איפה לרשום את העסק הקריפטו שלך ב-2025

המאמר הדעה הבא נכתב על ידי אלכס פוראהנד ו-מייקל הנדלסמן עבור Kelman.Law.

ניווט בתקנות קריפטו: היכן להתאגד ב-2025

התאגדות עסק קריפטו בשנת 2025 כוללת הרבה יותר מהגשת טפסים. בחירת התחום המשפטי יכולה לקבוע האם מייסד יהנה מבהירות חוקית ואמון מצד המשקיעים או יעמוד בפני מכשולים רגולטוריים, קשיי בנקאיים וכאבי ראש במסים. בעוד ארצות הברית בחרה להפסיק נכסים דיגיטליים בעיקר באמצעות פעולות אכיפה ולא באמצעות חקיקה מקיפה, יותר ויותר מייסדים פונים לתחומים כמו סינגפור, איחוד האמירויות הערביות ומרכזים פיננסיים offshore להשקה ולהסקיילת המיזמים שלהם.

מאמר זה חוקר כמה מהתחומים הנפוצים ביותר להתאגדות קריפטו ומספק מסגרת להעריך איזה מהם מתאים ביותר למודל העסקי שלך, בסיס המשקיעים, ואסטרטגיית הצמיחה לטווח הארוך.

ארצות הברית: קרקע חוקית מוכרת, עם בהירות גוברת סביב אסימונים

במשך עשורים, דלאוור הייתה התחום המועדף עבור חברות סטארט-אפ אמריקאיות. החוק התאגידי המפותח שלה, מערכת המשפט היעילה שלה והאמינות שלה עם המשקיעים הופכים אותה לבחירה המחדלית עבור עסקים רבים, כולל אלו בתחום הקריפטו. כתוצאה מכך, מקימי חברות מבוססי ארה”ב נוטים לבחור בדלאוור עבור לגיטימציה הנתפסת, במיוחד כאשר הם מחפשים הון סוכן.

במשך שנים רבות נחשבה ארצות הברית לסביבה עוינת עבור מיזמי קריפטו. שילוב של אי בהירות רגולטורית ואכיפה אגרסיבית קיררה את החדשנות ודחפה מייסדים רבים לתחומים offshore. אך 2025 מתפתחת להיות נקודת מפנה.

עם העברת ה-GENIUS Act לאחרונה, הקונגרס עשה את הצעד הגדול הראשון לקראת קודיפיקציה של מסגרת פונקציונלית לנכסים דיגיטליים בארצות הברית. החוק מספק הגדרות קריטיות עבור נכסים דיגיטליים ומטבעות תשלום, מבהיר את גבולות השיפוט בין ה-SEC וה-CFTC, ומקים הוראות נמל מבטחים עבור פרויקטי מטבע יציב בשלבים מוקדמים. ההבהרה הזאת התחזקה עוד יותר על ידי תמיכה דו-מפלגתית גוברת עבור ה-CLARITY Act, שהתהליך בקונגרס והוא יספק מעקות נוספת עבור הוצאת אסימונים, ממשל DAO, ופרוטוקולי מימון מבוזרים.

בינתיים, הטון של ה-SEC השתנה באופן ניכר תחת יוזמת הקריפטו של ה-SEC, מאמץ שהובילה חלקית על ידי נציבים שמחפשים לתאם חדשנות עם הגנת המשקיעים. במקום להפסיק באמצעים של זימונים והודעות לעיתונות, הסוכנות מראה רצון גובר לשתף פעולה עם מייסדים, להציע הדרכה ציבורית ואפילו לאשר דגמי אסימונים מסוימים מראש.

למרות התפתחויות חיוביות אלו, עדיין קיימים אתגרים. הפאץ’ של רישוי ברמת המדינה – במיוחד כמו ה-BitLicense של ניו יורק – מסבך את הפעילות ברמה הארצית. ובזמן שמצב הרוח של ה-SEC משתפר, עדיין קיימת אי בהירות בנוגע למקרים קצה כמו אסימוני ממשל, דגמי תהום ונכסים אמיתיים מתוקנים באסימונים.

עבור מייסדים מבוססי ארצות הברית שבונים תשתית, אנליטיקות בלוקצ’יין או פרוטוקולים חסרי אסימונים, ההתאגדות בדלאוור נותרת בחירה סבירה ועתירת אמינות. אפילו עבור פרויקטים שכוללים אסימונים, הגאות עשויה סופסוף להשתנות לטובת הישארות בארץ, במיוחד עבור צוותים שמוכנים לבנות בהתאם להוראות האכיפה.

איי הבתולה הבריטיים ואיי קיימן: תועלת offshore אך עם גוברת שיפוט

איי הבתולה הבריטיים ואיי קיימן נותרים בחירות פופולריות להתאגדות קרנות קריפטו, קרנות offshore, וכלי ניהול אוצר. תחומים אלו נועדו לשמש שכבת ממשל בפרוטוקול או לשמש כלי חוקי למכירת אסימונים. הם מציעים מס נמוך או אפסי, תהליך התאגדות מסודר, ומבנים המוכרים למשקיעים וספקי קרנות בינלאומיים.

עם זאת, השימוש שלהם אינו חסר מגבלות. שירותי בנקאות מסורתיים יכולים להיות קשים להשגה, וחלק מהספקים שירותים נעשים זהירים יותר בעבודה עם גופים המבוססים בתחומים בסיכון גבוה או בעלי רגולציה קלה. בנוסף, מייסדים אמריקאים חייבים להיות זהירים: ההתאגדות בתפוצה חיצונית אינה מסירה את ההתחייבויות המס והרגולציה בארצות הברית. כללים של חברות זרות נשלטות (CFC), מעמד PFIC ודיווח נכסים זרים ל-IRS (FBAR, FATCA) כולם רלוונטיים.

עבור צוותים העוסקים בקריפטו-נאטיביים שבונים תשתית פרוטוקול או מנהלים אוצר באסימונים, איי הבתולה הבריטיים ואיי קיימן יכולים להיות חלק שימושי ממבנה רחב יותר – אך בדרך כלל לא הפתרון המלא.

סינגפור: בהירות רגולטורית עם עלות מוסדית

סינגפור התגלתה כאחת מהתחומים האטרקטיביים ביותר עבור עסקים קריפטו רציניים המחפשים בהירות רגולטורית ואמינות מוסדית. תחת הפיקוח של רשות המוניטרית של סינגפור (MAS), המדינה פיתחה משטר רישוי המכסה שירותי תשלום באסימונים דיגיטליים, בורסות, ספקי בנקאות ומשחקי רשת אחרים.

התאגדות והפעלה בסינגפור מגיעה עם מספר יתרונות. מערכת המשפט של המדינה נשענת על החוק הכללי, ציפיות הרגולציה שלה מוגדרות בבירור, והיא ביססה את עצמה כמרכז פיננסי עם קשרים חזק