דייוויד סאקס ואריק טראמפ שוקלים בדאבוס כעיכוב בסנאט מעכב את חוק CLARITY

סאקס: ‘פשרה טובה היא שכולם עוזבים קצת לא מרוצים’

החוק עבר בבית הנבחרים בספטמבר 2025 והופנה לוועדת הבנקאות של הסנאט של ארצות הברית, שם ציפו לקבל הצבעת סימון ב-15 בינואר. ההצבעה הזו נדחתה לפתע לאחר ש-Coinbase איימה להסיר את תמיכתה, תוך ציון חששות על מגבלות תשואה ב-stablecoin, סמכויות רגולטוריות מורחבות, והוראות שלדבריהם מיטיבות עם בנקים גדולים.

דיוויד סאקס, צאר הקריפטו והבינה המלאכותית בממשל טראמפ, תיאר את הקרב החקיקתי הנוכחי כמשא ומתן בלתי נמנע בין מודלים פיננסיים מתחרים. “פשרה טובה היא שכולם עוזבים קצת לא מרוצים,” ציין סאקס, תוך שהוא טוען כי חקיקה מבנית של שוק תוביל בסופו של דבר להתכנסות הבנקאות והקריפטו לתעשיית נכסים דיגיטליים אחת.

סאקס אמר:

“לאחר שהמבנה השוקי יעבור, הבנקים יכנסו באופן מלא לתעשיית הקריפטו, ולכן לא תהיה לנו תעשיית בנקאות נפרדת ותעשיית קריפטו. זו תהיה תעשיית נכסים דיגיטליים אחת.”

סאקס הוסיף כי הדיון בתשואות ה-stablecoin משקף שאלה רחבה יותר לגבי שוויון רגולטורי. הוא הציע כי הבנקים עשויים לחמם לתגמולי stablecoin ברגע שהם ישתתפו באופן ישיר בהנפקה, אך הדגיש כי הפיקוח המיוחם עודנו לא פתור. “כולם שמציעים את אותם מוצרים צריכים להיות מפוקחים באותו דרך, ואנחנו רוצים להגיע לאותו תיאום,” אמר סאקס.

חוק ה-CLARITY מעוצב להבהיר את הסמכות הרגולטורית על נכסים דיגיטליים, תוך חלוקת אחריות הפיקוח בין הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) לבין הרשות לניירות ערך (SEC). הוא מבוסס על חוק ה-GENIUS הקודם, אשר קבע מסגרת פדרלית ל-stablecoins תוך איסור על מנפיקים לשלם ריבית ישירה למחזיקים.

במרכז המבוך הנוכחי נמצא מה שמתנגדים מכנים כלהוק בחוק ה-GENIUS. בעוד שמנפיקים מנועים מלשלם תשואה, פלטפורמות צד שלישי כמו בורסות עשויות עדיין להציע תגמולים. קבוצות מסחר בנקאיות טוענות שזה עשוי למשוך הפקדות הרחק מבנקים מבטחים פדרלית, להחליש את יכולת ההלוואה ולפגוע במוסדות קטנים יותר.

חברות הקריפטו דחפו חזרה בצורה חזקה, תוך שקראו להגבלות המוצעות כאנטי-תחרותיות. ההסרת התמיכה של Coinbase באמצע ינואר נתפשה באופן רחב כנקודת מפנה, מה שגרם למנהיגי ועדת הבנקאות בסנאט לדחות את המארקאפ מבלי להודיע על מועד חדש.

אריק טראמפ: ‘הבנקים הגדולים היו מונופול מוחלט על מערכת הכספים שלנו’

אריק טראמפ חזר על ביקורת זו, והטיל את האחריות באופן ברור על מוסדות פיננסיים גדולים. “הבנקים הגדולים היו מונופול מוחלט על מערכת הכספים שלנו במשך שנים,” אמר טראמפ, וטען שמערכות מסורתיות נהנות מחוסר יעילות. “הבנקים הגדולים עושים הכל כדי לעצור חלק מהחקיקה של הקריפטו מסיבות ברורות,” הדגיש.

טראמפ הצביע על זמני הסדר מהירים והגבלות על העברות בנקאיות מסורתיות כדוגמאות לחיכוך שנכסי דיגיטל מתכוונים להעלים. הוא טען שמערכות מבוססות קריפטו מאפשרות להון לנוע באופן מיידי ויעיל, מאיימות על מודלים רווחיים מושרשים הקשורים לציפה ומלכודות ריבית.

בזמן שוועדת הבנקאות נותרת בסנדוויץ’, תשומת הלב עברה לוועדת החקלאות של הסנאט, המפקחת על רגולציית סחורות וצפויה לפרסם טיוטה מתוקנת של החוק כבר היום. טיוטה זו עשויה לסלול את הדרך להצבעת הוועדה כבר בשבוע הבא, תלוי כיצד המחוקקים יתמודדו עם סוגיית תשואת ה-stablecoin.

קרא גם: טראמפ אומר לאליטות בדאבוס שהכלכלה האמריקנית משגשגת – ואחרים צריכים לשים לב

גם אם ועדת החקלאות תעביר את תגובת גרסתה, החקיקה הרחבה יותר עדיין תעמוד בפני מכשולים. כל חוק סופי יצטרך לפייס הבדלים בין טיוטות הוועדות לפני שיחזור לסנאט כולו לשיקול דעת.

התזמון גם כן מהווה גורם. עם ההתקרבות של הבחירות האמצעיות 2026, המחוקקים עשויים להסס לדחוף חקיקה כספית כוללת תוך כדי לוביינג פעיל מקרב מגזרי הבנקאות והקריפטו. חלק ממשתתפי התעשייה הציעו באופן פומבי שללא חוק עדיף מאשר אחד שהם רואים כמרוסן יתר על המידה.

לעת עתה, חוק ה-CLARITY נותר בלימבו חקיקתי, לכוד בין חזונות מתחרים לעתיד הכספים הדיגיטליים. כפי שסאקס וטראמפ הציגו זאת, הדיון הוא פחות על האם קריפטו ישתלב במערכת הכספים ויותר על מי מעצב את הכללים המנהלים את ההשתלבות הזו.

שאלות נפוצות 🧭

• מהו חוק ה-CLARITY?
  חוק ה-CLARITY הוא הצעת חוק אמריקאית שמטרתה להגדיר את הפיקוח הרגולטורי על נכסים דיגיטליים ושווקי קריפטו.
• למה הדיון בסנאט נדחה?
  ועדת הבנקאות של הסנאט דחתה את ההצבעה לאחר ש-Coinbase הסירה את התמיכה בעקבות מגבלות על תשואת ה-stablecoin וחששות רגולטוריים.
• מה תפקיד ה-stablecoins במחלוקת?
  הבנקים טוענים שתמריצי stablecoin עשויים למשוך הפקדות ממוסדות מסורתיים, בעוד חברות הקריפטו רואות את ההגבלות כאנטי-תחרותיות.
• מתי החוק עשוי להתקדם שוב?
  ועדת החקלאות של הסנאט עשויה להצביע על טיוטה מתוקנת כבר בשבוע הבא, למרות שהעברה רחבה יותר נותרת בלתי בטוחה.