בימים הראשונים של הבלוקצ’יין, השקיפות הייתה הקריאה של התנועה. כל עסקה הייתה נראית, כל יתרה ציבורית וכל פעולה פתוחה לאימות. שקיפות זו עזרה ל-DeFi להתבלט מהפיננסים המסורתיים (TradFi), שם הנתונים לעיתים קרובות אינם נגישים וההחלטות מתקבלות מאחורי דלתות סגורות. עם זאת, כאשר הפיננסים המבוזרים מנסים להתרחב מעבר לשורשיהם, אותה שקיפות הופכת למכשול.
הצמיחה של מימון מבוזר תלויה במה שלא ניתן לראות
נכתב ע"י
שתף
שקיפות לא מספיקה: למה פרטיות היא השכבה החסרה ב-DeFi
הטענה ש”אם זה לא על הבלוקצ’יין, זה לא אמין” כבר אינה מחזיקה מעמד כשאנחנו מתייחסים למציאות התפעולית והרגולטורית של הפיננסים העולמיים. כדי להיות מאומצים על ידי מוסדות גדולים, DeFi חייב להציע יותר מאשר שקיפות — עליו לספק פרטיות.
אסטרטגיות מסחר, תנועות פורטפוליו ומערכות יחסים עם צדדים שותפים נתפסות כיתרונות תחרותיים. הסיכון גבוה מדי כשנחשף לבלוקצ’יין ציבורי. קרן גידור לא תבחר לשדר את עמדותיה בזמן אמת. באופן דומה, יצרן שוק לא יקבל חשיפה של כל מהלך שלו למתחרים או לבוטים ארביטראז’.
הנתונים משקפים את ההססנות הזו. סקרים מצביעים כי יותר ממחצית מהמשקיעים המוסדיים רואים בהיעדר פרטיות בעסקאות כמעצור משמעותי לשימוש בפרוטוקולי DeFi. בקרב מנהלי נכסים, מספר זה אף עולה גבוה יותר.
הבעיה אינה באידיאולוגיה. זו הכרח תפעולי.
במוקד הדיון הזה נמצא סתירה. DeFi תומכת בשקיפות, בעוד שהפיננסים המסורתיים מעריכים פרטיות. כדי לחבר בין השניים, DeFi חייב להתפתח מבלי לאבד את עקרונות הליבה שלו. למרבה המזל, זה אפשרי. התשובה נותרה ברשתות שכבת 2 פרטיות (L2).
בהתחלה הוצגו כפתרון להרחבה, L2s התפתחו למשהו יותר רב-שימושי. בניגוד לשרשראות L1 כמו את’ריום, שבהן כל הפעילות גלויה לציבור כברירת מחדל, L2s יכולים לשלב טכניקות שמירה על פרטיות שמגנות על נתונים רגישים מבלי לפגוע באבטחה או בתקינה.
בין הכלים המבטיחים ביותר נמצאים Validiums והוכחות ידע אפס (ZKPs). Validiums שומרים את נתוני העסקה מחוץ לבלוקצ’יין אך מאמתים אותם על הבלוקצ’יין, מה שמאפשר תפוקה גבוהה יותר ועלויות נמוכות יותר מבלי לוותר על אמון. ZKPs יגיעו רחוק יותר על ידי מתן אפשרות לאמת נתונים מבלי לחשוף את תוכנם. למעשה, עסקה אפשר לאמת אותה כתקפה מבלי שאף אחד יידע במה היא עסקה.
בואו נעמיק קצת יותר.
כאשר עסקאות מתבצעות על בורסות מבוזרות ציבוריות (DEXs), הן עוברות דרך מאגר זיכרון — חדר המתנה פתוח שבו כל אחד יכול לראות אותן לפני שהן סופיות. כאן מתרחשים מתקפות מקסימליות (MEV). בוטים מפקחים על מאגר הזיכרון כדי לקדם, להחליף או לשבש עסקאות למטרות רווח. MEV איננה דאגה שולית; זוהי פגם מבני שעולה למשתמשים מאות מיליוני דולר בשנה ומערער אמון בשוקי DeFi.
שרשראות L2 פרטיות מבטלות את פני התקפה זו. אגדת עסקאות מחוץ לבלוקצ’יין והגשת רק הוכחות קריפטוגרפיות ל-L1 הופכת את התקפות ההקודמה וההחלפה לבלתי אפשריות מבנית. ללא מאגר זיכרון ציבורי, אין מה לנצל.
דליפת מידע היא קטלנית עבור סוחרים מוסדיים ואלגוריתמיים כאחד. שמירת חשאיות של זרם ההזמנות, לוגיקת הבצוע ואסטרטגיית המסחר אינה ניתנת למש גש. שרשרת L2 פרטית שומרת על הגנות אלה תוך שהיא מאפשרת שמירה עצמית ושלמות במצב על השרשרת — איזון שבורסות DEXs מסורתיות לא היו יכולות להציע.
ועדיין, שאלה אחת נותרת: איך נבטיח עמידות בתקינה אם הנתונים פרטיים?
כאן, הפתרון אינו לנטוש את הפרטיות. הפתרון הוא להטמיע עמידות תוכנ נתית. מודל זה מגדיר את הפרטיות כברירת מחדל אך מאפשר חשיפה סלקטיבית כאשר יש צורך. חשבו על זה כהצפנה עם שקיפות בהקשר. מוסדות יכולים להוכיח עמידות עם תקנות זיהוי לקוח (KYC) ומניעת הלבנת הון (AML) מבלי לחשוף את כל היסטוריית העסקאות שלהן. בדיקות ואכיפה הופכות ממוקדות במקום מפושטות.
שקיפות ופרטיות מוצגות לעיתים ככוחות מנוגדים ב-DeFi — אך זוהי דיכוטומיה כוזבת. גישה מתוחכמת יותר מכירה בכך שפרטיות מבוקרת אינה דוחה את השקיפות אלא התפתחותה. מערכות יכולות להיות מעוצבות להגן על סודיות ברמת המשתמש תוך שהן מציעות רמה פרוטוקולית של אימות ורגולציה.
בקצרה, פרטיות ורגולציה יכולות לדור יחד — אם התשתית מתוכננת לכך.
אנחנו צריכים ארכיטקטורה חדשה שמכירה בדרישות הלגיטימיות של מוסדות מבלי לזרוק את עקרונות הדה-צנטרליזציה. לא מדובר בבחירה בין קיצוניות. מדובר בבניית מערכות שהן גמישות מספיק כדי להתיר את שני הדברים.
טכנולוגיות כמו Validiums ו-ZKPs כבר מאפשרות זאת. על ידי הפרדת זמינות הנתונים מאימותם, הן מאפשרות לנו לבנות מערכות שבהן המידע הרגיש נשמר מוגן אך נכון להוכחה. דרך עמידות תוכננתית, אנו מקבלים הבטחות רגולטוריות מבלי לעשות את הפרטיות כאפשרות ולא חובה.
התוצאה היא מסגרת היברידית: פרטיות כברירת מחדל, שקיפות כאשר יש צורך, ויושרה.
מבנה כזה אינו רק אפשרות תאורטית. הוא כבר מיושם במסגרות בעולם האמיתי, והתוצאות מבטיחות.
אחד מיישומים אלו, GRVT, כבר מופעל על ידי בורסה שנבנתה על תשתית שרשרת Validium של ZKsync. במודל זה, אפליקציה ייעודית מעבדת עסקאות, יישובים ופעילות חשבון בסביבה מורשת. כל אשכול עסקאות מאומת תוך שימוש בהוכחות ידע אפס ומסתיים על את’ריום. ההתאמה הקריפטוגרפית היא ציבורית; הנתונים של העסקאות עצמם נשארים פרטיים.
ההגדרה מדגימה כיצד משתתפים מוסדיים יכולים לגשת לתשתית DeFi תוך שמירה על סודיות. הם שומרים שליטה על נכסיהם, משמרים את הסודיות של האסטרטגיה שלהם ופוגשים את הדרישות של ביקורות ותקינה. הארכיטקטורה משל בת יכולת אימות של הבלוקצ’יין עם פרטיות הנתונים שמצופה בשווקים מסורתיים.
זה לא פשרה. זהו דוגמה עובדת של כיצד פרטיות, רגולציה ודה-צנטרליזציה יכולים להתכנס.
באופן כללי יותר, רשתות L2 פרטיות מציעות מסלול קדימה עבור הפרק הבא של DeFi. הן שומרות על האתוס של דה-צנטרליזציה תוך התייחסות לצרכים התפעוליים של הפיננסים המוסדיים. הן מגנות על המשתמשים מ-MEV, מאפשרות ביצוע מהיר יותר והוגן יותר, ומאפשרות קיום תקינה מבלי להידרש לפעולות מעקב.
מה שעבד בימים הראשונים של DeFi — פתיחות קיצונית, ספרים ציבוריים, שקיפות מוחלטת — היה נכון לזמנו. עם זאת, הוא לא יתמוך בדרישות של מערכת ששואפת לנהל הון בקנה מידה מוסדי.
ל-DeFi לא צריך לבחור בין שקיפות לפרטיות. עליו לאזן ביניהם.
שרשראות L2 פרטיות מאפשרות זאת. הן אינן צעד אחורה מפתיחות — הן צעד לקראת רלוונטיות מעשית. בלעדיהן, DeFi בסיכון להישאר ניסוי נישה. איתן, הוא יכול להפוך לתשתית הפיננסית המודרנית הגלובלית.
על המחבר
הונג יה הוא שותף-מייסד ומנכ”ל GRVT, ה-DEX המוסדר הראשון בעולם הפועל כהיבריד ביורצה. לפני שהקים את GRVT בשנת 2022, הוא בילה מעל לעשור כסוחר בקרדיט סוויס וגולדמן סאקס. עם ניסיון החולש על פיננסים מסורתיים ומבוזרים, הונג מתמקד בעיצוב תשתית ניתנת להרחבה ולשמירה עצמית שגשרים בין הדרישות המוסדיות לחדשנות הבלוקצ’יין.
