דלאוור מכוונת להובלה בתחום מטבעות היציבים עם מסגרת רישוי חדשה

SB19 מחייב עתודות ביחס 1:1 וביקורות חודשיות עבור חברות מטבעות יציבים

חוק מטבעות היציבים לתשלום של דלאוור או חוק המודרניזציה הבנקאית של דלאוור המוצע מציג מבנה רישוי ופיקוח עבור מנפיקי מטבעות יציבים וספקי שירותי נכסים דיגיטליים הפועלים מול תושבי המדינה. המהלך מגיע כחלק מדחיפה רחבה יותר למודרניזציה הכוללת רפורמות נוספות בבנקאות ובהעברת כספים, שנועדו להתאים חוקים פיננסיים ותיקים לפעילות בנכסים דיגיטליים.

דיווחים מקומיים מציינים כי הסנאטור ספירוס מנצאבינוס, העומד בראש ועדת הבנקאות, העסקים, הביטוח והטכנולוגיה של הסנאט, הציג את הצעת החוק לצד חבר בית הנבחרים ביל בוש. גורמי מדינה ומוסדות מקומיים, כולל לשכת המושל ואוניברסיטת דלאוור, הביעו תמיכה, תוך הצגת המהלך כפרו-עסקי וממוקד-צרכן כאחד.

החקיקה משקפת מקרוב את החוק הפדרלי Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, או חוק GENIUS, שהתקבל ב-2025. החוק הפדרלי יצר מערכת מפוצלת שבה מנפיקים גדולים נמצאים תחת פיקוח לאומי, בעוד שמנפיקים קטנים יותר יכולים לפעול תחת מסגרות מדינתיות שנחשבות “דומות במידה מהותית”. דלאוור מציבה את עצמה כדי לעמוד בסטנדרט הזה מוקדם.

אם ייכנס לתוקף, SB19 ייצור שלוש קטגוריות רישוי: מנפיק מטבע יציב לתשלום, ספק שירותי נכסים דיגיטליים, ורישיון משולב. הפיקוח יופקד בידי נציב הבנקאות של מדינת דלאוור, שיהיה אחראי גם על הוצאת תקנות מפורטות וביצוע בדיקות.

בלב ההצעה עומדת דרישת עתודות מחמירה. מנפיקים יידרשו לגבות את כל המטבעות היציבים ביחס 1:1 בנכסים נזילים איכותיים כגון דולרים אמריקאיים, שווי-מזומן, או אג”ח אוצר קצרות טווח. הצעת החוק מפרטת צעדי תיקון מחייבים אם העתודות ייפלו מתחת לנדרש, ומחייבת הפרדה והגנות משמורת לנכסים הללו.

כללי השקיפות מחמירים באותה מידה. חברות חייבות לפרסם גילויים חודשיים המפרטים את העתודות ואת היקף ההנפקה שבמחזור, עם אישורים עצמאיים ממשרדי רואי חשבון רשומים. גילויים אלה נועדו להעניק למשתמשים ראות ברורה האם טוקן אכן מגובה כפי שמוצהר.

הצעת החוק נשענת במידה רבה גם על עמידה בדרישות למניעת הלבנת הון. מנפיקים יידרשו לפעול בהתאם לסטנדרטים של חוק סודיות הבנק (Bank Secrecy Act), כולל נהלי הכר את הלקוח (KYC) וניטור עסקאות. בקיצור, מחברות מטבעות יציבים צפוי לפעול עם אמצעי הגנה דומים לאלה של מוסדות פיננסיים מסורתיים.

סעיף בולט אחד משרטט קו נוקשה בנושא תשואה. SB19 אוסר במפורש על מנפיקים להציע ריבית או תגמולים רק עבור החזקת מטבע יציב, ובכך חוסם ניסיונות לטשטש את הגבול בין אמצעי תשלום לבין מוצרים דמויי פיקדון.

דרישות ההון מפורטות גם הן, החל ממינימום של 5 מיליון דולר ובהתאמה כלפי מעלה לפי סיכון תפעולי. מנפיקים חייבים גם להחזיק מספיק הון כדי לכסות לפחות שנה אחת של הוצאות חזויות, ולספק לרגולטורים מרווח ביטחון אם התנאים יתהדקו.

זכויות פדיון הן מוקד נוסף. הצעת החוק מחייבת מנפיקים לכבד פדיונות בתוך שני ימי עסקים בתנאים רגילים, עם הארכות מוגבלות לבקשות משיכה גדולות. שינויי עמלות יחייבו הודעה מראש, כדי למנוע שינויים פתאומיים שעלולים ללכוד משתמשים.

נכון לעכשיו, SB19 הופנה לוועדה, ולא התקיימה הצבעה. נוסח סטטוטורי מלא צפוי להתפרסם בקרוב, מה שעשוי להבהיר פרטים טכניים נוספים ומנגנוני אכיפה.

עבור דלאוור, המהלך מוכר: לפעול מוקדם, לקבוע את הכללים, ולמשוך עסקים. המחוקקים מהמרים שמסגרת ברורה, התואמת פדרלית, יכולה למשוך מנפיקי מטבעות יציבים באותו אופן שבו מדיניות קודמת משכה ענקיות כרטיסי אשראי לפני עשורים—הפעם עם דולרים דיגיטליים במקום פלסטיק.

שאלות נפוצות 🔎

• מהו חוק הסנאט של דלאוור 19?
  זוהי חקיקה מוצעת היוצרת מסגרת רישוי ורגולציה מדינתית עבור מנפיקי מטבעות יציבים וחברות נכסים דיגיטליים.
• כיצד SB19 קשור לחוק הפדרלי?
  הוא תואם את חוק GENIUS משנת 2025, ומאפשר למנפיקים קטנים יותר לפעול תחת מערכות מדינתיות מוסמכות.
• מהן הדרישות המרכזיות למנפיקים?
  עליהם לשמור עתודות ביחס 1:1, לפרסם גילויים חודשיים, לפעול לפי כללי AML, ולעמוד בסטנדרטים של הון.
• מתי SB19 עשוי להיכנס לתוקף?
  הצעת החוק עדיין בוועדה, והיישום יגיע לאחר אישור חקיקתי והשקת רגולציה.