ברוח שווקים חופשיים וניסויים פתוחים, על הדירקטוריונים של חברות להיות חופשיים להקצות נכסי אוצר כראות עיניהם, בין אם במזומן, אג”ח, זהב, נדל”ן או ביטקוין. חלוקת ההון הייתה תמיד תפקוד ליבה של ניהול חברות, ולא מחשבה מאוחרת פסיבית. זהו עקרון בסיסי של הקפיטליזם: חברות, כמו פרטיים, לוקחות סיכונים מחושבים לשמר ולגדול ערך בעולם אינפלציוני.
השינוי המוצע של MSCI: הזזת עמודי השער כדי לדכא חידושים בביטקוין
נכתב ע"י
שתף
אולם MSCI, אחד משומרי הסף של הפיננסים המסורתיים, מציע כעת שינוי כלל שיגרום לעונש על חברות שמממשות את שיקול הדעת הזה עם נכסים דיגיטליים. באמצעות סיווג מחדש אפשרי של חברות עם יותר מ-50% מנכסיהן במטבעות קריפטוגרפיים כ”קרנות” ולא כחברות תפעוליות, MSCI מסתכנת בהוצאת החלוצים כמו Strategy מאינדקסים גלובליים מרכזיים. זה אינו עדכון מתודולוגי ניטרלי. זה פועל כהגנה, תוך שינוי החלטות אקטיביות של מאזנים כהתנהגות בלתי מסווגת רק משום שהן מאתגרות נורמות קיימות.
הגישה של Strategy היא נועזת, בלתי שגרתית, ולא ניתנת להכחשה מסוכנת. להבהרה, אני ספקן לגבי כל אסטרטגיה שמנצל חוב כדי להגדיל את החשיפה לנכס תנודתי כמו ביטקוין. עסקים התוכנה שלהם אמיתיים ולגיטימיים (חברה תפעולית מבוססת עם מוצרים והכנסות ממשיים), אך מבקרים מציינים שהכנסת נכסי ביטקוין ענקיים גורמת למניה להתקרב יותר לנכס ממונף עצמו. הצגת הדברים הזו, עם זאת, מתעלמת מהעובדה שניהול מאזנים מודרני הוא פעולה עסקית פעילה, לא אסטרטגיה אחזקתית פסיבית. סיכון בפני עצמו אינו הופך חברה תפעולית לקרן. ועדיין, רעדות השוק האחרונות, שהוגברו על ידי האזהרות של מייקל סיילור על פוטנציאל ל”כאוס ובלבול” נגרמות מהוצאת אינדקסים, מדגישות כמה המניה רגישה לתנועות מחיר הביטקוין והחלטות של ספקי אינדקסים לפי שיקול דעתם.
חשוב לציין, ספקנות לגבי פרופיל הסיכון של אסטרטגיה אינה מצדיקה להפשיט חברה מסיווגה. אף אחד לא מאלץ משקיעים לקנות מניות Strategy. השוק מתמחר את הסיכונים, ובעלי המניות אימצו מרצונם את הניסוי הזה. החזקה של ביטקוין כרזרבת אוצר היא תגובה רציונלית להחלשת מטבע מתמשכת, משהו שממשלות ובנקים מרכזיים תכננו במשך עשרות שנים. חברות מזמן גיוונו לרכוש נכסים קשה, מטבעות זרים, סחורות, או יתרות מזומן עצומות מבלי לסווג מחדש מחוץ לאינדקסי מניות. אסטרטגיית אוצר לא טופלה כאמצעי לגיטימיות עסקית. עד עכשיו.
קרא עוד: Strategy Challenges MSCI Digital Asset Exclusion Threatening Bitcoin Treasury Firms
הצעת MSCI שולחת מסר מצמרר: אם אסטרטגיית חלוקת ההון שלך מפריעה לסטטוס קוו, הכללים ישתנו כדי להוציא אותך. זה לא על שמירת ניקיון האינדקסים; זה על הגנה על מסגרות פיננסיות קיימות מפני ההשלכות המפריעות של נכסים דיגיטליים. ההשלכות אינן תיאורטיות. קרנות פסיביות שעוקבות אחרי אינדקסי MSCI יאלצו למכור, דבר שעלול לגרום לזרמים עצומים של מכירות מכניות חסרות קשר ליסודות, להכניס תנודתיות מלאכותית לשווקים בגינויים של משמעת מתודולוגית. בעוד ש-Strategy שמרה לאחרונה על מקומה ב-Nasdaq-100 (ניצחון לכלול מונע שוק) ההחלטה הקרבה של MSCI לינואר מאיימת להפוך את ההיגיון הזה בקנה מידה גלובלי.
לפיננסים מסורתיים היסטוריה ארוכה של התנגדות לשינויים בפרדיגמה, ממדחיית האינטרנט ועד אימוץ איטי של פינטק. כעת, כאשר ביטקוין מתפתח למוביל ערך מוכר עולמי, ההתנגדות נוקטת צורה מעודנת יותר: התנהגות דמוית רגולציה דרך כללים פרטיים של אינדקסים. זו מדכאת ניסויים בדיוק כשהשווקים צריכים להסתגל למציאויות כלכליות חדשות.
ב-Bitcoin.com, אנו מחויבים לשמירה עצמית, חינוך, וגישה פתוחה לא רק עבור תאגידים, אלא עבור פרטים ברחבי העולם. שווקים חופשיים משגשגים באמצעות תחרות ובחירה, לא שומרי סף דמיוניים. עתה MSCI עומד בפני בחירה משלו: להסתגל לפרקטיקות מתקדמות של מימון תאגידי או להסתכן להפוך להיות פחות רלוונטית ככל שהשווקים נעדים להמשיך בלעדיה.
חדשנות לא תוגבל על ידי שינוי מטרות. אימוץ ביטקוין ימשיך, בין אם הוא כלול באינדקסים או לא.
