דוח: 'Solana שותה את מילקשייק ה-Ethereum'

Solana מזנקת בזמן ש-Ethereum נלחמת על רלוונטיות אומרת OKX

כשמדובר בשליטה בנפח על הבורסות המבוזרות (DEXs), Solana לוקחת את ארוחתו של Ethereum – ושותה את השייק שלו – לפחות כך מתארת בורסת הקריפטו מבוססת סיישל OKX את נוף ה-DEX בדוח 2025 של מצב ה-DEXs שפורסם ביום שלישי.

על פי הדוח, רשת הוכחת ההיסטורית ייצרה 48% מנפח ה-DEX בשנת 2024. לשם השוואה, Ethereum הייתה אחראית על 21%, פחות מחצי מ-Solana – מבלי לקחת בחשבון נפח מ-Ethereum L2s כמו Base, Arbitrum, ו-Polygon.

הכוכב של אקוסיסטם Solana, הפלטפורמה שאחראית על ייצור 60% מנפח ה-DEX המרשים של הבלוקצ’יין, הוא לא אחר מאשר pumpdotfun, פלטפורמת מטבעות ממקויאן המפורסמת שהנפיקה כמעט 7 מיליון אסימונים על פי נתונים מ-Dune Analytics, ובעוד צפויה למשוך את הזעם של רבים מה-“degens,” אפילו מצליחה להיות שפרו תביעה נגדה.

אבל ללא קשר למוניטין השנוי במחלוקת של pumpdotfun, היא עכשיו חלק ממכונה משומנת היטב – יחד עם הבורסה המבוזרת Raydium ואגרגטור DEX Jupiter – המאפשרת למשתמשים להנפיק מטבעות ממקויאן על pumpdotfun, לייצר נזילות על Raydium, ולהשיג גילוי מחירים יעיל דרך Jupiter, מה שעוזר ל-Solana לייצר יותר נפח DEX מכל בלוקצ’יין טוב אחד.

“השחקן המרכזי והתורם לגידול הנפץ של Solana הוא ללא ספק Jupiter,” מציין הדוח של OKX. “אבל אם Jupiter הוא המלך של DEXs של Solana, Raydium הוא המכתיר.”

Jupiter הוא אגרגטור הדומיננטי ביותר של Solana והוא אחראי לכמעט 70% מסך נפח העסקאות ברשת. Raydium הוא ה-DEX המוביל של Solana ולמעשה מלבד אגרגטורים כמו Jupiter, שולט בנפח DEX – בעיקר בגלל pumpdotfun.

כדי להבין כיצד פועלים אגרגטורים, נוכל להסתכל על OKX עצמה, שלמרות היותה חלופה מרכזית (CEX), מתעקשת שה-DEXs הם העתיד, ובנתה את האגרגטור DEX שלה כתוצאה מכך.

“הכלי הזה מאפשר לבונים לספק החלפות עם פחות החלקות, נזילות טובה יותר, ותמיכה חלקה בזוגות אסימונים מעל שרשראות מרובות,” מסבירה הבורסה בדוח. מוסיפה שהאגרגטור שלה מייסד את הייסוד ל-“מערכת אקולוגית מבוזרת ויעילה ומחוברת יותר.”

Ethereum לא תוותר בלי מאבק

אבל לכל הדברים ש-Solana יש לה, חלק מהמדדים שלה מדאיגים. כן, הבלוקצ’יין רואה נפח מרשים, אבל הנזילות וכמות הנכסים שהועמדו ב-Solana או “ערך כולל נעול” (TVL), שניהם נמוכים – בהחלט נמוכים ממספרי Ethereum.

מתוך עשרים הבריכות הנזילות העליונות, רק אחת – Whirlpool – נמצאת ב-Solana, עם TVL של רק 20 מיליון דולר. השאר נמצאות ב-Ethereum או באחת מה-L2s שלה.

“אם המודל הנמוך של TVL וגבוה הנפח של Solana הוא אנומליה זמנית בשוק או תכונה של חוסן האקו-סיסטם שלה תלוי באיך היא תתקבל לשינויים בתנאי השוק ותמשיך למשוך נזילות ופיתוח,” מציין הדוח.

הדוח מבהיר ש-Ethereum עדיין היא המרכז הפיננסי המבוזר (defi) הדומיננטי, וביחד עם ה-L2 שלהן, עדיין היא הפלטפורמה המועדפת, אפילו ש-Solana יש לה נפח DEX גבוה יותר. אך השכבה הבסיסית של Ethereum היא איטית ויקרה מדי, והיא חייבת להסתמך על ה-L2 שלה כדי להישאר תחרותית. כנגדה, Solana היא זולה ומהירה אך חסרה את העומק בנזילות כדי להדיח את הרשת הקיימת, לפחות כרגע.

“הזמן יגיד אם Ethereum תוכל לשמור על נתח השוק שלה של נפחי DEX,” אומר הדוח, “אבל עם הפצת ה-L2s והחדשנות בפרימיטיבים של DEX, די לומר ש-Ethereum לא תוותר בלי מאבק.”