האם השווקים בבועה? כלכלנים מובילים רואים עוצמה — עם הסתייגויות

האם הפריחה נועדה להימשך? 3 כלכלנים שוקלים את השווקים והצמיחה

בהערות ומאמרים שנעשו לאחרונה, אוון למונט, ג’ארד ברנשטיין וקריסטלינה גיאורגייבה כל אחד הציעו פרספקטיבות הממתנות חרדות בועה תוך הכרה בסיכונים אמיתיים לקראת 2026.

למונט, מנהל תיק באקדיאן ניהול נכסים, אמר לאחרונה לפורבס שבעוד ששוקי ההון בארצות הברית נראים יקרים והסנטימנט גבוה, התנאים לבועה מלאה עדיין אינם שלמים. דבריו דווחו על ידי כותב פורבס ניק ליכטנברג.

“חלק מהסיבה שאני חושב שאין בועה היא שאינני רואה את הכסף החכם מתנהג כמו שיש בועה,” הסביר למונט לפורצ’ן ביום ראשון. “אולי אני צריך לומר שאין בועה עדיין.”

למונט טוען שבועות אמיתיות מוגדרות לא רק על ידי מחירים גבוהים או משקיעים נלהבים, אלא על ידי התנהגות פנימית. הוא אומר כי היסטורית, בועות מגיעות לשיאן כשהמנהלים הבכירים והתומכים הראשונים ממהרים למכור מניות לציבור באמצעות הנפקות ודו”חות משניים. דינמיקה זו, הוא מציין, עדיין לא הופיעה בהיקף הנוכחי.

במקום זאת, חברות בארצות הברית ממשיכות לצמצם ספירת מניות באמצעות קניות חוזרות, תבנית שלמונט מתאר כלא תואמת פניקה או יתר הערכות יתר. בעוד שהוא מודה שהערכת היתר גבוהה והשתתפות קמעונאית עלתה, היעדר הפצת מניות כבדה מונע ממנו לכנות את השוק הנוכחי כבועה.

ג’ארד ברנשטיין רואה בכלכלה האמריקאית שומרת על מעמדה לקראת 2026

באותה עת, ההערכה של ברנשטיין על הכלכלה האמריקאית מצביעה על המשכה של המומנטום מתחת לדיון על השוק. ברנשטיין הוא כלכלן אמריקאי שתפס את מקומו כיו”ר המועצה המייעצת הכלכלית של ארצות הברית תחת נשיא ג’ו ביידן, כשהוא מקיים את המשרה מ-2021 עד 2025.

במאמר אוניברסיטת סטנפורד שבוחן את 2026, ברנשטיין הדגיש את יכולת הכלכלה לעמוד בריביות גבוהות יותר, אי-ודאות מדיניות ושינוי מבני תוך שמירה על הצמיחה.

לפי ברנשטיין, הוצאה צרכנית, עליות בשכר הריאלי ושיפורים בפריון סייעו לפצות על שוק עבודה מתקרר. בעוד שצמיחת המשרות הואטה, הוא מתאר את הסביבה כאיזון של מעט מעסיקים ומפוטרים במקום ירידה, כשהכלכלה עדיין מתרחבת בקצב בר קיימא.

קרא גם: מייקל בארי הגדול אומר שהירידה בביטקוין מסוכנת לקרוס שוק

ברנשטיין גם מציין כי החששות לגבי בועת שוק מניות המונעת על ידי AI עדיין לא התורגמו לנזק כלכלי רחב יותר. בעוד שמחירי הנכסים יכולים להעצים את השפעות העושר, הוא טוען שעליות בפריון והמשכת השקעות תומכים בצמיחה התומכת ביסודות לקראת 2026.

מנהלת קרן המטבע הבינלאומית גיאורגייבה אומרת שהכלכלה הגלובלית הצליחה לספוג זעזועים חוזרים

בבמה העולמית, גיאורגייבה שידרה טון דומה בפורום הכלכלה העולמית (WEF) 2026 בדאבוס, והדגישה שהכלכלה העולמית הצליחה להתמודד עם זעזועים חוזרים ביעילות רבה מהמצופה. היא דיברה עם קובעי מדיניות ומנהיגים עסקיים, ואמרה שהצמיחה הגלובלית נותרה עמידה למרות מתחים גיאופוליטיים, מחלוקות מסחר והקשחת פיננסית.

גיאורגייבה ייחסה את העמידות הזאת להתאמה של המגזר הפרטי, תגובות מדיניות רצופות מצד בנקים מרכזיים והתפשטות הדרגתית של טכנולוגיות חדשות. בעוד שהיא הכירה בחוב ציבורי גואה וצמיחה בלתי שוויונית בין אזורי העולם, היא תיארה את האתגרים הללו כניתנים לניהול ולא מערערים.

ביחד, שלושת הדעות מציעות חוט משותף: שווקים וכלכלות מנווטים תקופה של התאמה, לא קריסה. הערכות גבוהות, האטת צמיחת המשרות ואי-ודאות גלובלית מציגים כולן סיכונים, אך אף אחד מהם, לדעתם, לא מגיע לשבר מערכתית.

לעת עתה, ההתרחבות ממשיכה — וכלכלנים עוקבים מקרוב אומרים שההבדל בין פריחה לבועה עדיין תלוי בהתנהגות, לא רק ברמות המחירים.

FAQ 🫧

• האם הכלכלנים חושבים ששוק המניות נמצא בבועה?
  לא, הם אומרים שהאותות המרכזיים כמו מכירת ענק ופיצויי IPO עדיין חסרים.
• האם הכלכלה האמריקאית צפויה לגדול ב-2026?
  כן, כלכלנים כולל ג’ארד ברנשטיין מצפים להמשך הצמיחה למרות שוק העבודה האיטי יותר.
• כמה עמידה הכלכלה הגלובלית כרגע?
  מנהלת קרן המטבע הבינלאומית קריסטלינה גיאורגייבה אומרת שהכלכלה הגלובלית הצליחה לעמוד בזעזועים האחרונים יותר מהמצופה.
• איזה סיכונים נמשכים לשווקים ולצמיחה?
  הערכות גבוהות, חוב ציבורי ואי-שוויון באימוץ טכנולוגיות חדשות נותרים אזורים שיש לעקוב אחריהם.