אפס אחוזים: שווייץ חוזרת לריבית של 0% כדי להתמודד עם הלחץ דפלציוני

בנקה שוויץ הלאומי מצטרף למועדון הריבית האפסית לאחר חיתוך שישי ברציפות

בנק שוויץ הלאומי (SNB) הוריד את הריבית המנחה שלו ב-0.25 אחוזים ל-0%, בתוקף מה-20 ביוני 2025. החלטה זו מסמלת חזרה למדיניות ריבית אפס (ZIRP) שהייתה בשימוש בעשור השני של המאה העשרים ואחת. זהו החיתוך השישי ברציפות של ה-SNB מאז מרץ 2024, שהוריד את הריבית מ-1.75%.

הבנק המרכזי ציין לחצים דפלציוניים מתמשכים ועוצמת הפרנק השוויצרי כסיבות מפתח. מחירי הצרכנים ירדו ב-0.1% במאי 2025, נובע בחלקו מהורדת מחירים בתחום התיירות ומוצרי הנפט. הפרנק עלה ביותר מ-10% מול הדולר השנה, כשהוא פועל כמקלט בטוח לנוכח אי וודאות גלובלית.

העלייה הזו הורידה את מחירי הייבוא, מה שהחריף את הדפלציה. ה-SNB שואף לעודד את האינפלציה לכיוון היעד של יציבות, ומניב תחזית אינפלציה ממוצעת שנתית של 0.2% ל-2025, 0.5% ל-2026 ו-0.7% ל-2027 תחת הריבית החדשה.

ברמה המקומית, המהלך נועד להוזיל את ההלוואות, לעודד השקעות ולהחליש את הפרנק כדי לסייע ליצואנים השוויצרים. עם זאת, הוא מהווה אתגר לחוסכים בשל תשואות זניחות ולבנקים שמכירים מרווחי הלוואה דחוסים. חלק מהאנליסטים משערים כי חיתוכי ריבית נוספים לשטח השלילי יכולים לעקוב.

ברמה הגלובלית, המהלך של ה-SNB נתפס כאות אפשרי לכלכלות מתקדמות אחרות לשקול מחדש את מדיניות ריבית האפס אם התנאים יחמירו. היסטורית, ריביות נמוכות הגבירה את הביקוש לנכסים בסיכון גבוה, כולל מניות. שווקי המטבעות הדיגיטליים רואים לעיתים קרובות התעניינות גוברת בסביבות כאלה כשהמשקיעים מחפשים תשואה.

ה-SNB הצהיר שהוא ימשיך לנטר את התנאים הכלכליים ונותר מוכן להתערב בשווקי ההחלפה כדי לנהל את ערך הפרנק. צמיחת התמ”ג השוויצרי השקטה של 1% עד 1.5% צפויה גם ל-2025 וגם ל-2026.