הצהרת ה-SEC בנושא כריית Proof-of-Work מעוררת ביקורת מהנציבה הדמוקרטית

נציבת SEC מזהירה כי ההנחיות ל-PoW של ה-SEC ‘אינן סופיות’

בהצהרה כתובה מיום 20 במרץ, הנציבה קרולין קרנשאו תקפה את הפרשנות האחרונה של ה-SEC שהכריז כי כריית proof-of-work (PoW) אינה מהווה פעילות ניירות ערך. ההנחיות, שהופצו על ידי הצוות בהנחיית ממלא מקום היו”ר, קבעו כי כריית PoW אינה תלויה במאמצים של אחרים, מרכיב מרכזי במבחן Howey המשמש להגדרת חוזי השקעה.

קרנשאו ביקרה את המסמך כבלתי תקין מבחינה לוגית וכמשרה על השערות היפותטיות. “ההצהרה מניחה מצב היפותטי כאמיתי – בהסתמך על יכולתה לקרוא את מחשבות הכורים הקריפטוגרפיים,” כתבה. לדברי קרנשאו, הדבר מוביל למסקנה מראש כי כורים מבקשים רק תגמולים, ולא רווחים המבוססים על מאמצים ניהוליים של אחרים.

היא גם ערערה על ההיקף המוגבל של ההנחיות, שהוחלות רק על PoW “באופן כללי” ולא על כל הווריאציות או הפרוטוקולים הספציפיים. “אז הצהרה לא מחייבת זו חלה בדרך כלל על כרייה—חוץ מאשר כשהיא לא,” היא ציינה.

בהערת שוליים, קרנשאו ציינה, שסופו של דבר ה-SEC מכיר בכך שצריך עדיין לבצע ניתוח Howey הולם כל מקרה לגופו. גורמים מרכזיים כוללים כיצד מפוצים חברי בריכה, כיצד הם משתתפים בבריכות כרייה, ואילו פעילויות מנהלי הבריכה מבצעים.

קרנשאו, שבעבר התנגדה לאישור של קרנות סל ביטקוין בשנת 2024, הציגה את ההנחיות לכרייה כחלק ממגמה רחבה יותר לעקוף חקיקה פורמלית. היא הזהירה כי הצהרות עם היקף צר כזה עלולות להתפרש כהסיקון משפטי גורף.

“היו זהירים מכותרות שמכריזות על פטור גורף לכרייה,” קרנשאו הזהירה. “וקראו את האותיות הקטנות.”

היא סיימה בקריאה למשתתפים בשוק ולציבור לא לטעות שהצהרת ה-SEC האחרונה היא עמדת חוק סופית, והדגישה כי רק עובדות ותנאים אמיתיים קובעים מעמד ניירות ערך.