ה-CFTC נוקטת צעדים נגד ניצול לרעה בשוקי חיזוי, בעוד תיקים של סחר במידע פנים צפים ב-Kalshi

מקרי Kalshi מעוררים תזכורת פדרלית: שווקי חיזוי כפופים לכללי השוק המסורתיים

רגולטורים פדרליים לנגזרים ממשיכים לבחון בקפידה פעילות מסחר בשווקי חיזוי. חטיבת האכיפה של הרשות לפיקוח על מסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) פרסמה ב-25 בפברואר הודעת ייעוץ המפרטת סיכוני אכיפה הקשורים לשימוש לרעה במידע לא-ציבורי ולהונאה בחוזי אירועים הנסחרים ב-KalshiEX, שוק חוזים ייעודי (DCM).

תוכנית האכיפה הפנימית של KalshiEX טיפלה בשני מקרים שכללו לכאורה מסחר במידע פנים ושימוש בלתי הולם במידע לא-ציבורי בפלטפורמת חוזי האירועים שלה. כ-DCM, KalshiEX פועלת תחת חוק הבורסה לסחורות (Commodity Exchange Act) וחייבת לעמוד בעקרונות הליבה המחייבים שלמות שוק, ניטור מסחר ואכיפת כללים תחת פיקוח ה-CFTC. החטיבה ציינה:

“While Kalshi’s internal enforcement program handled these matters, under the Act, the Commission has full authority to police illegal trading practices occurring on any DCM, including those described above related to prediction markets.”

במקרה הראשון, סרטוני רשתות חברתיות במאי 2025 נראו כמציגים מועמד פוליטי הסוחר בחוזה הקשור למועמדותו שלו. הבורסה יצרה קשר עם האדם באותו יום, והסוחר הודה שהפעילות הפרה כללים האוסרים מסחר בחוזים שבהם למשתתף יש השפעה ישירה או עקיפה על התוצאה. KalshiEX הטילה קנס כספי בסך 2,246.36 דולר, כולל השבת רווחים (disgorgement) בסך 246.36 דולר וקנס בסך 2,000 דולר, לצד השעיה לחמש שנים. ההתנהגות עשויה להשליך על סעיף 6(c)(1) לחוק הבורסה לסחורות ועל תקנה 180.1(a)(1) ו-(3), האוסרות תוכניות מניפולטיביות והתנהגות מרמתית.

עניין נפרד באוגוסט ובספטמבר 2025 כלל סוחר עם קשר תעסוקתי לערוץ יוטיוב שהיה נושא לשוק חיזוי קשור. KalshiEX קבעה כי קיימת סבירות סבירה שהאדם ניכס לעצמו מידע מהותי לא-ציבורי שהושג באמצעות אותה זיקה והעריכה קנס בסך 20,397.58 דולר, כולל השבת רווחים בסך 5,397.58 דולר וקנס בסך 15,000 דולר, בנוסף להשעיה לשנתיים.

חטיבת ה-CFTC הדגישה:

“DCMs have an independent duty to maintain audit trails, conduct surveillance, and enforce rules against prohibited practices.”

ההודעה התייחסה גם להוראות סטטוטוריות המכסות מסחר במידע פנים, עסקאות מתואמות מראש ועסקאות סרק (wash trades), מסחר משבש והונאה תחת חוק הבורסה לסחורות, והדגישה כי ה-CFTC יכולה לחקור ולהעמיד לדין באופן עצמאי הפרות המתרחשות בכל DCM רשום.

שאלות נפוצות 🧭

• מדוע ה-CFTC מתמקדת בשווקי חיזוי?
  רגולטורים מכוונים למסחר במידע פנים, הונאה והתנהגות מניפולטיבית בחוזי אירועים הרשומים בשווקי חוזים ייעודיים.
• אילו סיכונים עומדים בפני סוחרים בפלטפורמות כמו KalshiEX?
  סוחרים עלולים להתמודד עם קנסות, השבת רווחים והשעיות למספר שנים בשל הפרת כללי הבורסה או חוקי הסחורות הפדרליים.
• כיצד הדבר משפיע על פלטפורמות שוקי חיזוי?
  בורסות חייבות לקיים ניטור קפדני, מסלולי ביקורת ותוכניות אכיפה — או להסתכן בפעולה פדרלית.
• מה המשמעות עבור משקיעים בחוזי אירועים?
  אכיפה מוגברת עשויה להעלות עלויות ציות וחשיפה משפטית, תוך עיצוב מחדש של נזילות ואסטרטגיות מסחר.