות החדות שלו לפלטפורמות פרפטואליות של חוזים עתידיים מבוזרים, בטענה שאתגרים של הרחבה חורגים הרבה מעבר לתפוקת העסקאות. “אני לא חושב שמשהו שנבנה על בלוקצ’יין מתאזן כעת, כולל ובמיוחד בורסות פרפטואליות,” הוא כתב, והוסיף ש”מאוד רחוק מלהיות ברור” שפלטפורמות כאלה יכולות אי פעם להתאים את המערכת המסורתית.

הוא השווה בין מקומות הקריפטו לבין המודל לניהול סיכונים של הבורסה לנגזרות של שיקגו ( CME), וציין שהשווקים המסורתיים מחלקים סיכון בין כמה ברוקרים ראשיים במקום להסתמך על מנגנון שרשור אחד בלבד.

בתגובה לשאלות על פלטפורמת הנגזרות המבוזרת היפרליקוויד, גייבוי העיר, “מנוע הסיכון של CME הוא מבוזר למעשה (דרך PBs) ומתאזן כך,” בעוד העיצובים הנוכחיים של קריפטו נאבקים ליישב בין חיסולי עמדה, הורדות מינוף אוטומטיות, וקרנות ביטוח.

מעבר לתשתית, גייבוי טען שהבסיס הפילוסופי המקורי של הקריפטו התעמעם. הוא אמר שמטרת הביטקוין הושפעה יתר על המידה על ידי הברוכה במחיר (“number go up”), בעיה שלדעתו משתרעת על רוב המגזר כאשר הנרטיבים המוסדיים מחליפים את האידיאלים של הסייפרפאנק הידועים בעבר.

הוא ציין במיוחד את מייסד שותף של את’ריום, ויטליק בוטרין, כדמות נדירה שעדיין מתמקדת במחשבה עקרונית, והציע שרבים אחרים שאוהבים את עמדותיהם האפקטיביות הפכו לאנשי המוסדות במקום להישאר נאמנים למטרות שלהם.

גם כלכלת הטוקנים זכתה לביקורת קשה מצד גייבוי. הוא מתח ביקורת על הפעמים לקנות בחזרה, הקפאות עמדות ובחירות עיצוב נפוצות אחרות כלא יעילות או מיושמות בצורה גרועה, תוך שהוא מציין שספקנות רחבה לגבי חלוקות חינם עשויה להיות אחת מנקודת ההסכמה המעטות בשוק.

גם לקריאה: אתריום מאבד 100 מיליארד דולר משווי השוק שלו במהלך צלילה רצופה של שבוע ימים

למרות הטון הביקורתי, גייבוי אמר שהוא נשאר אופטימי בזהירות. הוא טען שהיעדר התלהבות פוליטית או ספקולטיבית רחבה עשוי לעזור לנקות את המשתתפים לטווח הקצר ולהשאיר מאחור את הבונים המכוונים למטרות ארוכות טווח. כשנשאל על ידי משתמש X אחר על מקור האופטימיות הזו, גייבוי ענה בפשטות, “ציני מבוקש, זה בשם.”

תגובותיו מהדהדות אי נוחות הולכת וגוברת בקרב ותיקי התעשייה שרואים שאפתנות טכנית ובהירות אידיאולוגית מפנות את מקומן להנדסה פיננסית ומחזורי נרטיבים, אפילו כשהקריפטו ממשיך למשוך הון ותשומת לב.

שאלות נפוצות ❓

• מי הוא יבגני גייבוי?
  יבגני גייבוי הוא המייסד והמנכ”ל של חברת ייצור שוק הקריפטו וינטרמוט.
• על מה מתח גייבוי ביקורת בשרשור ה-X שלו?
  הוא מתח ביקורת על מגבלות הגידול של הבלוקצ’יין, מטבעות יציבים, בורסות פרפטואליות ותהליכי עיצוב טוקנים נוכחיים.
• מדוע השווה גייבוי את הקריפטו ל-CME?
  הוא טען שמודל הפיזור הסיכוני של CME מתאזן יותר ביעילות ממנועי הסיכון הנוכחיים על שרשראות.
• האם גייבוי פסימי לגבי הקריפטו בכללם?
  למרות ביקורותיו, הוא אמר שהוא נשאר אופטימי בזהירות כאשר משתתפים ספקולטיביים עוזבים את השוק.