הדפסת כסף — ההגנה הכלכלית של סין נגד מכסי טראמפ עשויה להעלות את מחירי הביטקוין

שינויים במדיניות המוניטרית של סין בצל סופת המכסים של טראמפ

בדצמבר 2024, הבירה הפולטבורו של סין הכריזה על מעבר למדיניות מוניטרית “רכה במתינות” ל-2025, שובר החלטית את הגישה “המתונה” שנשמרה עד כה. אסטרטגיה זו נועדה לעודד את הצמיחה הכלכלית על ידי הרחבת הביקוש המקומי וחיזוק הצריכה. לפי נתונים מינואר 2025, היצע הכסף ה-M2 של סין עלה בצורה ניכרת ל-318.46 טריליון יואן (43.6 טריליון דולר) מאשר בסביבות 313.61 טריליון יואן (42.9 טריליון דולר) בדצמבר 2024.

הבנק המרכזי של סין (PBOC), הבנק המרכזי של סין, הציג כלים מוניטריים שונים לשמירה על נזילות מספקת והורדת עלויות המימון. המושל פאן גונגשנג פירט כלים כולל הפחתת יחס יתרת הרזרבות (RRR) והתאמת שיעורי הריבית כלפי מטה, טקטיקות שנועדו לעורר פעילות כלכלית לנוכח לחצים דפלציוניים פנימיים. סין חוותה שנתיים רצופות של דפלציה, מצב כלכלי נדיר המקביל לאתגרים ההיסטוריים של יפן.

למרות שהמיקוד של שינוי המדיניות של סין הוא בעיקר על ייצוב כלכלי פנימי, הדינמיקות הבינלאומיות—במיוחד המתחים המסחריים הצפויים עם ארה”ב—הם שיקול מרכזי. טראמפ, שבמהלך קדנציה הראשונה הנהיג אמצעי מכס אגרסיביים, עשוי להטיל מכסים על טובין סיניים במהלך קדנציה השנייה. הפולטבורו של סין הצהיר בגלוי על כוונתו ללמוד לקראת קרבות מסחר אפשריים אלו, לראות בחיזוק כלכלי את הדרך להפחית את ההשפעה הכלכלית של ארה”ב.

אף על פי הבהרות, קל להבחין שבוצעה הקלה מוניטארית משמעותית. בסיס הכסף (M0) מצופה לגדול בכ-17.2% בשנת 2025, שווה ערך לכ-2.21 טריליון יואן (303 מיליארד דולר), בעוד שהיצע הכסף הרחב יותר M2 עשוי להתרחב בכ-7%, להוסיף סביב 22.17 טריליון יואן (3.04 טריליון דולר). הגידול המשמעותי הזה באגרגטים המוניטריים מדגיש את מוכנותה של סין להשתמש במדיניות המוניטרית בצורה אגרסיבית כדי להשיג מטרות כלכליות.

צופים מציינים שהמהלך יכול לעודד פעולות דומות של בנקים מרכזיים אחרים ברחבי העולם. תגובה רחבת היקף, המאופיינת בהקלות מוניטריות בכלכלות רבות, עשויה להוביל להגדלת הנזילות בשווקים הפיננסיים הגלובליים. היסטורית, הרחבות כאלה של היצע הכסף יצרו סביבות נוחות לעליית מחירי נכסים, במיוחד בנכסים פיננסיים חלופיים כגון ביטקוין.

מטבעות קריפטוגרפיים, במיוחד ביטקוין (BTC), נוטים להגיב באופן חיובי במצבים של הרחבות מוניטריות גלובליות. משקיעים תופסים את הביטקוין כהגנה נגד ההשפעות האינפלציוניות האפשריות של הקלה מוניטרית רחבה והגדלת היצע הכסף הפיאט. ספקולנטים גם מאמינים כי מהלכי סין יכולים להניע את מחיר הביטקוין לגבהים הרבה יותר. תחושה זו הייתה ברורה במהלך אמצעי הסיוע הכלכליים הגלובליים הקודמים, במיוחד במהלך תגובות כלכליות לעת מגפה כאשר הבנקים המרכזיים הגדילו את הנזילות באופן משמעותי.

כך, שינוי המדיניות המוניטרית האגרסיבית של סין, יחד עם אפקט הדומינו הצפוי בקרב בנקים מרכזיים גלובליים, מציגים מקרה משכנע לנכסי קריפטו שאינם מנוהלים כפי שמנהלים מטבעות פיאט. הפוטנציאל לאינפלציה ופיחות המטבע הקשור בדרך כלל להקלה מוניטרית רחבת היקף מחזק עוד יותר את המשיכה של הביטקוין כחֲלוּפָּה כספית.

כשהמדפסות המוניטריות של סין מאצות ואיומי המכסים של טראמפ מתעצמים, משקיעים ברחבי העולם עוקבים בדריכות. אם יותר בנקים מרכזיים ילכו בעקבות סין, גל הנזילות שיינתן עשוי מאוד לתמוך במחירי המטבעות הקריפטוגרפיים כמו ביטקוין, ולמקם את הנכסים הדיגיטליים כמוטבים מרכזיים בנוף המוניטרי הגלובלי המתרחב.