האגדה הגדולה מייקל ברי מהמר נגד בום הבינה המלאכותית עם אופציות פוט על פלנטיר ונבידיה

Déjà Vu בוול סטריט: הימורי סיון של סוחר ותיק מייקל בארי נגד תופעת ה-AI

ה-13F האחרון של סיון, שפורסם סביב ה-3 בנובמבר, מצביע על גישה מנוגדת: אופציות דוביות המכוונות לשמות בולטים בעולם ה-AI בעוד הימורי עליות חדשים מופיעים בתחום הבריאות ושירותי האנרגיה. הגישה של החברה היא קלאסית בהתאם למייקל בארי—סקפטיות כלפי נרטיבים מקובלים ונכונות לרכז סיכון כשהערכות שווי נראות גבוהות.

בארי הוא משקיע אמריקאי ומייסד של Scion Capital, הידוע בשל חיזויו וניצולו של משבר הדיור של 2008, סיפור שהופץ בספר ובסרט “מכונת הכסף”. ההימור החשוב הוא פשוט ורועש: אופציות מכר הקשורות ל-5 מיליון מניות של Palantir ו-1 מיליון מניות של Nvidia.

בתיק כה קטן, הריכוז הזה אינו לחישה; זו צעקה רועשת. המסמכים מתארים את המיקומים כהערכות חזקות נגד מניות הקשורות ל-AI במחירים גבהים. בארי לא רק הגן. סיון הוסיפו אופציות קול על פייזר והליברטון, מה שמרמז על עניין בתזרים המזומנים של תעשיית הפרמצבטיקה הגדולה וביכולת מעגלית של שירותי השדה.

אופציות הקול הללו מציעות חשיפה לצמיחה אם צינורות הגז ישלימו והביקוש לקידוח יישאר יציב. בצד המניות, סיון הכפיל את השתתפותו ב-Lululemon Athletica, ופתח עמדות חדשות בחברת SLM המספקת הלוואות לסטודנטים, ובחברת הבריאות המנוהלת Molina Healthcare.

השילוש הזה נראה כהימור על אמידות של הצרכן האמריקאי הנבחר והבריאות, עם הכרה לזרמי הכנסה יציבים. חשוב גם לציין את היציאוֹת: סיון נמלחו מהחזקות קודמות הקשורות למסחר אלקטרוני בסין והתרחקו ממבטחים בריאותיים בארה”ב, בצמצום החשיפה לסיכון רגולטורי ומקרו-כלכלי בחו”ל ובבית.

הבית רואה: הימנעות מהשפעות מדיניות וגרירת גיאופוליטיקה, ניתוב מחדש לאזורים עם מניעים ברורים יותר. כעת התיק מערבב שלוש עמדות ליבה עם ארבעה הימורים אופציונליים, אבל הערך של האופציות דומיננטי. במילים אחרות, כיוון הוא הסיפור, ותזמון חשוב. זה לא סידור שאפשר לשכוח ממנו; זו לוח שחמט שנבנה עבור תנודתיות.

מבחינה גאוגרפית, המסמכים מראים שסיון מפחיתה את הסיכון סין בזמן נטייה להזדמנויות בארה”ב מניו יורק ועד תעשיות הנפט של יוסטון ועד קמעונאות החוף המערבי. הסיבוב הזה עוקב אחר דחף השקעה רחב יותר למציאת ערך מעבר לקהל ה-AI.

כמובן, להיות מוקדם ולהיות טועה יכול להיראות זהה לזמן מה. אם התנופה של ה-AI תמשיך, אופציות מכר עלולות להחליד; אם רווחים או התלהבות יתמתנו, התשואה עלולה להיות משמעותית. האופציות והשמות עם תזרים מזומנים מספקים איזון, אך זו עדיין עמדה עם תווך גבוה בעיצובו.

בקיצור, הרבעון השלישי של סיון הוא בארי בהתגלמותו: סקפטי כלפי אהבות השוק, אופורטוניסטי כאשר ההערכות נראות סבירות, ולא מפחד כלל לעשות הצהרות גדולות ונראות עם סחר מרוכז. עבור קוראים שעוקבים אחר מיקומים ולא אחר פרשנויות, המסמכים מציעים מפה חדה של היכן בארי מאמין שהכוח הכבידה יחזור.

מה השתנה ברבעון השלישי — ולמה זה חשוב

• AI בפוקוס: אופציות מכר של Palantir ו-Nvidia דומיננטיות, מה שמעיד על ציפייה שהכפולות ההמתלהבות יפגשו מתמטיקה.
• התמקדות בבריאות: אופציות קול על פייזר ועמדת מולינה חדשה מראות נטייה לקראת זרמי מזומנים ניתנים להגנה וביקוש הקשור למדיניות.
• אנרגיה כגידור: אופציות קול על הליברטון מרמזות על פוטנציאל גדילה מחזורי אם ההיצע העולמי יתכווץ או שהוצאות ההון יעלו.
• בחירות צרכניות/אשראי: Lululemon הוכפל, SLM נוספה—שמות אמריקאים ממוקדים על פני בטא רחב.

סיכום

המבנה הממוקד של סיון מגביר את הסיכון ואת התגמול. זה פורטפוליו שנראה כמו תזה, לא סל שוק—דובי היכן שהשוק רועש ביותר, בונה כשהזרמי מזומנים והמחזורים עדיין יכולים לנשום.

ולמרות שהאינסטינקטים המנוגדים של בארי הפכו אותו לשם בית, ה-היסטוריה שלו מאז מעורבת. חלק מההימורים מול המקרו שלו—כמו עמדות קודמות נגד טסלה ומדדים רחבים—לא הצליחו לפני שנכנסו לתוקף, והותירו מבקרים להטיל ספק בעיתוי שלו שיכול להיות מוקדם מספיק כדי לפגוע.

עם מניות ה-AI שממשיכות לדווח על רווחים חזקים וכניסות מוסדיות, האופציות הנגדיות הנוכחיות שלו יכולות לצאת לפועל אם ההתלהבות והרווחים ימשיכו. בשווקים שמונעים באותה מידה על ידי נרטיב כמו על ידי מספרים, גם האיש שפעם קנה את בועת הדיור לא חסין מפני להיות צודק מוקדם מדי או פשוט לטעות.

שאלות נפוצות ❓

• היכן מתמקדים ההימורים החדשים של סיון? בעיקר בסקטורים אמריקאיים—בריאות, שירותי אנרגיה ושמות צרכניות נבחרות—לאחר צמצום החשיפה לסין.
• מה הופך את המסמך הזה לחשוב עבור משקיעים בצפון אמריקה? התיק מתמקד ב-80% באופציות נגד הAI, בעוד שהוא מוסיף חשיפת קול בארה”ב בפייזר והליברטון.
• כמה עמדות ליבה נותרו בספר המניות האמריקאי? שלוש: Lululemon, Molina Healthcare ו-SLM Corporation.
• מדוע סיון יצאה מהמניות של מסחר אלקטרוני סיני ועמודים אמריקאים לביטוח בריאות? המסמך מתייחס לרוחות חזקות גיאופוליטיות ורגולטוריות ולסיבוב כלפי מניעים יותר נקיים בארה”ב.