מ-SPAC ל-NYSE: XXI נפתח בירידה בעוד משקיעים מעריכים את מודל אוצר הביטקוין שלו

מחזיקה הביטקוין השלישית בגודלה בעולם נכנסת ל-NYSE

Twenty One Capital הופיעה בבורסה של ניו יורק (NYSE) עם הסגנון שרק חברה מקורית בוטקוין יכולה לגייס, אך המשקיעים העניקו קבלת פנים פחות חוגגת. המסחר תחת הסימן XXI, המניות ירדו כ-19.97% נגד הדולר ב-9 בדצמבר, תזכורת שהשווקים הציבוריים נהנים מהצ’קים המציאותיים כמעט כמו שהם נהנים מהתנודתיות.

נולד דרך מיזוג SPAC עם Cantor Equity Partners, Twenty One נכנסת לזירה ומכריזה על עצמה כחברה הציבורית הראשונה המקורית לביטקוין — לא סתם חברת אוצרות המחזיקה BTC כמו צטרטגי או מטפלנט של יפן, אלא ארגון השותף בין חוטי העסק שלו את הביטקוין. התזה המרכזית שלה נשענת על הרעיון שביטקוין אינו רק פריט אוצרות אלא עמוד השדרה של מערכת פיננסית חדשה. האם וול סטריט מסכימה לכך היא עבודה בתהליך, אך שאיפות החברה אינן עדינות בכלל.

Twenty One מציבה את המנדט של אוצרות הנכס הדיגיטלי (DAT) שלה כיותר מאסיפה פסיבית. החברה מחזיקה 43,514 BTC, מה שממקם אותה כמחזיקה השלישית בגודלה של ביטקוין בעולם. במקום לנעול את האסוף ולקוות לטוב, החברה מתכוונת לקדם מגוון שירותים מוכווני ביטקוין: אסטרטגיות איסוף יעילות-עלית, מוצרים פיננסיים מקוריים בביטקוין, הלוואות, ייעוץ לשוקי ההון וקטלוג מדיה חינוכית.

היא גם מתכננת להציג מדד “ביטקוין למניה” שמטרתו לתת למשקיעים ראות ישירה לגבי איך האוצרות משפיעה על ערך המניות של החברה. בענף שמאוהב בשקיפות, הבטחת הוכחת רזרבות שגרתית באונצ’יין לא מזיקה גם כן. בראש החברה עומד ג’ק מאלרס, מייסד Strike בן ה-30 שהגיליון שלו כולל עזרה לאל סלבדור להפוך את הביטקוין למטבע לאומי.

מאלרס מתאר את ביטקוין כ”כסף אמיתי”, והרטוריקה שלו עיצבה את האתוס של Twenty One — כבד על שקיפות, כבד על הרושם, וכבד על האמונה ש-DAT חברות צריכות לפעול יותר כפלטפורמות פיננסיות ברוחב גבוה ולא ככספות סטטיות. היסטוריית מאלרס, עם זאת, אינה מבטיחה חסינות מבדיקת הציבור, והפעולה הראשונה של המחיר של XXI הבהירה זאת.

XXI פתחה את המושב תחת לחץ ככל שה-DATs נסוגו באופן כללי בשבועות האחרונים, לא מציעים תוספת לאוויר לחברות שהופיעו לאחרונה. המניה ירדה לכיוון 10.50$, בשטחיה את מחירי ה-PIPE שלה, ומצביע על כך שהמשקיעים היו יותר מעוניינים לבדוק את מודל העסק מאשר לחגוג את ההופעה של מאלרס ב-NYSE. הביטקוין נע בין 90,900$ לבין מעל 94,000$ למטבע במהלך המושב הראשון של המסחר של XXI — רמה שלא סייעה הרבה לחברה שערך המניות שלה קשור באופן הדוק למצב הרוח של BTC.

הגעה לזירה הציבורית דרשה פעולה סופית אחת של אירוח ביתי: איחוד יותר מ-43,000 BTC מחוץ לאסקרו ובאחזקת ישיר של Twenty One. משקיפי הבלוקצ’יין צפו בהעברה בזמן אמת כאשר Whale Alert ואחרים הזדעו ביותר 43,000 BTC נעים ברשת. עם מהלך זה, הדירוג של Twenty One בין מחזיקות הביטקוין התאגידיות התבהר, לאחר Stratgey, Marathon Digital, ועם Metaplanet מאחוריה.

מה שמבדיל את Twenty One מעמיתיה ל-DAT הוא ניסיונה לגוון את מקורות ההכנסה מבלי לדלל את התזה הבוטקויןית שלה קודם. במקום להתייחס ל-BTC רק כהרס עושר ספקולטיבי, החברה מצפה לפתח מוצרים הלוואות וכלים לשוקי ההון שנבנים ישירות על האחזקות שלה. בתיאוריה, זה יוצר מעגל היזון חוזר: אוצר חזק תומך בשירותים, השירותים מחזקים דרישה, והכל מתקיים באונצ’יין כדי שהמשקיעים יוכלו לבדוק.

קרא עוד: ‘Bitcoin After Dark’ ETF Lands at SEC as Nicholas Wealth Unveils Night-Only Strategy

בפועל, ענף DAT ראה את חלקו מהפחתות, עם כמה מתחרים שירדו 60–99% מרמות הגבוהות שלהם או מהשטח פתיחה. היחסים בין שווי שוק לשווי נטו נכס (mNAVs) ירדו בכול, ו-DAT ספציפי אחד, Sequans, מכר חלק מהביטקוין האחרון בנובמבר. Twenty One מקווה שמגוון המוצרים הרחב שלה ישמור עליה מלהצטרף להם.

התומכים הגדולים של החברה — כולל טתר, Softbank Group, Bitfinex, וקנטר פיצג’רלד — מציגים את העניין המוסדי המתמקד בחברות המקוריות לביטקוין. אבל התמיכה לבדה לא תבטיח הצלחה בתחום שבו הרגשות יכולים להתהפך מהר יותר מאשר אישור בלוק. כפי שהופעת הבכורה של XXI הראתה, השווקים הציבוריים עדיין מנסים להבין איך להעריך חברות DAT, ונפילה חדה ביום הראשון אינה נדירה בענף שנבנה על ציפיות עטירות נתונים.

ובכל זאת, ההנפקה מסמנת עוד שלב במצע הארוך של הביטקוין לתוך מימון מסורתי (TradFi). XXI מציעה למשקיעים בארה”ב דרך חדשה לחשיפה לביטקוין מבלי להחזיק את הנכס ישירות, והאונצ’יין שלה מבטיח רמה של אימות שרוב החברות הציבוריות לעולם לא יוכלו לשכפל. אבל המבחן האמיתי יבוא ברבעונים הקרובים — האם Twenty One תוכל לספק הכנסות מהמערכת האקוסיסטמית שהיא בונה, והאם השוק בסופו של דבר יתקן אותה כמחדישה ולא כפרוקסי לתנודות המצב רוח של הביטקוין.

שאלות נפוצות ⏱️

• מה זה XXI? זהו הסימן הרשום של Twenty One Capital בנאסדק, חברת אוצרות נכס דיגיטלי (DAT) מקורית לביטקוין.
• כמה ביטקוין Twenty One מחזיקה? החברה שולטת ב-43,514 BTC, מה שממקם אותה בין מחזיקות הביטקוין הגדולות בעולם.
• מדוע מניות XXI ירדו ביום ההנפקה? המניה ירדה קרוב ל-20% על רקע רגשות זהירים כלפי חברות DAT.
• מה מייחד את Twenty One משאר חברות ה-DAT? היא משלבת אוצר ביטקוין גדול עם הלוואות, ייעוץ ושירותים המבטיחים שקיפות אונצ’יין למען בניית אקוסיסטמה פיננסית רחבה יותר.