הבנקים המרכזיים מזרזים את רכישת הזהב ככל שהדה-דולריזציה מתחממת

הפחתת שימוש בדולר מעודדת שנה רביעית של רכישת זהב מאסיבית על ידי בנקים מרכזיים

על רקע מתחים עולמיים מתגברים ותנועה מכוונת להתרחקות מהסתמכות על הדולר האמריקאי, הבנקים המרכזיים פונים יותר ויותר לזהב כנכס רזרבה אסטרטגי. ייעוץ הנכסים Metals Focus דיווח ב-5 ביוני בתחזית השנתית שלו לשוק הזהב כי הבנקים המרכזיים צפויים לרכוש 1,000 טון מטרי של זהב ב-2025, מה שמסמן את השנה הרביעית ברציפות של רכישות משמעותיות על ידי המגזר הרשמי. למרות שתחזית זו מייצגת ירידה של 8% מרמת רכישת השיא של 1,086 טון שנרכשו ב-2024, היא מעידה שדרישת הבנקים המרכזיים נותרה ברמה היסטורית גבוהה.

Metals Focus הדגישו כי מגמה זו מונעת ממאמצים מתמשכים להפחתת ההסתמכות על נכסים שמצומדים לדולר האמריקאי, כאשר הבנקים המרכזיים מגיבים לדאגות גדלות לגבי היציבות הפוליטית והפיסקלית של ארצות הברית. בדו”ח נאמר:

הגורמים שתמכו בהפחתת השימוש בדולר בשנים האחרונות נשארים במקומם ביציבות.

“אם משהו, הגישה המדינית הלא צפויה של הנשיא טראמפ, הביקורת הפומבית שלו על (יו”ר הפד) ג’רום פאוול ותחזית הפיסקלית המתדרדרת של ארה”ב הוסיפו לחתור את הביטחון בדולר האמריקאי ובאגרות החוב האמריקאיות כנכסי מקלט בטוחים במיוחד”, הסבירו בחברה. הדו”ח הוסיף כי “המתחים הגיאופוליטיים המוגברים מאז תחילת כהונתו גם הקטינו את האטרקטיביות של נכסים אמריקאיים.” ההתפתחויות הללו, כפי שצוין על ידי Metals Focus, מחזקות את המקרה לזכות הזהב כנכס רזרבי ניטרלי מבחינה פוליטית וללא התחייבות בקרב הבנקים המרכזיים.

למרות זינוק חד במחירי הזהב—עלייה של 29% עד כה השנה, עם שיא של $3,500 לאונקיה שהגיע באפריל—הביקוש מצד הבנקים המרכזיים לא התרכך. רכישות המחצית הראשונה היו בתיאום עם הממוצע של 2022–2024, כאשר פולין, אזרבייג’ן וסין בין הקונים המובילים. הדו”ח גם הדגיש זרימות קבועות לאיראן, מה שמצביע על פעילות מתמשכת על ידי הבנק המרכזי של איראן. Metals Focus צופה כי המחיר הממוצע של הזהב יעלה ב-35% בשנת 2025 ל-$3,210 לאונקיה, כשהוא מציין את חוסר הוודאות הכלכלית המתמשכת והירידה באמון בכלי המקלטים המסורתיים כגורמים מרכזיים המקיימים את הביקוש.

החששות לגבי הירידה בהשפעה העולמית של הדולר האמריקאי הולכים וגדלים, מונעים על ידי מתחים גיאופוליטיים ואי-יציבות פיסקלית. מנכ”ל JPMorgan ג’יימי דימון ומנכ”ל טסלה אילון מאסק הזהירו לאחרונה על סיכונים אלה. מנכ”ל Coinbase בריאן ארמסטרונג לקח עמדה ישירה יותר, בטענה ש-ביטקוין עשוי להחליף בסופו של דבר את הדולר כמטבע רזרבה עולמי. במקביל, מדינות באליאנסים כמו BRICS וארגון שיתוף הפעולה שנחאי (SCO) מאיצות את הפחתת השימוש בדולר על ידי ביצוע סחר רב יותר במטבעות לאומיים.