הדולר האמריקאי ניצב בפני מבחן לחץ היסטורי כאשר BIS מוציאה אזהרה חמורה על שבירות גלובלית

כאוס במדיניות ארה”ב מוביל לאזהרת BIS: הדולר בסכנה, האמון נשחק מהר

אי-הוודאות הכלכלית העקבית מעצבת מחדש את היציבות הפיננסית, והפגיעות המבניות הנצברות מאיימות לעכב את ההתאוששות אלא אם קובעי המדיניות יפנו ליסודות השבריריים עם רפורמות מהימנות. מנהל הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) אוגוסטין קרסטנס אמר ב-29 ביוני באסיפה הכללית השנתית של BIS בבאזל שהכלכלה הגלובלית נכנסה ל”עידן חדש של אי ודאות מוגברת”, והפכה תקופה קצרה של אופטימיות.

בזמן שהסביר שתחזיות השתפרו כאשר האינפלציה השתחררה והצמיחה התחזקה מוקדם יותר השנה, קרסטנס הדגיש ששינוי פתאומי במדיניות ארה”ב שיבש את השווקים. מנהל BIS הזהיר:

התחזית מאז התדרדרה. ההכרזה על מכסים רחבים של ארה”ב שלחה גלי הלם דרך השווקים.

“שינויים במדיניות הסחר מלווה בציפיות להרחבה פיסקלית שאפתנית, שאלת עצמאות הבנק המרכזי, דיונים על הענשת מחזיקים זרים של ניירות ערך אמריקאיים ואתגרים למערכת המשפטית, בין השאר. מעגל ההכרזות, ההתאמות וההיפוכים החוזרים יצרו אווירה של אי-ודאות וחוסר צפיות,” הוסיף.

קרסטנס המשיך ואמר: “תגובת השוק הייתה מעידה. התנודתיות התפרצה. הדולר האמריקאי פחת אפילו כשהתשואות של איגרות החוב הממשלתיות עלו – שילוב חריג ומדאיג.” הוא הוסיף:

הדינמיקות הבלתי שגרתיות הללו הובילו לכמה ספקולציות בנוגע למעמדו הבטוח-יציב הוותיק של הדולר האמריקאי.

נאומו הדגיש את הצורך לטפל בחולשות הגלובליות המושרשות: צמיחה נמוכה בפריון, עמדות פיסקליות לא יציבות ועלייתן של מוסדות פיננסיים חוץ בנקאיים (NBFIs) בלתי מוסדרים. פירוק הסחר הנובע ממיסוי מגביר את לחצי האינפלציה ומחבל בגמישות הכלכלית. קרסטנס ציין שהצעדים הללו לעיתים קרובות לא משיגים את היעדים המיועדים ומעמיקים את האתגרים המבניים. הוא דגל ברפורמות המחזקות את גמישות השוק, מפחיתות את מחסומי הסחר ומשקיעות בתשתית ציבורית לתמיכה בצמיחה בת קיימא.

בפנותו לאיומים העתידיים, קרסטנס הדגיש את השבריריות שהחלה עם עליונות NBFIs והאתגרים שההתחדשות הדיגיטלית מציבה. הוא הדגיש את החשיבות של איזון רגולטורי בין בנקים לבין גופים לא בנקאיים והצביע על הצורך בפיקוח חזק יותר למניעת סיכונים מערכתיים. הוא אמר:

חידושים משמעותיים כמו כניסת הטכנולוגיות הגדולות לפיננסים, מטבעות דיגיטליים של הבנקים המרכזיים ובינה מלאכותית מאתגרים ומשנים את המערכת הפיננסית.

להנחות את השינוי הזה, הוא הציע אדריכלות חדשה ממוקדת במאגרי בנק מרכזי וממשל בצורה של אסימונים, שעל פי אמונתו יגבירו את האמון והיעילות הטרנזאקציונית בשנים הבאות.