ה-SEC מבהיר כי כרייה באמצעות Proof-of-Work אינה כלולה בתקנות ניירות ערך תחת ממשל טראמפ

ה-SEC של תקופת טראמפ פוטר את פעילויות כריית הקריפטו מחוקי ניירות ערך בהנחיות חדשות

מחלקת הכספים התאגידיים של ה-SEC פרסמה הצהרה ב-20 במרץ 2025, בקביעה כי כרייה עצמאית וכרייה מבוססת בריכה של מטבעות קריפטו מסוימים—המכונים “נכסי קריפטו מכוסים”—הן פעילויות מנהלתיות או שירותיות ולא חוזי השקעה. הנחיה זו, מושרשת בתקדים של SEC v. W.J. Howey Co., מבהירה כי כורים שמאמתים עסקאות או מתחזקים רשתות בלוקצ’יין אינם כפופים לדרישות רישום של ניירות ערך פדרליים.

ההצהרה מבחינה בין כרייה פרוטוקולית, כולל פעילויות PoW בסגנון ביטקוין (BTC), לבין ניירות ערך על ידי יישום מבחן הווי. במסגרת זו, ה-SEC הסיקו כי הרווחים של הכורים נובעים מהמאמצים החישוביים האישיים שלהם—לא מהעבודה הניהולית של צדדים שלישיים—ומעניקים תגמולים כ” תשלומים עבור שירותים “, ולא כניירות ערך. הניתוח חל על כורים עצמאיים וכאלו בבריכות, תוך הדגשה כי תפקידיהם של מפעילי הבריכות נשארים מנהלתיים, לא יזמיים.

זה עוקב אחר ההנחיה של ה-SEC של תקופת טראמפ מינואר 2025 על מטבעות מימה, אשר באופן דומה צמצמה את הגדרות הניירות ערך על ידי התמקדות במטבעות כאלה החסרים תלות במקדם מרכזי או יעילות משמעותית. שתי הפעולות משקפות את מאמצי הממשל לכוונן את רגולציות הקריפטו למקרים שימושיים ספציפיים, תוך התרחקות מגישות האכיפה הרחבות יותר שנראו בתקופת ביידן.

הצהרת ה-SEC’ העדכנית מתמודדת עם חששות בנוגע לבריכות כרייה, שבהן המשתתפים משלבים כוח חישובי לשדרוג תגמולים. היא מציינת כי פעילויות הקורדינציה של מפעילי הבריכות—כגון חלוקת תשלומים או תחזוקת תוכנה—אינן משנות את התלות ברווחים לצדדים שלישיים, כיוון שהכורים עדיין תורמים באופן ישיר לאימות הרשת. הסוכנות גם חזרה על כך שנכסי קריפטו מכוסים חייבים להיות “קשורים אינטרינזית” לפעילותם של רשתות שאין להן הרשאות בכדי לזכות בפטור.

על X, תומכי התעשייה בירכו את ההנחיות כניצחון לבהירות, במיוחד עבור כורי ביטקוין ורשתות מבוזרות. הצהרת ה-SEC עודדה בעלי עניין ליצור קשר עם משרד היועץ הראשי שלה לקבלת פרשנות נוספת, והצביעה על פתיחות לפניות בתיקים פרטניים. עם רגולציות קריפטו שנותרות נושא פוליטי שנוי במחלוקת, ההצהרה מדגישה את ההתמקדות של ממשל טראמפ בקידום חידושים דרך פטורים מותאמים.