הרשות לניירות ערך מנפיקה הנחיות על חובות הציות של קריפטו ETP לפי החוק הפדרלי

ה-SEC מבהיר את הכללים ל-ETPs קריפטוגרפיים תחת חוקי ניירות ערך

נציבות ניירות ערך האמריקאית (SEC) פרסמה הצהרה מפורטת ב-1 ביולי בה הבהירה כיצד מנפיקי מוצרים סחירים על נכסי קריפטו (ETPs) חייבים לעמוד בדרישות הגילוי הפדרליות לניירות ערך. ETPs אלה, שמבנה בדרך כלל כקרנות המחזיקות נכסי קריפטו במצבי ספוט או נגזרים, חייבות להירשם תחת חוק ניירות ערך של 1933 וחוק הבורסה לניירות ערך של 1934.

החטיבה לכספים תאגידים של ה-SEC הדגישה:

הצהרה זו עוסקת בדעותינו על דרישות גילוי מסוימות שמופיעות ברגולציה S-K וברגולציה S-X כפי שהן חלות על טפסי רישום בחוק ניירות ערך (כגון טופס S-1).

“הצהרה זו אינה עוסקת בכל פריטי הגילוי החומריים, ונושאי הגילוי המידברים להלן ייתכן ולא יהיו רלוונטיים לכל המנפיקים,” הבהירה הרגולטורית. רגולציה S-K מסדרת גילויים איכותיים בדיווחים ל-SEC, כגון גורמי סיכון, תהליכים משפטיים ודיונים ניהוליים. רגולציה S-X מתמקדת בגילויים כספיים כמותיים, כולל דוחות כספיים ובדיקות.

ה-SEC מצפה מהמנפיקים לחשוף את מחיר ההצעה, חנויות ביטוח וכל חנות ביטוח חוקית בעמוד השער. תקציר התשקיף חייב להבהיר את אובייקטיב ההשקעה של הקרן, טבע הנכסים הקריפטוגרפיים התבססי עליהם, מנגנוני רשת קשורים, מדיניות על פיצולים והפצות חינם, והשלכות העמלות על ההחזקות. גורמי סיכון חייבים להיות ספציפיים למנפיק ולמוצר, כולל טיפול במניפולציות שוק, תנודת מחירים, כשלונות טכנולוגיים, תמריצי מאמתים וסיכונים הקשורים לשותפים. המנפיקים חייבים גם לפרט את נכסי הקרן, אספקת הנכסים הקריפטוגרפיים, אירועי פיצול, אירועי חצייה ותנאים כלכליים הרלוונטיים למצב הספוט או הנגזרים.

חישובי ה-NAV חייבים להבדיל בין ערך הוגן לפי GAAP לבין תמחור מבוסס אינדקס. נדרשת גם חשיפה בנוגע לדיסקרציה של הספונסר בבחירת מדדים ולחובת ההודעה למשקיעים על שינויים מהותיים. מידע על שמירה חייב לתאר שיטות אחסון למפתחות פרטיים, כיסוי ביטוחי, בקרות גישה והאם נכסים משולבים. מבני העמלות חייבים להסביר הסדרים עם הספונסר וצדדים שלישיים, במיוחד אם הם משולמים באמצעות נכסי קריפטו.

המנפיקים חייבים לספק שמות ותפקידים של עובדים משמעותיים, כולל אנשי הספונסר המבצעים תפקידי מדיניות. בנוגע לדוחות הכספיים, ה-SEC ציינה: “אנו שמנו לב שחלק מהמנפיקים מאורגנים כקרנות חוקיות או שותפויות מוגבלות שמכינות את ההצעה והמכירה של יחידות ניהול או יחידות שותפות מוגבלות בכמה סדרות. במצבים אלה, לצורך דיווח ל-SEC, הצוות לקח את העמדה שהקרן או השותפות צריכה להיות נחשבת כמי רשום בודד, לא הסדרה אינדיווידואלית.” הרגולטור לניירות ערך הוסיף: “אולם, הצוות גם לקח את העמדה שבנוסף לספק דוחות כספיים של הקרן או השותפות, המנפיקים צריכים לספק דוחות כספיים נפרדים של כל סדרה אינדיווידואלית.”