הדולר האמריקאי מטפס לשיאים של מספר חודשים כאשר העימות עם איראן וזינוק במחירי הנפט מטלטלים את השווקים

מדד הדולר מתקרב ל-100 כאשר סיכון מלחמה, מחירי הנפט ומדיניות הפד מתנגשים

מדד הדולר האמריקאי (DXY), שמודד את ערך הדולר מול סל מטבעות מרכזיים, רשם את העלייה השבועית החדה ביותר שלו זה יותר משנה, כשהוא מטפס בכ-1.4% עד 1.5% על רקע העימות שבו מעורבות ארצות הברית, ישראל ואיראן, שהרעיד את השווקים הגלובליים. המדד זינק מאזור אמצע ה-97 לשיאים סביב 99.20–99.43 במהלך היום בשבוע של 6–8 במרץ, מהלך שהעלה את הדולר לשיאים של כמה חודשים מול יריבים מרכזיים.

נכון למועד פרסום זה, הוא עומד על 99.27. העלייה מגיעה כאשר משקיעים נוהרים לדולר על רקע אי־ודאות גיאופוליטית גוברת הקשורה להתרחבות הפעילות הצבאית של ארה״ב וישראל נגד איראן. תגובת הנגד של איראן ושיבושים חמורים בשיט דרך מצר הורמוז—אחת מנקודות החנק החשובות בעולם לנפט—הגבירו את החששות לגבי היצע האנרגיה והאינפלציה בשווקים הגלובליים.

כ-20% ממשלוחי הנפט העולמיים עוברים דרך מצר הורמוז, ותנועת המכליות במסדרון ירדה בחדות בתקופות של מתיחות מוגברת. סוחרי אנרגיה הגיבו במהירות, ושלחו את נפט ברנט לאזור 93 דולר לחבית, עם תנועות מחיר יומיות של עד 6% עד 15% בשיאים.

נפט West Texas Intermediate (WTI) עקב מקרוב, וטיפס לאזור תחילת ה-80 דולר וכעת 89 דולר. סוחרי DEX של חוזים נצחיים ב-Hyperliquid בסוף השבוע הזה רואים מחירים מדהימים של 115 דולר עבור WTI. גם מחירי הגז הטבעי זינקו כאשר סוחרים תימחרו אפשרות לשיבושי היצע ממושכים ועלייה בביקוש העולמי לאנרגיה.

מחירי האנרגיה הגבוהים הללו תורגמו במהירות לחששות אינפלציה מחודשים. אנליסטים מעריכים כי עלייה מתמשכת של 10 דולרים במחיר הנפט עשויה להוסיף כ-0.2% עד 0.4% לאינפלציית המחירים לצרכן בארה״ב, עם אפשרות לעליות גדולות יותר אם עלויות האנרגיה יישארו גבוהות לאורך זמן.

סיכון האינפלציה הזה אילץ את השווקים לחשוב מחדש על ציפיותיהם למדיניות הפדרל ריזרב השנה. עם זאת, כלי Fedwatch של CME מראה שלא צפוי שינוי בעוד תשעה ימים בישיבת הפד הקרובה. שוק החוזים העתידיים מציג כעת הסתברות נמוכה משמעותית להפחתת ריבית ביוני, כשהסיכויים ירדו מכ-50% לקרוב ל-30%.

משקיעים גם צמצמו את הציפיות להפחתות ריבית מצטברות ב-2026 לכ-40 נקודות בסיס, לעומת תחזיות קודמות סביב 60 נקודות בסיס. תשואות גבוהות יותר על אג״ח ממשלת ארה״ב חיזקו את יתרון הדולר. תשואת אג״ח ה-10 שנים עלתה מעל רמת 4% במהלך השבוע, והרחיבה את פערי הריבית בין ארצות הברית לכלכלות מרכזיות אחרות, במיוחד גוש האירו ויפן.

הדולר התחזק באופן רחב מול מטבעות מרכזיים השבוע. האירו נחלש לעבר אזור 1.16 דולר במהלך העלייה, בעוד הין היפני נסחר סביב 157 ין לדולר, וגם הליש״ט הבריטי נחלש מול הדולר.

אסטרטגים בשוק אומרים שהמהלך בדולר משקף התנהגות קלאסית של „בריחה לבטיחות” בזמן משברים גיאופוליטיים. בעוד שנכסי מקלט מסורתיים כמו זהב והפרנק השווייצרי בדרך כלל נהנים בתקופות של חוסר יציבות, הנזילות של הדולר ותפקידו כמטבע הרזרבה העולמי הופכים אותו לעיתים ליעד המרכזי להון גלובלי בזמן לחץ בשווקים.

גורם נוסף שפועל לטובת הדולר הוא מיקומה של ארצות הברית כיצרנית אנרגיה מרכזית. בניגוד לאירופה וליפן, שתלויות במידה רבה בייבוא נפט וגז, ארה״ב פועלת כיום כיצואנית אנרגיה נטו. לכן, עלייה במחירי האנרגיה הגלובליים יכולה לשפר את מאזן הסחר של המדינה ולחזק את הדולר בעת זעזועים בסחורות.

הנשיא דונלד טראמפ תרם גם הוא לרקע הגיאופוליטי שמזין את העלייה בדולר. טראמפ אמר לעיתונאים שאין לו „חשש” בנוגע ל„כוחות על הקרקע” אם תידרש הסלמה צבאית באיראן, ובמקביל רמז כי פלישה קרקעית רחבת היקף עשויה בסופו של דבר להתברר כ„בזבוז זמן”.

הערותיו של טראמפ, הצהרות של מנהיגים אמריקאים אחרים, של הרשויות באיראן ושל שחקנים בינלאומיים השאירו את הסיכון הגיאופוליטי גבוה, והוסיפו שכבה נוספת של אי־ודאות לשווקים פיננסיים שכבר מתאימים את עצמם לעליית מחירי האנרגיה ולשינוי בציפיות לגבי בנקים מרכזיים.

גם גורמים טכניים מילאו תפקיד במהלך. מדד הדולר פרץ מעל רמות התנגדות מרכזיות סביב הטווח 98.4 עד 98.5, מה שהפעיל קניות נוספות כאשר סוחרים סגרו פוזיציות שורט קודמות על המטבע.

במקביל, איראן מינתה מנהיג עליון חדש, כאשר מוג׳תבא חמינאי—בנו בן ה-56 של המנהיג העליון המנוח האייתוללה עלי חמינאי—נכנס לתפקיד. הדינמיקה החדשה במשטר עשויה להוביל לרטוריקה תקיפה יותר ולעמדה קשוחה יותר כלפי חוץ.

השילוב של לחץ גיאופוליטי, סיכוני אינפלציה הקשורים למחירי האנרגיה, וציפיות מופחתות להקלה מצד הפדרל ריזרב יצר רוח גבית חזקה לדולר.

אנליסטים מצביעים כעת על הרמה הפסיכולוגית 100 במדד הדולר כיעד אפשרי הבא אם המתיחות במזרח התיכון תישאר גבוהה. ובהתאם לסגנון הממשל של מוג׳תבא חמינאי, משקיפים רבים סבורים שהוא עשוי לשקף מקרוב את הדוקטרינה של אביו, כלומר איראן ככל הנראה תשמור על אסטרטגיית „הרתעה תחילה” שלה.

לעת עתה, המסר של הדולר לשווקים הגלובליים פשוט: כאשר אי־הוודאות עולה ומחירי הנפט מטפסים, מטבע הרזרבה העולמי עדיין נוטה לתפוס את מרכז הבמה.

שאלות נפוצות 🔎

• מדוע הדולר האמריקאי עולה במרץ 2026?
  הדולר מתחזק בשל מתחים גיאופוליטיים במזרח התיכון, עליית מחירי הנפט וציפיות מופחתות להפחתות ריבית מצד הפדרל ריזרב.
• מהו מדד הדולר האמריקאי (DXY)?
  ה-DXY מודד את ערך הדולר האמריקאי מול סל של מטבעות מרכזיים, כולל האירו, הין והליש״ט הבריטי.
• כיצד מחירי הנפט משפיעים על הדולר האמריקאי?
  מחירי נפט גבוהים יותר יכולים לחזק את הדולר משום שארצות הברית היא יצואנית אנרגיה מרכזית ומשקיעים גלובליים מחפשים נזילות דולרית בזמן זעזועי אנרגיה.
• האם הדולר יכול להמשיך לעלות ב-2026?
  אנליסטים אומרים שהדולר עשוי להישאר חזק אם המתיחות במזרח התיכון תימשך, מחירי הנפט יישארו גבוהים והפדרל ריזרב ידחה הפחתות ריבית.