רגולטור פיננסי מדרום קוריאה הנחה בעל פה את חברות ניהול הנכסים המקומיות, להקטין את שיעור המניות הקשורות למטבעות קריפטוגרפיים בקרנות הסל שלהן.
הרשויות הרגולטוריות בדרום קוריאה קוראות למנהלי ETF לצמצם את החשיפה לחברות הקשורות לקריפטו
נכתב ע"י
שתף
עלייה בתוספות מניות בנושא “מטבעות” מעוררת זהירות
הרשות לפיקוח פיננסי של דרום קוריאה (FSS) הנחתה, לכאורה, בעל פה את חברות ניהול הנכסים המקומיות להקטין את שיעור המניות הקשורות לנכסי קריפטו בקרנות הסל הנרשמות שלהן. המהלך מזכיר כי ה”צעדים החירומיים הקשורים למטבעות וירטואליים” שהוכרזו על ידי הרשויות הפיננסיות בשנת 2017 נותרים בתוקף.
לפי דיווח מקומי, ה-FSS ייעצה למנהלי הנכסים להקטין את המניות של חברות כמו Coinbase ו-Strategy בפורטפוליו של קרנות הסל שלהן. הרגולטור הדגיש את הצורך לציית להנחיות המנהליות משנת 2017, שאוסרות על חברות פיננסיות מוסדיות להחזיק, לרכוש, לקבל כעירבון או להשקיע בנכסים וירטואליים.
פקיד לא מזוהה מה-FSS הבהיר את העמדה, ואמר: “לאחרונה יש מגמת דה-רגולציה הקשורה לנכסים וירטואליים בארה”ב ובקוריאה, אך עדיין לא נקבעו חוקים או הנחיות ספציפיות. זה אומר שיש להמשיך לעקוב אחר ההנחיות הקיימות עד שהמערכת החדשה הושלמה.”
הנחייה בעל פה זו נראית כתגובה לעלייה האחרונה בהכללת מה שנקרא “מניות בתחום המטבעות”—בורסות קריפטו, חברות כרייה וחברות טכנולוגיית בלוקצ’יין—בשוק קרנות הסל המקומי.
כפי שנציין בדוח, רבות מקרנות הסל הרשומות מקומית מחזיקות כיום שיעור משמעותי של מניות הקשורות לנכסי קריפטו, לעתים קרובות מעל 10%. לדוגמה, קרן הסל של ניהול הנאמנות של השקעות קוריאה ACE U.S. Stock Bestseller ETF, העוקבת אחרי מדד המניות הפופולרי של ארה”ב של F&Guide, מקצה 14.59% ל-Coinbase.
גם קרן הסל KoACT U.S. Nasdaq Growth Company Active ETF כוללת 7.44% Coinbase ו-6.04% Strategy, סה”כ 13.48% במניות קשורות. קרן הסל KoACT Global AI & Robot Active ETF מחזיקה 10.34% Coinbase, וניהול הנכסים Timefolio TIMFOLIO U.S. Nasdaq 100 Active ETF מדווחת על השקעה של כ-8% במניות הקשורות למטבעות.
התעשייה מתמודדת עם דילמת ציות
מנהלי הנכסים טוענים שהוצאה מידית של מניות אלו מהווה אתגר. בעוד שקרנות הסל הפעילות יכולות להתאים החזקות לפי שיקול דעת המנהל, קרנות הסל הפסיביות קשורות למדדים שמאחוריהן.
“מכיוון שהמבנה עוקב ישירות אחרי המדד, אם מניות יוסרו באופן שרירותי ללא שינוי המדד, השגיאת המעקב עשויה לעלות בחדות,” הסביר גורם בתעשייה. “אני מבין את הטון הרגולטורי, אבל לא קל להגיב מיד.”
פקיד מה-FSS הכיר בבעיה זו: “אנחנו מודעים לחלוטין שקרנות סל פסיביות אינן יכולות להיות מוצאות לפי שיקול דעת של חברת ניהול הנכסים מפני שהמבנה שלהן עוקב ישירות אחרי מדד הבסיס. אמירה זו מיועדת לעודד זהירות בעיצוב הכללי של מוצרי קרנות הסל עד שהמערכת תעבור ארגון מחדש.”
גם מבקרי התעשייה מטילים ספק בהלגתה להחיל תקני רגולציה אך ורק על קרנות הסל המקומיות, מציינים שמשקיעים דרום קוריאניים כבר משקיעים באופן עקיף בחברות נכסים וירטואליים דרך קרנות הרשומות בארה”ב.
