קצין המסחר בחוזים עתידיים בסחורות מאשר מסחר קריפטו ישר על בורסות רשומות

מאמר דעה זה נכתב על ידי אלכס פוראהנד ומיכאל הנדלסמן עבור Kelman.Law.

מהלך זה מייצג צעד משמעותי לעבר קונברגנציה רגולטורית בין פיננסים מסורתיים לשווקי נכסים דיגיטליים, ומספק נתיב מפוקח פדרלית למסחר בנכסים דיגיטליים שאינם נגזרות, כמו ביטקוין ואת’ר.

מה המשמעות של פעולת ה-CFTC

עד כה, מסחר קריפטו ספוט בארה”ב התקיים בטלאים של בורסות ורישומים על פי חוקי מדינה, הפועלים תחת מסגרות רגולטוריות לא ודאיות או מפוצלות. בעוד שה-CFTC מזה זמן רב מיישמת סמכות על שווקי נגזרות קריפטו, כולל חוזי ביטקוין עתידיים ואופציות, היא חסרה סמכות ברורה על שוק הקריפטו (מזומן) לנכסי דיגיטליים.

תחת המסגרת החדשה:

• ברוקרים בחוזים עתידיים ושווקים חוזיים מוסדרים רשומים ב-CFTC יוכלו להציע מסחר קריפטו ספוט בנכסי דיגיטל, החל מביטקוין ואת’ריום.
• הפלטפורמות המסחריות תהיינה מחויבות לעמוד בסטנדרטים פדרליים לבקרה בשוק, משמורת, דרישות הון, הגנות לקוחות, ועמידה נגד הונאות.
• החוק גם סולל את הדרך לארגוני הסדר לתמוך בעסקאות נכסים דיגיטליים, פוטנציאלית להגדלת נזילות והשתתפות מוסדית.

זה מייצג שינוי יסודי באיך שהממשלה הפדרלית מסדירה שווקי נכסים דיגיטליים—מעבר מפיקוח מפוזר לתשתית מפוקחת פדרלית מרוכזת.

תיאום עם ה-SEC: מבנה שוק מאוחד

צעד ה-CFTC הוא חלק משיתוף פעולה רחב יותר עם ה-SEC תחת הפרויקט החדש פרויקט קריפטו, שמטרתו למודרניזציה של חוקי ניירות הערך ותשתית השוק האמריקאית לנכסים מבוססי בלוקצ’יין. שתי הסוכנויות פועלות לעבר מסגרת דו-סוכנית שבה:

• ה-SEC שומרת על סמכותה על ניירות ערך דיגיטליים ומכשירי פיננסים טוקניזטיים,
• ה-CFTC מפקחת על סחורות דיגיטליות ושווקי ספוט,
• שתי הסוכנויות מעורבות ביצירת חוקים משותפת לפתרון אזורים אפורים בהגדרות נכסים, שמירה ותפעול שוק.

מאמץ מאוחד זה שואף לחסל את המאבקים הטריטוריאליים שהפריעו זה מכבר לבהירות רגולטורית בתחום הקריפטו.

גישה מוסדית והגנת צרכנים

על ידי הבאת מסחר ספוט לפיקוח פדרלי, חוק ה-CFTC צפוי:

• להאיץ אימוץ מוסדי: בורסות רשומות יכולות כעת להציע מסחר קריפטו ספוט עם ודאות רגולטורית, דאגה מרכזית עבור בנקים, מנהלי נכסים וקרנות גידור המחפשים חשיפה לקריפטו.
• לחזק את הגנת הצרכנים: פלטפורמות מפוקחות פדרלית חייבות לדבוק בסטנדרטים קפדניים, כולל הפרדת קרנות לקוחות, שקיפות עסקאות ומסגרות ציות חסונות.
• לשפר את היושרה של השוק: הכללת סחורות דיגיטליות בתוך מערכות בקרה בשוק עשויה להקטין מניפולציות, מסחר שטיפה ומימון לא חוקי.

המהלך גם מכין את הקרקע למוצרים פיננסיים חדשים, כולל ETFs ומוצרים מובנים הנסמכים על נתוני שוק ספוט.

שיקולים אסטרטגיים ומשפטיים

עבור עסקים בנכסים דיגיטליים, התפתחות זו מזמינה גם הזדמנויות וגם מורכבות רגולטורית:

• בורסות עשויות להזדקק לחפש רישום כפול או לשנות את מבנה הפעילות שלהן כדי לעמוד בחוקי ה-CFTC וה-SEC.
• פרויקטי טוקן יצטרכו לשקול מחדש האם הנכסים מסווגים כסחורות או ניירות ערך, במיוחד לאור ההליכים המשפטיים האחרונים וסטנדרטיים הגדרה מתפתחים תחת חוק CLARITY.
• חברות המעורבות במשמרת, הסדר וביצוע צריכות להתחיל לבחון את דרכי הרישום של ה-CFTC ולהכין לבחינה מוגברת.

עורכי דין המייעצים לפלטפורמות נכסים דיגיטליים צריכים לשקול כיצד הפיקוח החדש של ה-CFTC משפיע על רישוי, חובת AML, ואסטרטגיות ציות בין סוכניות.

סיכום

החלטת ה-CFTC לאפשר מסחר קריפטו ספוט בבורסות רשומות פדרלית מסמנת רגע מכריע באינטגרציה של נכסים דיגיטליים למערכת הפיננסית של ארה”ב. בכך שהיא מספקת דרך תואמת לחוק הפדרלי למסחר ספוט, הסוכנות נקטה צעד מכריע לקראת מסגרת רגולטורית קוהרנטית, אמינה ומתאימה להתרחבות.

בעוד שבעיות נשארות בסביבת ההתאמה המעשית, היקף התאום עם הרגולטורים של המדינה, פעולה זו מסמנת כי נכסים דיגיטליים כבר אינם מחוץ להיקף התשתית השוק המסורתית.

Kelman PLLC ממשיכה לעקוב אחרי התפתחויות ברגולציה של הקריפטו ברחבי העולם וזמינה לייעץ ללקוחות בנוגע לנוף המשפטי המתפתח הזה. למידע נוסף או לקביעת פגישה לייעוץ, אנא צרו קשר.

מאמר זה הופיע במקור ב-Kelman.law.