קרן את'ריום מוכרת ETH בשווי 10.2 מיליון דולר ל-Bitmine, בעוד שמנדט חדש מגדיר מחדש את ניהול הרשת

עסקת ה-OTC של את׳ריום בסך 10.2 מיליון דולר

ב-14 במרץ קרן את׳ריום (EF) אישרה כי השלימה מכירה מעבר לדלפק (OTC) של 5,000 אתר ל-Bitmine Immersion Technologies, חברה ציבורית הנסחרת ב-NYSE American תחת הסימול BMNR ובראשות יו״ר החברה, טום לי, מייסד-שותף של Fundstrat. העסקה נסגרה במחיר ממוצע של 2,042.96 דולר למטבע, מה שמעמיד את שווי העסקה על כ-10.2 מיליון דולר.

ה-EF חשפה את המכירה בשרשור שפורסם ב-X, וציינה כי הכספים יתמכו בפעילות הליבה שלה, לרבות מחקר ופיתוח של הפרוטוקול, יוזמות לצמיחת האקוסיסטם ומימון מענקים לקהילה. הארגון הוסיף כי ההעברה בוצעה מארנק ה-multisignature של Safe ופעלה בהתאם למדיניות האוצר הרשמית שלו, שהוצגה לראשונה ביוני 2025.

המדיניות נועדה לשמור על כרית פיאט או דמוית-פיאט המספיקה לכיסוי כ-2.5 שנים של הוצאות תפעול, כאשר ההוצאה השנתית מכוונת לכ-15% מערך האוצר. הגישה משקפת מציאות פרגמטית: קרנות ללא מטרות רווח המפקחות על פרויקטי קוד פתוח מרכזיים עדיין זקוקות לתקציבים צפויים, גם כאשר האוצרות שלהן נקובים ברובם בנכסים דיגיטליים.

מבנה ה-OTC גם הבטיח שהעסקה לא תשבש את השוק הפתוח. בזמן ההודעה נסחר אתר בסביבות 2,100 דולר, מעט גבוה יותר באותו יום. עסקאות OTC משמשות לעיתים קרובות לעסקאות גדולות בדיוק משום שהן מאפשרות לקונים ולמוכרים לנהל משא ומתן בפרטיות, במקום להזרים הוראות גדולות דרך בורסות ציבוריות.

Bitmine Immersion Technologies מרחיבה בהתמדה את אחת מקופות האת׳ר התאגידיות הגדולות בשוק. בעת הרכישה דווח כי החברה החזיקה בכ-4.53 מיליון ETH—בשווי של יותר מ-9 מיליארד דולר—לצד החזקות קטנות יותר בביטקוין ובמזומן. הרכישה האחרונה מוסיפה עוד בלוק לערימה הגדולה ממילא.

עבור Bitmine, הרכישה מייצגת הן ניהול אוצר והן הבעת תמיכה באקוסיסטם של את׳ריום. עבור ה-EF, זהו צעד נוסף באסטרטגיית גיוון האוצר, שכללה מכירת OTC ביולי 2025 של 10,000 ETH וכן סטייקינג של עד 70,000 ETH כדי לייצר תשואה.

ה-EF עדיין שולטת ברזרבה משמעותית של כ-170,000 ETH, כך שהעסקה האחרונה כמעט ואינה גורעת מההחזקות הכוללות שלה. ובכל זאת, המהלך משקף איזון עדין: מימון פיתוח מתמשך בלי להסתמך באופן בלעדי על החזקות קריפטו שערכן יכול להשתנות באופן דרמטי.

המנדט האסטרטגי של קרן את׳ריום

המכירה התבצעה יום אחד בלבד לאחר שה-EF פרסמה מסמך אסטרטגי בן 38 עמודים שכותרתו “EF Mandate”, ניסיון רחב היקף להגדיר את תפקיד הארגון בעתיד של את׳ריום. המסמך פורסם בבלוג של ה-EF, יצא כ-PDF להורדה ונשמר לצמיתות על השרשרת; והוא נקרא כמו שילוב של חוקה, פילוסופיה ומדריך תפעולי.

בלב הדברים עומד מסר שעשוי להפתיע חדשים אך יישמע מוכר לצופים ותיקים באת׳ריום: ה-EF אינו רואה את עצמו כבעלים או כסמכות השלטונית של הרשת. “הקרן אינה ההורה, הבעלים או השליט של את׳ריום,” נכתב במסמך. במקום זאת, ה-EF מתארת את עצמה כעת כ“אחת מבין רבים מהאחראים לנאמנות” שמטרתם לסייע לאקוסיסטם לשגשג.

המנדט מפרט חמישה עקרונות מנחים המסוכמים תחת ראשי התיבות CROPS: עמידות לצנזורה, עמידות להפקה (extraction), קוד פתוח ותוכנה חופשית, פרטיות ואבטחה. עמודי התווך הללו, כך טוענת ה-EF, חיוניים לשימור ההבטחה של את׳ריום לריבונות-עצמית של משתמשים ולתיאום מבוזר.

המסמך גם מציג את מה שהוא מכנה “מבחן ההליכה-והעזיבה” (walkaway test). התשתית הליבתית של את׳ריום, אומרת ה-EF, חייבת בסופו של דבר להפוך לעמידה מספיק כך שהרשת תוכל להמשיך לתפקד גם אם הקרן ומפתחי הליבה של היום ייעלמו לחלוטין.

הרעיון הזה עשוי להישמע דרמטי, אך הוא לוכד את השאיפה ארוכת השנים של את׳ריום: מערכת מבוזרת שנועדה לשרוד מעבר לכל ארגון יחיד. במובן הזה, המניפסט של ה-EF והמהלכים באוצר שלה מספרים את אותו סיפור—מוסד שמתרחק בהדרגה לאחור תוך שהוא מבטיח שקיימים המשאבים להמשיך ולפתח את הרשת.

ביחד, ההודעות מדגישות אסטרטגיה כפולה שמתרחשת מאחורי הקלעים. מצד אחד, ה-EF מנהלת את המאזן שלה במשמעת המצופה מגוף ללא מטרות רווח ותיק המשמש נאמן לפרויקט טכנולוגי גלובלי. מצד שני, היא מאשרת בפומבי כי הסמכות העליונה של את׳ריום אינה מצויה בידי קרן, אלא בידי האקוסיסטם הרחב שכעת בונה, מאבטח ומשתמש ברשת.

שאלות נפוצות 🔎

• מדוע קרן את׳ריום מכרה 5,000 ETH?
  ה-EF מכרה את האתר כדי לתמוך במימון תפעולי כגון מחקר, מענקים ופיתוח האקוסיסטם.
• מי קנה את ה-ETH מקרן את׳ריום?
  Bitmine Immersion Technologies, שבראשותה טום לי, רכשה את 5,000 ה-ETH באמצעות עסקת OTC.
• מהו מסמך ה-EF Mandate?
  ה-EF Mandate הוא מסגרת אסטרטגית בת 38 עמודים המתווה את הפילוסופיה של הקרן ואת תפקידה ארוך הטווח בפיתוח את׳ריום.
• האם קרן את׳ריום שולטת באת׳ריום?
  לא, ה-EF מציינת שהיא רק “אחת מבין רבים מהאחראים לנאמנות” ואינה מחזיקה בבעלות או מנהלת את רשת את׳ריום.