הבעיות הכלכליות והדה-דולריזציה מניעים ראלי זהב היסטורי

עליית מחירי הזהב ב-2025 עוברת את $3,200 בעקבות מלחמות סחר וסיכונים פיסקליים

מחירי הזהב עלו בהתמדה במהלך 12 החודשים האחרונים, ושוברים מספר שיאים כאשר כוחות כלכליים וגיאופוליטיים מתאחדים. המתכת היקרה נסחרה ב-$3,237 לאונקיה ב-13 באפריל 2025, עלייה של 36% מאפריל 2024, לפי נתוני השוק העדכניים.

הבנקים המרכזיים היו גורמי המניעים המרכזיים, כאשר הם רכשו יותר מ-1,000 טון זהב ב-2024 זה השנה השלישית ברציפות. הבנק העממי של סין (PBOC) חידש את הרכישות ב-2024, והוסיף 15 טון בנובמבר ודצמבר, בעוד שפולין הגדילה את רזרבות הזהב שלה ל-20% מהאחזקות הכוללות.

במהלך השנה האחרונה, אנליסטים קישרו את המגמה הזו למאמצי הדה-דולריזציה, במיוחד לאחר הסנקציות המערביות על רוסיה ב-2022 שדרבנו עלייה פי חמישה בדרישת הבנקים המרכזיים. המתחים הגיאופוליטיים חיזקו עוד יותר את האטרקטיביות של הזהב. המחלוקות המסחריות המתגברות בין ארה”ב לסין, כולל הטאריפים האחרונים, חיזקו את המחיר לאונקיה בשנת 2025.

לפני כן, הסכסוך אוקראינה-רוסיה וחוסר היציבות הגלובלית הרחבה חיזקו את תפקידו של הזהב כנכס מפלט בטוח, עם עליית מחירים אדירה מאז תחילת 2022. גם השינויים במדיניות המוניטרית מילאו תפקיד. הציפייה לקיצוצי הריבית של הפדרל ריזרב הפחיתה את עלות ההזדמנות בהחזקת זהב שאינו נושא ריבית.

חברת UBS Global ציינה כי ירידות הריבית עשויות להכווין 6 טריליון דולר מקרנות שוק הכסף ל-ETFs מגובי זהב, המחזיקים כיום ב-3,235 טון גלובלית. חששות האינפלציה וגירעונות פיסקליים עולים הוסיפו למומנטום. הדרישה הצרכנית והמוסדית באסיה זינקה לצד רפורמות מדיניות.

הודו הפחיתה את המסים על ייבוא זהב מ-15% ל-6%, בעוד ש-ETFs זהב ב-APAC גדלו מ-3 ל-128 מאז 2005, ומשכו למעלה מ-23 מיליארד דולר. צעדי התמריץ הכלכליים של סין הגבירות עוד יותר את ההשקעות הקמעונאיות. למרות התחזיות החיוביות, חלק מהאנליסטים מזהירים מסיכוני אספקה. הדיווח של Business Insider צופה ירידה אפשרית של 38% עד 40% אם תפוקות המכרות ומיחזור יגדלו.

מעמדו של הזהב כנכס מפלט בטוח נמשך אלפי שנים, מושרש בקבלתו האוניברסלית, נדירותו ועמידותו. התרבויות העתיקות ראו בו כאמצעי יציב לשמירת עושר, מסורת שנשמרה במהלך משברים מודרניים. תכונותיו המובנות וייעודו כהגנה מפני אינפלציה – שהודגמו במהלך מספר משברים פיננסיים – לצד הדרישה המתמשכת מבנקים מרכזיים, מחזקים את האטרקטיביות הנצחית שלו על רקע הטלטלה הכלכלית והגיאופוליטית.

ריצת 2025 מדגישה את תפקידו הכפול של הזהב: שריד של אמון היסטורי וברומטר מודרני לחוסר יציבות גלובלי. בעוד תחזיות תלויות במדיניות המשתנה ובדרישה, החוסן של המתכת מציע שהמורשת שלה תימשך. כאשר משקיעים מנווטים בעידן של דה-דולריזציה ואי ודאות פיסקלית, הנרטיב של הזהב נשאר מעוגן לא רק בדינמיקות שוק, אלא בחיפוש האנושי המתמשך אחר ביטחון בעולם בלתי צפוי.