היתרון הלא הוגן של DeFi: כיצד MEV ומרוצת חזית פוגעים בסוחרים

סוחרים מתבקשים לשים לב ל-MEV ול-Front-Running

במשך שנים, ההבטחה של מימון מבוזר (DeFi) כוסתה מעט על ידי הספקטר המתמיד של שיטות מסחר בלתי הוגנות. סוחרי קריפטו על בורסות מבוזרות (DEXes) הביעו לעיתים קרובות דאגות לגבי אי שוויון בזירת המסחר, שנפגעה מאי סדרים כמו ערך מיצוי מקסימלי (MEV), סטיות בלתי צפויות ותופעת ה-front-running הזדונית.

כמו ש-Febr. 13, 2024, דעה ב-Bitcoin.com News מסבירה, אי סדרים כמו MEV, כאשר הם רעילים, מהווים איום קיומי על תעשיית הבלוקצ’יין. זאת משום שאי סדרים שכאלה לא רק שוחקים רווחיות אלא גם מערערים את עצם העקרונות של שקיפות והוגנות ש-DeFi מכוון לשמור עליהם.

כדי להתגבר על האתגרים הללו ואחרים הקשורים לכך, סוחרי קריפטו חייבים להסתמך על אנשי מקצוע מנוסים או ללמוד דרכים לפענח דגלים אדומים בעצמם. עבור סוחרים שבוחרים באפשרות השנייה, דיוויד וולס, מנכ”ל Enclave Markets, חברה המתמקדת ביצירת סביבות מסחר הוגנות יותר, מעודד אותם להבין פעילות על גבי שרשרת הבלוקצ’יין. וולס מצביע על מספר סימני אזהרה מרכזיים שאמורים להעלות אזעקות.

“הסוחרים צריכים לחפש מספר סימני אזהרה המציינים בעיות MEV ו-front-running. קודם כל, חווית סטייה על פני מה שהשוק אמור להצדיק הוא דגל אדום עיקרי,” המנכ”ל מציין.

על הסוחרים גם לנטר את זמן התזמון של הטרנזקציה כסימן ל-front-running, שם הביצועים נעשים במחירים גרועים מהצפוי. אם זה קורה לעיתים קרובות, זה “לעיתים קרובות עדות ל-front-running.” בנוסף, על הסוחרים לבדוק בבלוקצ’יין התקפות כרייה על ידי ניתוח הטרנזקציות מיד לפני ואחרי שלהם.

עם זאת, הסוחרים יכולים לבחור בבורסות שמפעילות זרימת הזמנות מוצפנת, שבהן ההזמנות נשארות פרטיות עד הביצוע. תכונה קריטית זו מפחיתה משמעותית את הסיכונים של MEV ו-front-running על ידי הבטחת פרטי הטרנזקציה הממתינים מוגנים מדודפות עיניים. על ידי שמירת מידע ההזמנה סודי עד לרגע המדוייק של ביצוע המסחר, פלטפורמות אלו מונעות משחקנים רעי כוונה לצפות ולצפות לנצל הזמנות ממתינות עבור רווח אישי שלהם.

בינתיים, וולס ממליץ על הסוחרים להבין איך עובדת תשתית הבורסה המובילה.

“אני גם מציע לסוחרים לגוון בין אקסקיושן ווניו ולהשתמש בכמה שאפשר ב-limit orders. הכי חשוב, תקדישו לעצמכם הבנה על אופן העבודה של תשתית הבורסה – אם הפלטפורמה מעורפלת לגבי איך הם מונעים front-running או MEV, זה בדרך כלל מכיוון שאין להם פתרונות יציבים במקום,” מסביר וולס.

למרות שמליוני דולרים של נכסי דיגיטל נעלמים בגלל הפעילויות האלה, מנכ”ל Enclave Markets מתעקש שחלק מהפלטפורמות המושפלות לא עוסקות בכוונה בפעולות מזיקות כאלה. במקום זאת, המנכ”ל מאמין שהתשתית שבה הם פועלים מובילה לבעיות אלו.

“הבעיה המרכזית היא שעיצוב בלוקצ’יין מסורתי יוצר באופן יחסי פשרות בשקיפות. מאגרי מידע פומביים משדרים טרנזקציות לפני שהן מבוצעות, מה שנותן הזדמנויות למיצוי MEV. זה לא בהכרח היה פגם עיצובי – במחשבה בלוקצ’יין מוקדמת, שקיפות הייתה תכונה, לא בעיה.

תעשיית הקריפטו ממוקדת מדי בסוחרים קמעונאיים

ה-CEO מצהיר שחלק מהפלטפורמות מעדיפות רווחים על פני הוגנות, מרוויחות יותר ממכירת נתוני זרימת הזמנות או תומכות באסטרטגיות מסחר בתדירות גבוהה שמנצלות סוחרים קמעונאיים. אחרים נמנעים מלטפל באתגרים טכניים, שכן המערכת הקיימת נשארת רווחית מאוד עבורם; לפיכך, המשך קיומם של האי סדרים.

למרות שמשקיעים מוסדיים אומרים שהם מעוניינים בתשתית שוק הקריפטו, וולס טוען שרבים רואים בתעשייה “יחסית לא בשלה” וממוקדת מדי במשקיעים קמעונאיים. במקרה של DEXes, משקיעים מוסדיים נדחים גם על ידי מה שהם מראים כחוסר אמינות בביצועי מכר.

“הם צריכים לבצע הזמנות גדולות בלי להצביע על האסטרטגיות שלהם לשוק. זה אולי המגבלה המבנית החשובה ביותר של ה-DEXs הנוכחיים, שבהם כל הטרנזקציות הממתינות נראות לעין,” מסביר וולס.

בינתיים, וולס הציע עצות לסוחרים המתכוונים לחקות אותו ולהיות סוחרים מנוסים במקום להפוך לקורבנות של תוכניות פותרנים ומלות כינוי מוסוות כהשקעות במם קוין.

“התמקדו בפיתוח יתרון בר-קיימא שאינו מסתמך על רגשות אלא על אסטרטגיות שנבדקו לאורך הזמן ונשענות על אוטומציה. במסחר, יתרון נובע מאי סימטריה של מידע או איכות ביצוע,” יעץ המנכ”ל.

ככל ששוקי הקריפטו הופכים ליותר יעילים, איכות הביצוע היא הכרחית, הוסיף וולס, והמליץ לסוחרים להבין איך מערכות הצדדים משפיעות על המסחר שלהם ולבחור פלטפורמות שממזערות סיכוני מיצוי. ניהול סיכונים אפקטיבי הוא המפתח להישרדות לאורך זמן במרחב הקריפטו.

“הסוחרים המצליחים ביותר הם לא אלו שעושים את השגים הנרחבים ביותר – הם אלו ששורדים הכי הרבה זמן. קבעו גבולות קפדניים לגודל המיקום, השתמשו בהפסדי מנעילה, ולעולם אל תסכן יותר ממה שאתה יכול להרשות לעצמך להפסיד. זכרו שבשווקים תנודתיים, שמירת ההון לרוב חשובה יותר ממקסימיזציה,” מציין וולס.