הייפרדרייב מכוונת אל ה-DeFi המוסדי עם פרוטוקול סליקה חדש המבוסס על פדיון

התמודדות עם הפגיעוּת של הלוואות מבוססות אורקל

במטרה להעביר את המימון המבוזר (DeFi) ממסחר מרג’ין בסגנון קזינו לאשראי מובנה ברמה מוסדית, Hyperdrive השיקה את פרוטוקול שווקי המינוף שלה. הפרוטוקול נועד לפתור את השבריריות המערכתית של מינוף על-גבי השרשרת באמצעות החלפת חיסולים מבוססי שוק תנודתי בהסדרים חוזיים דטרמיניסטיים.

בהודעה לתקשורת, Hyperdrive אמרה כי פרוטוקולי הלוואות DeFi מסורתיים, כגון Aave ו-Compound, נשענים על מחירי אורקל בזמן אמת ועל נזילות עמוקה בבורסת חליפין מבוזרת (DEX). כאשר תנודתיות שוק מכה, מערכות אלה לעיתים קרובות מפעילות “ספירלות מוות”—חיסולים כפויים שמזרימים את הביטחונות לשווקים דלי נזילות, מדכאים עוד יותר את המחירים ומוחקים לווים.

הארכיטקטורה החדשה של Hyperdrive מתעלמת לחלוטין מתנודות בשוק המשני, ומעריכה נכסים לפי מחירי הפדיון הידועים שלהם. החדשנות המרכזית טמונה באופן שבו הפרוטוקול מתייחס לביטחונות. במקום להעריך אסימון לפי מחיר המסחר הנוכחי שלו ב-DEX, Hyperdrive שואלת מהו הערך שניתן לפדות אותו עבורו חוזית מול המנפיק שלו.

“הבעיה אינה המינוף עצמו; אלא הדרך שבה בנינו אותו,” אמר קיין או’סאליבן, מייסד-שותף של Hyperdrive. “כשלביטחונות שלך יש מסלול פדיון חוזי, אין צורך באורקלים או להתפלל לנזילות ב-DEX. פוזיציות נסגרות בצורה דטרמיניסטית, לא באלימות.”

חידושים טכניים

כדי להשיג “כושר פירעון דטרמיניסטי”, Hyperdrive הציגה שלושה עמודי תווך ארכיטקטוניים. ראשית, ביטחונות מוערכים לפי ערך הנכסים הנקי (NAV) החוזי שלהם. למשל, אוצר מנוקטן הניתן לפדיון תמורת $1.05 מוערך ב-$1.05, גם אם התרסקות בזק מורידה את מחירו בשוק ל-80 סנט.

שנית, אם פוזיציה חייבת להיסגר, הפרוטוקול יוזם את תהליך הפדיון הטבעי של הנכס—כגון הסדרי T+30 או T+90—במקום למכור אותו בשוק הפתוח. לבסוף, לווים יכולים להפחית מינוף באופן אטומי תמורת עמלה קבועה, תוך עקיפת הצורך במפרקים חיצוניים יקרים.

באמצעות שילוב נכסים מהעולם האמיתי (RWA), אסימוני Liquid Staking (LSTs), ו-DeFi מוסדי, Hyperdrive אומרת שהיא יוצרת אקוסיסטם יעיל בהון שבו הביטחונות בטוחים יותר, התשואות גבוהות יותר, והמינוף סוף סוף בנוי עבור מוסדות.

הפרוטוקול פעיל כעת ב-testnet, כאשר פריסה מלאה לייצור ב-mainnet מתוכננת לרבעון השני של 2026. ההשקה הראשונית על גבי Ethereum תתמוך ב-LSTs כגון stETH, rETH ו-cbETH, לצד מוצרים נבחרים של אוצר מנוקטן. Hyperdrive כבר אותתה על תכניות להתרחבות מהירה לאקוסיסטמים של Avalanche ושל Hyperliquid זמן קצר לאחר ההשקה הראשונית.

שאלות נפוצות ❓

• במה Hyperdrive שונה מ-Aave ומ-Compound? היא מחליפה חיסולים תנודתיים מבוססי אורקל בהסדרים חוזיים דטרמיניסטיים.
• אילו נכסים יכולים לשמש כביטחונות? Hyperdrive מעריכה אוצרות מנוקטנים ו-LSTs לפי מחיר הפדיון החוזי שלהם, ולא לפי תנודות השוק.
• מדוע זה בטוח יותר עבור לווים? פוזיציות נסגרות באמצעות תהליכי פדיון טבעיים במקום הזרקה כפויה לשווקים דלי נזילות.
• מתי והיכן Hyperdrive תושק? ה-testnet פעיל כעת, עם השקה ב-mainnet של Ethereum ברבעון השני של 2026 והתרחבות ל-Avalanche ול-Hyperliquid.