H1 הליקווידציות הארוכות עולות על הקצרות, דבר המרמז על שינוי שורי: Coinglass

פירעון לונג שיא בתחילת 2025

החצי הראשון של 2025 חזה בפירעון לונג “חריג ביותר” בשוק הקריפטו. ב-3 לפברואר, 2025, לבדה התקיימה פירעון עמדות לונג של 1.88 מיליארד דולר, המייצגת כ-65% מסך הפירעון היומי. התרסקות יום יחידה זו חיסלה למעלה מ-729,000 עמדות, מה שכבר עשה את זה לאירוע פירעון היום הגדול ביותר ברבע הראשון והשני של השנה.

פלטפורמת מסחר במטבעות קריפטוגרפיים והמידע, Coinglass, זיהתה את הכרזת נשיא ארה”ב דונלד טראמפ על מכסים בקנה מידה גדול כגורם עיקרי לזעזוע בשווקים. לאחר שבועות של ספקולציות, טראמפ חשף באופן רשמי את “מכסי הסחר ההדדיים” ב-3 לאפריל, 2025, והציג אותם כהתנגשות נגד מדינות שלטענתו מגבילות בצורה לא הוגנת את היבוא האמריקאי.

הכרזה זו שלחה הלם מיידי בשווקים הפיננסיים הגלובליים. מדדים מרכזיים, כמו הונג קונג, צנחו בכמעט 10% תוך 24 שעות בלבד. שוק הקריפטו, אשר חזה עלייה ניכרת לפני כניסתו של טראמפ ב-20 בינואר, 2025, הפנה חדות. הביטקוין (BTC) חווה ירידה משמעותית, והגיע לנקודת שפל בחמישה חודשים האחרונים, והגיע לכ-75,000 דולר בלבד. דיווחים מסוימים הצביעו על ירידה של 8.5% ביום אחד עבור BTC מיד לאחר ידיעת המכסים.

גורמי מקרו רחבים

עם זאת, יותר מחודש לפני התקופה הסוערת שהתהוותה בעקבות הכרזת המכסים של טראמפ, “הצטברות של התפתחויות מקרו כלכליות שליליות החמירה את השבריריות בשוק”, לפי Coinglass. אלו כללו טון ניצי מרשות הפדרלית האמריקאית ואזהרת רווח מקמעונאית הענק וולמארט, שניהם התרחשו ב-25 בפברואר. אירועים אלו הכינו את השווקים למגמה יורדת.

“שילוב זה של גורמים הגביר את הלחץ למכירות בשוק הקריפטו שכבר היה שברירי, מה שהוביל לגל נוסף של פירעונות מכירה פניקיים. BTC ירד מתחת לנקודה הפסיכולוגית המשמעותית של 90,000 דולר, והגיע לנקודת השפל הנמוכה ביותר מאז נובמבר של השנה הקודמת,” נכתב בדו”ח Coinglass.

בהתכות הזאת, עמדות לונג ספגו את עיקר ההפסדים. פלטפורמת הנגזרים Bybit בלבד ראתה פירעון עמדות בסך כ-666 מיליון, כאשר קרוב ל-90% מהן היו עמדות לונג.

למרות שגם BTC וגם את’ריום (ETH) חוו ירידות מחירים משמעותיות, המטבעות האלטרנטיביים נפגעו עוד יותר. למשל, Solana (SOL) חוותה ירידה של יותר מ-50% ממחירה במרכז ינואר ועד סוף פברואר, מה שגרם לפירעון של למעלה מ-150 מיליון דולר של חוזים מתמשכים קשורים.

המגמה הזו נמשכה לתוך תחילת מרץ, כש-BTC ירדה לזמן קצר ל-82,000 דולר ורוב המטבעות המרכזיים הגיעו לשפל של מספר חודשים.

זעזוע שוק ונטייה שורית מתמשכת

ב-7 באפריל, עם זאת, עמדות לונג ממונפות “נחסלו בעיקר”, יצירת תנאים נוחים להתאוששות פוטנציאלית. למעלה משבועיים מאוחר יותר, נרשמו למעלה מ-600 מיליון דולר בפירעון כפוי של עמדות שורט, מה שהפך לאירוע פירעון השורט הגדול ביותר של השנה בשוק הקריפטו.

למרות זאת, פירעון לונג עלה משמעותית על פירעון שורט בהיקף הכולל במהלך התקופה הזו, כאשר פירעון יום לונג הגדול ביותר היה כמעט פי שלושה מאשר יום פירעון השורט הגדול ביותר. לפי Coinglass, זה מצביע על נטייה שורית מתמשכת.

“דינמיקה זו משקפת את מחזור השוק השורי השורר, שבו עמדות לונג ממונפות באגרסיביות יותר ונחשפות לסיכון גבוה יותר. אופטימיות לונג מוגזמת ומינוף, ברגע שנשברות רמות מחירים קריטיות, יכולים להפעיל פירעונות מתגלגלים בקלות—’ספירלת מוות’ של פירוק ממונף,” מסכם הדו”ח.