הפער המוסדי: האם הבלוקצ'יין מוכן לפיננסים מסורתיים? מומחים מביעים דעה על TPS לעומת מהימנות

מדדים לאימוץ במיינסטרים

הדו”ח “מצב הקריפטו 2025” של A16z קריפטו מצביע על כך ששיפור בתשתית הבלוקצ’יין היה גורם מרכזי בקידום נכסים דיגיטליים לכיוון המיינסטרים בשנה האחרונה. בגרות זו מתבטאת בכמה מדדים מרכזיים. מספר המשתמשים הפעילים במטבעות קריפטו גדל ב-10 מיליון, ועומד כעת בין 40 ל-70 מיליון. האימוץ העולמי גם מואץ: השימוש בארנקי מובייל, מדד מפתח לאימוץ, גדל במהירות בשווקים מתפתחים כגון ארגנטינה, קולומביה, הודו וניגריה.

לעומת זאת, מדינות מפותחות הובילו בתנועת רשת הקשורה לטוקנים, מה שמראה על עניין השקעה משמעותי. יתר על כן, מוסדות פיננסיים מסורתיים הולכים ומתחברים לקריפטו. המשקיעים מעדיפים ערוצים כמו מוצרים נסחרים בבורסה (ETPs) של מטבעות קריפטו ונכסי אוצר דיגיטליים (DAT), אשר על פי הדו”ח מחזיקים כיום ב-10% מהספקת הביטקוין והאת’ריום.

המחקר, בינתיים, גילה שמטבעות יציבים הפכו לכוח מרכזי, כאשר הנפח הכולל של העסקאות שלהם (לא מותאם) עלה ב-106% ל-46 טריליון דולר, סכום המתחרה ברשתות התשלום הגדולות בעולם. נפח העסקאות החודשי המותאם של מטבעות יציבים היה מתקרב ל-1.25 טריליון דולר בספטמבר 2025.

הוויכוח על מוכנות התשתית

למרות שמדדים אלו מצביעים על אימוץ מסיבי, מומחים מחולקים בשאלה אם תשתית הבלוקצ’יין הנוכחית באמת מוכנה לארגונים, במיוחד מבחינת מהירות ועלות. חלק מהמומחים סבורים שהתפוקה הכוללת של הבלוקצ’יין אינה מספקת לצרכים מוסדיים. מרניקס רקמן, CMO ב-Smardex, טוען שהתפוקה הכוללת של מעל 3,400 עסקאות לשנייה (TPS) שצוינה בדו”ח אינה מספקת.

“שחקנים מוסדיים דורשים תפוקה דומה למערכות TradFi כמו ויזה (עד 65,000 TPS בשיא) עבור פעולות קריטיות כגון תשלומים בנפח גבוה, מסחר והתיישבויות כדי להבטיח אמינות וקנה מידה”, ציין רקמן.

עם זאת, שארלס ד’הוסי, מנכ”ל Dydx, טוען ש-TPS שיא אינו המכשול העיקרי למוסדות. הוא טוען שמוסדות נותנים עדיפות לאמינות ולציות רגולטורי על פני מהירות גולמית.

“מוסדות פחות מתעניינים ב-TPS שיא ויותר באם הרשת מתנהגת בקביעות תחת לחץ ובחינה רגולטורית. במובן הזה, אנחנו נכנסים לשלב שבו התשתית על השרשרת מוכנה לשימוש קריטי,” טען ד’הוסי.

סף העלות

יחס עלות-תועלת הוא שיקול מרכזי נוסף. על פי וו ווש, מייסד שותף ומנכ”ל רשת פ’ארוס, התיישבות על השרשרת “זולה באופן מוחלט” עבור מוסדות רק אם העלות הכוללת לכל העברה נמוכה מ-~$0.25–$0.50 כדי לגבור על עלויות מסלקת אוטומציה טיפוסיות (ACH). מומחים טוענים שמוסדות רואים בדרך כלל עסקאות בפרוטות כסף כסף כמבחן הסף הקובע לבלוקצ’יין בכדי לחצות מסילות מסורתיות.

הדו”ח של A16z מצביע על כך שחלק מהפתרונות בשכבה שני (L2) כבר הגיעו לסף העלות הנמוך הזה, בעוד מטבעות יציבים מאפשרים העברות גלובליות כמעט מיידיות במחיר חלקי של עלויות בנקאיות טיפוסיות.

עם זאת, האזכור של הדו”ח שחברות פינטק גדולות כמו Stripe ו-Robinhood בחרו לבנות בלוקצ’יינים משלהן גרם לוויכוח נוסף. מבקרים רואים בכך כתב אישום נגד הבלוקצ’יינים הציבוריים הנוכחיים, מה שמרמז שהם אינם מוכנים לארגונים.

עם זאת, מומחים שראיינו לידי Bitcoin.com News רואים בכך הצבעת אמון חזקה בטכנולוגיית הבלוקצ’יין הבסיסית. ורדן קחאטריאן, CLO ב-Fastex, טוען שמדובר בציון שהטכנולוגיה הגיעה לנקודת בגרות.

“ענקיות פינטק כמו Stripe ו-Robinhood בעצם משלבות את הבלוקצ’יין באופן מוטמע בתשתית שלהן, בדומה למה שעשתה AWS עבור הענן,” טען کخאטריאן, אפילו אם אחד לוקח את הגישה הצינית שהן משיגות.

וו, עם זאת, מחזיק בהשקפה מאוזנת: למרות שזהו ציון אמון, הוא גם רואה בכך אות שהתשתית הציבורית הנוכחית לא התבגרה באופן מלא כדי לענות על תקני ארגון ספציפיים.

בינתיים, הדו”ח של A16z crypto מסכם בתחזית לאימוץ מואץ של קריפטו על ידי חברות פינטק ומוסדות פיננסיים מסורתיים. כמו כן, הוא צופה שמוצרים צרכניים חדשים יהיו הכוח המניע שיביא את הגל הבא של משתמשים לאון-ליין.

שאלות נפוצות

• איפה האימוץ של קריפטו גדל הכי מהר? השימוש בארנקים ניידים מזנק בשווקים מתפתחים כמו ארגנטינה, קולומביה, הודו וניגריה.
• איך מוסדות מתחברים לקריפטו? הם משקיעים דרך ETPs ו-DATs, שכרגע מחזיקים ב-10% מאספקת הביטקוין והאת’ריום.
• האם מטבעות יציבים הופכים למיינסטרים? כן—נפח המטבעות היציבים הגיע ל-46 טריליון דולר, מתחרה ברשתות התשלום הגלובליות המובילות.
• האם תשתית הבלוקצ’יין מוכנה למוסדות? מומחים חלוקים בדעתם, ומציינים את התפוקה והעלות כמכשולים מרכזיים למרות הביטחון הגובר.