כסף ל-$60? אסטרטג מסמן סיכון הערכת שווי קיצונית

דובים בכסף מזהירים מהיפוך כואב — חוזק המחיר של הכסף מסתיר סיכון ירידה גובר

מייק מקגלון, אסטרטג סחורות בכיר בבולמברג אינטליג’נס, שיתף ברשת החברתית X ב-31 בינואר תחזית קודרת לכסף, והזהיר כי אותות ערך קיצוניים מצביעים על סיכון ירידה משמעותי וממקמים את המתכת כפגיעה להיפוך חד וכנראה כואב.

“נחושת יכולה לכוון את שטות הכסף לכיוון 60 דולר,” התחיל מקגלון, כשהוא מציב את המסלול של הכסף דרך ערך יחסי ולא דרך כיוון מחיר פשוט, וטוען שהשוואות בין מתכת נותנות אותות ברורים יותר מאשר רמות נומינליות בלבד. הוא הוסיף:

“אם הכסף ירד ל-60 דולר לאונקיה והנחושת תישאר יחסית ללא שינוי, הראשון עדיין יכול להיות היקר ביותר אי פעם לעומת השני.”

האסטרטג הדגיש כי הגרף המצורף לפוסט שלו מראה עד כמה גבוה יחס הכסף-לנחושת נשאר למרות תנודתיות לאחרונה, תוך שהוא מציין כי ירידה חדה לא בהכרח מתורגמת לערך הוגן כאשר מדוד מול פרופיל תמחור יציב יותר של נחושת.

הגרף מראה כי היחס לאחרונה נע הרבה מעל תחומי השיא ההיסטוריים, אפילו לאחר שהירידה מהקיצון התקרבה לכמעט 19 פאונד נחושת לאונקיית כסף בתחילת השנה. רמת ייחוס מודגשת קרוב ל-10 מנוגדת לקריאה נוכחית שעדיין באמצע העשרה, מה שמחזק את הדעה כי הכסף נשאר מתוח בסולם לוגריתמי לטווח ארוך התוקף מספר מחזורי סחורות. נקודות נתונים נוספות בגרף מצביעות על מתאם של 100 שבועות בין כסף לנחושת בסביבות 0.51, מה שמצביע על קשר משמעותי שיכול להתרחב במהלך שלבים ספקולטיביים יותר מאשר להתקדם בכפיפה אחת.

הכסף כבר ספג קריסה היסטורית ואלימה ב-30 בינואר, כשהוא צנח ביותר מ-31% במפגש בודד—הביצוע היומי הגרוע ביותר מאז 1980. הנפילה התחוללה בעקבות מינוי קווין וורש ליו”ר הפד על ידי הנשיא דונלד טראמפ, מה שגרם לעלייה בתשואות הדולר האמריקאי והאוצר יחד עם מרחק נזילות עצום של פוזיציות ממונפות. המחירים שהגיעו לשיא מעל 120 דולר רק 24 שעות קודם צנחו לכיוון 84 דולר, ובעקבות מכן התייצבו בטווח 78-80 דולר כאשר חיסול כפוי והעלאה של 36% בדרישות שולי ה-CME מחצו את ראלי הפרבולה.

קרא עוד: עתודות הכסף ב-COMEX מתנקזות במהירות כשדריסת השורט נכנסת להילוך גבוה

האסטרטג הוסיף והסביר:

“מאז 1988, בערך 10 סימן שיאים ביחס כסף/נחושת, עם ממוצע של שש. כסף מעל 100 דולר לאונקיה עשוי להצטרף לקטגוריה של מכירה זהירה לעומת נחושת.”

התחזית של מקגלון מציעה כי תפקידה של נחושת כמתכת תעשייתית הנצרכת בעולם, קשור לייצור, תשתיות ודרישת חשמל, עשוי לשמש כעוגן מייצב לערך יחסי. תחת מסגרת זו, התנודתיות המונעת על ידי השקעות של הכסף, מוגברת על ידי ציפיות מוניטריות ומומנטום, מותירה אותה פגיעה להתאמה נוספת. אפילו נסיגה לכיוון 60 דולר תייצג נורמליזציה ולא כניעה, כשמחירים יחסיים עדיין גבוהים לעומת נחושת. הניתוח ממקם את החוזק האחרון של הכסף פחות כהערכה מחדש ברת קיימא ויותר כעודף שיכול להתפרק כאשר היחסים ההיסטוריים יחזרו לעצמם.

שאלות נפוצות ⏰

• מדוע יחס הכסף-נחושת חשוב למחירי כסף?
  הוא מדגיש ערכי קיצון יחסיים שיכולים להצביע מתי הכסף במצב היסטורי חריג לעומת נחושת.
• איזה סיכון ירידה הדגיש מייק מקגלון עבור הכסף?
  הוא הזהיר שהכסף יכול לרדת לכיוון 60 דולר לאונקיה ועדיין להישאר יקר יחסית לנחושת.
• כמה לגבוה הנוכחי של יחס הכסף-נחושת?
  היחס נשאר באמצע העשרה, הרבה מעל הממוצע הארוך טווח ורמות השיא ההיסטוריות.
• מדוע משתמשים בנחושת כנקודת ייחוס נגד הכסף?
  הביקוש התעשייתי לנחושת מספק עוגן תמחור יציב יותר בהשוואה לתנודתיות המונעת על ידי השקעות של הכסף.