ה־CFTC מפרסמת שאלות נפוצות המגדירות את תפקידי הביטקוין, האתר וסטייבלקוינים במרווח

ה-CFTC מסדירה את טיפול המרווח בקריפטו באמצעות תספורות מבוססות-סיכון

הטיפול הרגולטורי בביטקוין, אתר ומטבעות יציבים בתוך שוקי הנגזרים בארה״ב מתפתח לכיוון פיקוח מובנה ולא לכיוון איסור. ב-20 במרץ פרסמה הוועדה לסחר בחוזים עתידיים על סחורות שאלות ותשובות (FAQ) המפרטות כיצד ביטקוין, אתר ונכסי קריפטו אחרים יכולים לשמש רשומים.

יו״ר ה-CFTC, מייק סליג, שיתף ב-X:

“כעת כש-Project Crypto הוא יוזמה משותפת, יישור הטיפול בתספורות עם ה-SEC עבור ישויות רשומות מהווה צעד נוסף בדרך לספק כללי משחק ברורים ועקביים למשתתפי השוק.”

המסגרת מציגה גם התאמות שווי מוגדרות המשפיעות על האופן שבו ביטקוין, אתר ומטבעות יציבים לתשלומים מתפקדים כבטוחה.

טיפול התספורת מקצה הנחת סיכון לנכסים המשמשים כמרווח, כלומר ביטקוין ואתר מקבלים הפחתות גדולות יותר בערך המוכר מאשר מטבעות יציבים לתשלומים בעת החלתם בחישובי בטוחה. לפי ההנחיות, פוזיציות קנייניות בביטקוין ובאתר עשויות לשאת חיוב הון של 20%, בעוד שמטבעות יציבים לתשלומים כפופים להתאמה נמוכה יותר של 2%, המשקפת הבדלים בתנודתיות ובסיכון נזילות.

בנוסף, ההנחיות מתארות גישה מדורגת המצמצמת בתחילה אילו נכסי קריפטו כשירים כבטוחת מרווח. הן מציינות כי, “לתקופה של שלושה חודשים החל ממועד שבו ה-FCM [סוחר עמלות בחוזים עתידיים] מקבל לראשונה נכסי קריפטו מלקוחות, ה-FCM רשאי לקבל רק נכסי קריפטו בצורת מטבעות יציבים לתשלומים, ביטקוין או אתר כבטוחת מרווח מלקוחות, ורשאי להפקיד רק מטבעות יציבים לתשלומים קנייניים כריבית שיורית בחשבונות לקוחות של חוזים עתידיים, חוזים עתידיים זרים והחלפות מסולקות.”

מגבלות מצמצמות את השימוש למרות קבלה רחבה יותר בשוק

המגבלות מצמצמות באופן ספציפי את האופן שבו ביטקוין, אתר ונכסי קריפטו אחרים יכולים להיות מטופלים במבני חשבונות מופרדים, למרות קבלה רחבה יותר במקומות אחרים. הסוכנות הצהירה:

“FCM הנשען על עמדת ה-no-action במכתב הצוות של ה-CFTC 26-05 אינו רשאי להפקיד נכסי קריפטו קנייניים (למשל, ביטקוין, אתר או נכסי קריפטו אחרים), למעט מטבעות יציבים לתשלומים, בחשבונות מופרדים של לקוחות כריבית שיורית.”

מכתב הצוות 26-05 הנזכר קובע מסגרת no-action המתירה לסוחרי עמלות בחוזים עתידיים להשתמש בביטקוין, אתר ומטבעות יציבים כבטוחת מרווח בתנאים מוגדרים, לרבות חובות דיווח וטיפול הון מבוסס-סיכון.

בסך הכול, BTC, ETH ומטבעות יציבים נותרים מותרים בחלקים מרכזיים של אקוסיסטם הנגזרים, כולל חישובי מרווח ובטוחה לבית סליקה, אך השימוש בהם מוגבל בתנאים רגולטוריים ספציפיים. נכסי קריפטו אינם יכולים לשמש כמרווח עבור החלפות שאינן מסולקות, וכספי לקוחות מוגבלים מהשקעה במטבעות יציבים מחוץ לטיפול מוגדר בצמצום של ריבית שיורית, בעוד שחברות חייבות לעמוד בדרישות קליטה (onboarding), דיווח וניהול סיכונים בעת שילוב נכסים אלה.

FAQ 🧭

• כיצד מסגרת ה-CFTC משפיעה על ביטקוין ואתר בנגזרים?
  הם נותרים מותרים אך כפופים לתספורות גבוהות יותר ולהגבלות בטוחה מחמירות יותר.
• מדוע מטבעות יציבים מטופלים באופן מועדף יותר מביטקוין ואתר?
  תנודתיות נמוכה יותר ונזילות חזקה יותר מובילות לחיובי הון קטנים יותר.
• האם ניתן להשתמש בנכסי קריפטו כמרווח בכל עסקאות הנגזרים?
  לא, הם מוחרגים ממרווח בהחלפות שאינן מסולקות.
• מה על משקיעים לעקוב אחריו תחת הכללים החדשים?
  רמות התספורת והגבלות הבטוחה עשויות להשפיע על הביקוש המוסדי לקריפטו.