האם אסטרטגיה תמכור ביטקוין? המנכ"ל מפרט תרחיש כאשר השיחות הופכות למציאות על רקע הפסד של $17B

מנכ”ל Strategy דן בהפסד של 17 מיליארד דולר ומתי מכירת ביטקוין יכולה להפוך לשאלה אמיתית

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) פירטה כיצד היא תגיב אם הביטקוין ייספוג קריסה חמורה, כאשר המנכ”ל פונג לה מפרט תוכניות חירום לירידות של BTC של 50%, 75%, או אפילו ירידה ממושכת לכיוון $8,000.

בראיון ל-CNBC בשבוע שעבר, נשאל לה על המסר שלו למשקיעים המתמודדים עם התנודתיות והירידות החדות של הביטקוין. המנכ”ל של Strategy הצהיר: “המסר שלי הוא להחזיק. עברנו ירידות בביטקוין בעבר.” הוא הצביע על העלייה של הביטקוין לכ-68,000 דולר ב-2022 לפני שנפל לכ-16,000 דולר, ירידה של כ-75%. לה גם התייחס למהלך עדכני יותר מ-125,000 דולר ל-60,000 דולר, המייצגת ירידה של כ-50%. המנהל של Strategy הביע:

“שבע שנים מכאן, כאשר הביטקוין יהיה במיליון דולר ויירד ל-750,000 דולר, זה יהיה ירידה של 25%. כולם יחשבו שזה סוף הביטקוין. ואני אגיד, ‘תמשיכו להחזיק גם אז.'”

לה הציע כי בעוד התנודות נשארות חדות, כולל החששות מקריסה לכיוון 10,000 דולר, הן חלק מהמעגל ההיסטורי של הביטקוין ויש להתייחס אליהן בעין ארוכת טווח. בהתייחסות לתרחישים קיצוניים יותר, לה הוסיף: “ובכן, קודם כל, אני לא חושב שהביטקוין ירד ל-10,000 דולר. אני חושב שזה לא סביר מאוד,” ותיאר את הביטקוין כמהפכה טכנולוגית וטען שחששות רגולטוריים קודמים התמעטו.

בתוך דגש על חוסן כלכלי, לה התייחס להפסד המדווח של $17 מיליארד רבעוני לא ממומש וכיצד Strategy תגיב אם הביטקוין ייסחר קרוב ל-$8,000 לתקופה ממושכת.

“זה הפסד לפי עקרונות חשבונאיים כלליים (GAAP),” אמר, בהתייחסו לעקרונות חשבונאיים מקובלים (GAAP). “אלו באמת הם רק הפסדי שוק לפי GAAP. זה באמת לא אובדן מזומן אמיתי עבור החברה.” הוא הבהיר עוד:

“אם הביטקוין יירד ל-$8,000 לחמש שנים, אולי אז נתחיל בהיבטים של האם אנחנו צריכים למכור ביטקוין, אבל ההפסד לפי GAAP הוא לא משהו שמטריד אותנו באמת.”

לה הדגיש כי ל-Strategy יש כ-2.25 מיליארד דולר במזומן ומשמרת כ-10% עד 12% מינוף, רמות שהוא תיאר כקונסרבטיביות ביחס לרבים מהמתחרים הגדולים. הוא סיכם שהחברה שומרת על “מאזן מבוצר,” אשר מאפשר לה לעמוד בתנודתיות ממושכת בלי מכירה כפויה.

וול סטריט לא הושקעו מאוד בזמן ש-Executive Chairman מייקל סיילור חיזק את הגישה הארוכת טווח עם מה שהוא תיאר כ”תורת לא למכור”. למרות שעל פי הדיווחים קיימים הפסדים לא ממומשים של כ-5 מיליארד דולר עד פברואר 2026, סיילור הצהיר השבוע: “אנחנו לא נמכור; אנחנו נקנה ביטקוין כל רבעון לנצח.” הוא תיאר את הביטקוין כ”הון דיגיטלי” וטען שחליפתו למטבע פיאט מתדרדרת היא לא הגיונית.

שאלות נפוצות 🧭

• איך תתמודד Strategy (MSTR) אם הביטקוין ירד ב-50%, 75%, או אפילו לכיוון $8,000? המנכ”ל פונג לה אומר שמשקיעים צריכים “להחזיק חזק,” בהדגשה כי ירידות של 50%–75% בעבר הן חלק מהמחזור ההיסטורי של הביטקוין.
• האם ההפסד של $17 מיליארד לפי GAAP של Strategy מרמז על סיכון נזילות לבעלי מניות? ההנהלה מתארת את ההפסד הרבעוני המדווח של 17 מיליארד דולר לפי GAAP כהשפעה חשבונאית לא-מזומנית לפי שוק ולא הפסד מזומן תפעולי, ולטענתה זה אינו מסכן את עמדת הנזילות המיידית של החברה.
• כמה חזקה מאזנה של Strategy לאור התנודתיות בביטקוין? Strategy מדווחת על כ-2.25 מיליארד דולר במזומן ו-10%–12% מינוף, אשר המנהלים מתארים כקונסרבטיביים ומספיקים לשמור על “מאזן מבוצר” בזמן ירידות ממושכות בשוק הקריפטו.
• מהי אסטרטגיית ניהול ההון הארוכת טווח של מייקל סיילור לגבי הביטקוין? יושב ראש מייקל סיילור מאשר מחדש מדיניות “לא למכור,” וטוען ש-Strategy מתכננת לרכוש ביטקוין כל רבעון לתמיד.