מתח קריסטלי — אופציות קול דומיננטיות על פני אופציות פוט, כאשר נגזרי ביטקוין מתנפחים בתוך טווח מסחר צר ומוגדר

תמונת מצב של נגזרי ביטקוין: 45 מיליארד דולר בחוזים עתידיים, הקולים שולטים

על פי הנתונים של coinglass.com, הריבית הפתוחה הגלובלית בחוזים עתידיים על ביטקוין עומדת על 671,140 BTC, בשווי נוכחי של 45.97 מיליארד דולר. במהלך 24 השעות האחרונות, הריבית הפתוחה עלתה ב-1.44%, אף ששינויים קצרים יותר מצביעים על ירידה מתונה של 0.39% בארבע שעות ועל עלייה קלה של 0.07% בשעה האחרונה — מה שמרמז על מיצוב מחדש ולא על נסיגה.

הבורסה הסחורתית של שיקגו (CME) מובילה את קבוצת החוזים העתידיים עם 122,470 BTC בריבית פתוחה, בשווי 8.38 מיליארד דולר, המהווים 18.23% מהשוק. Binance נצמדת מאחור עם 116,190 BTC, או 7.96 מיליארד דולר, בעוד OKX מחזיקה ב-46,600 BTC בשווי 3.19 מיליארד דולר. Bybit, Gate ו-MEXC משלימות את הדרג העליון, כשכל אחת מחזיקה בעמדות בהיקף של מיליארדי דולרים.

הפעילות בשוק השבוע מרמזת על תיאבון יציב למינוף. Binance רשמה עלייה של 2.03% בריבית הפתוחה ב-24 שעות, OKX עלתה ב-2.35%, ו-Bybit טיפסה ב-2.22%. Gate הוסיפה 4.57% באותה התקופה, בעוד MEXC רשמה קפיצה של 10.75%. מנגד, BingX ראתה ירידה של 36.39% ב-24 שעות — חריגה חדה בשדה שבאופן כללי מתרחב.

בצד האופציות, הריבית הפתוחה הכוללת באופציות על ביטקוין שיקפה את ההתרחבות הרחבה יותר בנגזרים. גרף הריבית הפתוחה באופציות של CME מציג פקיעות מדורגות החל מעוד חודש ועד חוזים שמעבר לשישה חודשים, עם ריכוזים בולטים בחלונות של חודשיים עד שלושה ושלושה עד ארבעה חודשים. הערימה לפי מועדי פקיעה ממחישה שוק שלא רק רודף אחרי תנודתיות שבועית, אלא מתמקם עמוק יותר לאורך העקום.

בחיתוך לפי פוזיציה, נתוני CME מראים שפוטים וקולים עולים יחד, אך הקולים באופן עקבי מקדימים את הפוטים. בסך הכול הריבית הפתוחה באופציות עומדת על 283,456.92 BTC בקולים מול 219,725.98 BTC בפוטים, מה שמעניק לקולים נתח של 56.33%. במונחי נפח מסחר ב-24 שעות, קולים מייצגים 55.91% לעומת 44.09% לפוטים. ההטיה הזו מרמזת שסוחרים נוטים לשוריות, אם כי לא בפזיזות.

נתוני רמת מימוש (Strike) מחזקים את ההטיה הזו. בין חוזי הריבית הפתוחה הגדולים ביותר נמצאים קולים של Deribit לפקיעה ב-27 בפברואר 2026 במחיר מימוש של 75,000$ בהיקף 8,342.9 BTC ופוטים במחיר מימוש של 40,000$ בהיקף 7,375.6 BTC. הימורים לטווח ארוך יותר כוללים קולים לדצמבר 2026 במחיר 120,000$ וקולים למרץ 2026 במחירי 90,000$ ו-80,000$ — מה שמדגיש שחלק מהמשתתפים מכוונים לטריטוריה של שש ספרות.

רמות “מקס פיין” מוסיפות שכבה נוספת של עניין. בDeribit, מקס פיין מרחף סביב 85,000$, בעוד העקום של Binance מגיע לשיא קרוב יותר ל-120,000$ לפני שהוא נרגע לכיוון כ-90,000$ עבור פקיעות מאוחרות יותר. המקס פיין של OKX נמצא סביב טווח 80,000$ עד 85,000$. כאשר ביטקוין נסחר מתחת ל-70,000$, רמות אלו מרמזות על משיכה תיאורטית כלפי מעלה ככל שמתקרבים למועדי הפקיעה.

הריבית הפתוחה בביטקוין בכל הבורסות, הנמדדת בדולרים אמריקאיים, הגיעה לשיא מעל 80 מיליארד דולר בסוף 2025 וכעת עומדת סביב 46 מיליארד דולר. הירידה מהשיאים הללו משקפת הפחתת מינוף משיאים קודמים, אך הרמות הנוכחיות עדיין גבוהות היסטורית — מה שמצביע על כך ששוקי הנגזרים נותרו מרכזיים בגילוי המחיר.

בקיצור, ביטקוין במחיר 68,485$ אינו נסחף בבידוד. מתחת לפני השטח נמצא שוק חוזים עתידיים בהיקף 45.97 מיליארד דולר ומערך אופציות מוטה-קולים שנערם ברחבי CME, Binance ו-OKX. בין אם המחיר יתקדם לעבר אשכולות המקס פיין שמעל 80,000$ ובין אם יתכנס חזרה מטה — דבר אחד ברור: סוחרי הנגזרים יושבים בחוזקה במושב הנהג.

שאלות נפוצות 🐻🐂

• מהי הריבית הפתוחה הכוללת בחוזים עתידיים על ביטקוין כרגע?
  הריבית הפתוחה הגלובלית בחוזים עתידיים על ביטקוין עומדת על 671,140 BTC, בשווי 45.97 מיליארד דולר.
• האם קולים או פוטים שולטים בשוק האופציות על ביטקוין?
  הקולים מובילים עם 56.33% מהריבית הפתוחה לעומת 43.67% לפוטים.
• לאיזו בורסה יש את הריבית הפתוחה הגדולה ביותר בחוזים עתידיים על ביטקוין?
  CME מובילה עם 122,470 BTC בריבית פתוחה, בשווי 8.38 מיליארד דולר.
• היכן נמצאות רמות המקס פיין הנוכחיות של ביטקוין?
  אשכולות מקס פיין נמצאים סביב 80,000$ עד 85,000$ ב-Deribit וב-OKX, וסביב 90,000$ ב-Binance.